5月10日，由复旦管理学院、海通期货证券主办的“中金所杯”系列讲座在复旦大学李达三楼举行。受复旦大学邀请，作为此次讲座特邀嘉宾，发表了“第三层思维：投资背后的逻辑”主题演讲。现把此次演讲的主要内容记录如下:

演讲实录：

我一直比较重视在学校的演讲，因为学生还是可以塑造的，越早的把我人生中的一些撞墙撞来的经验，用我特殊的方式来穿透你们的心灵，可能会对你们一生有用。我的每一次演讲后都会有听众跟我联系说：原来怎么就没有想到这一点！是的，我自认为自己的思维方式比较独特，这一点我一直非常自豪。

今天主办方给我这个题目，让我讲讲第三层思维，我感觉很有意思，我今天就系统的讲讲我眼里的投资思维及投资逻辑。我会举很多例子来告诉你，推翻你们现在想的很多东西---也许你们考虑的很多东西你们觉得有道理，但我要告诉你，有道理没价值。

其实我们做投资的一直在寻找一种思维，我们叫有效思维。有些思维对你来讲是有意义的；有些思考你想得越多越没价值，甚至会把你带到沟里去。而我们大学的很多课程，目的就是为了把你带到沟里去！如果你没到沟里去，那就证明你不是好学生；如果你是好学生（常规思维下的），你可能就会发现，你离成功可能会越来越远。我因为也是从大学走出来的，上过当，我把大学学到的东西和人生成功的东西一一对照，就发现：其实我曾经认为特别有价值的东西，并没多大价值；我曾经认为不是很有价值的东西，却很有价值。打个比方：很多人只在乎学习，但可能不太在乎与寝室室友、同桌、上下铺之间的关系。其实，这些人可能都是关乎你人生最重要的人。如果将来你的同学需要寻找合作伙伴第一时间想到你，你就是成功的！如果他想到你，就想到你不行---这个人除了泡妞什么都不会；这个人除了会搞小动作没有大聪明；这个人自私无比；这个人做人没有底线；那你就完蛋了！如果他认为找你肯定行，你是可以长期合作的，那你就成功了！大学里学到的学习及思考方法，做人及待人的方式，才是决定你未来是否能成功地关键。学到的具体知识只是对考试有用，但对未来意义很小。所以今天我想从思维的角度，思考的方法跟大家讲讲。

首先讲讲思维的三层次：第一层思维：见山是山，见水是水；第二层思维：见山不是山，见水不是水；第三层思维：见山只是山，见水只是水。还有一个是特斯拉老板讲的第一原理思维：思维直达事物的底层。其实我们每天早上一起来就会开始思考，但如果思维的出发点不对，那么你的效率会下降，很多东西会变得没有价值。所以我希望我们的学生第一个就要解决思维的方式和角度问题。这太重要了！那么目前我们处在这个时代，你认为最重要的思维是什么？从个人来讲，一个人永远逃不开这个时代。用我们的话，江湖人必须思考江湖事，你不能说这个江湖和你无关。

其实，我们的投资层面，有一个终极思维：我们的人生投资的本源是什么？很多人忘记了一点，人生其实最重要的投资是什么？就是投资自己！各位现在在大学念书，其实就是在投资自己，只不过用的是父母的钱。你花这个时间精力为的是以后有产出，效果就看最后产出值不值？有的人觉得不值，认为有更重要的事要做，所以离开了大学。所有的投资，其实就是让自己的人生更悠长。悠长主要体现在两点：一是生命更长，二是生命故事更精彩（有生命力）。

下面的八个字是我上个月在欧洲时最大的体会：人性不变，故事永恒。去年的股灾让我们很痛苦，我一直在想我们究竟错在哪里？因为我一直以来主张投资故事、投资题材、投资趋势，我认为这是这些年我股市赚到些大钱的根本原因。投资有故事的股票，这是我永远的做法。但是在经历了这些之后，我又开始怀疑这个思维是否有问题。人家都说巴菲特是价值投资，你这个是不是有问题？所以我就想投资题材和故事的本源究竟在哪里？所以我选择了去欧洲，因为其他地方太闹了。我去了一些小镇，静下来，最后总结出这八个字。为什么说故事永恒？因为我们发现：欧洲是一个很会说故事的地方，你能记住的欧洲都是有故事的地方。比如说到维也纳，你会想到茜茜公主。其实那里的皇宫和中国相比什么也不是，但是它有故事，人们会觉得很好。历史能留下的就是故事，《圣经》、《佛经》都是小故事。我再告诉你，真正美丽的故事都不是真的。所以你不要追求炒的股票是不是真的？这个没有任何意义。因为我们记住的美好童话都是故事。马上要开园的迪士尼，里面讲所有的故事都不是真的，但是它不美好吗？没价值吗？

美国没有历史，所以美国更喜欢讲未来的故事，讲目前无法准确估值的故事。

故事会让人靠近、让资源接近。把故事讲好了，资源就会向你汇聚。有了这个资源，这个故事就更可能成功。其实人生的投资就这么简单。

成功投资的第一步，找到你时代的坐标。1979-2008年，这是一个改革开放的时代，是你们父母的时代。前三十年，中国就做了一件事：把中国制造用一阵风吹向了全球。这件事非常伟大，特别是当我们还吃不饱穿不暖的时候，尤其是在1979年春天很难想象。为什么可以？是因为当时的物品价格是变态的，所有产品的定价体系都是混乱的，它有可能促进生产吗？产品的价格体系、生产体系都是乱套的，所以别指望人们吃得饱穿得暖！我们花了三十年，终于把它理顺了。理顺之后突然发现，又有一个问题。我们最应该有价格的东西，它没价格，甚至价格是混乱的、扭曲的，如钱、资产。银行的利息与民间利息的巨大差价就是一个证明。这个就像改革开放前，产品找不到它的价格，人民币的定价是没人知道的，所以很多人跑到国外买东西。同样的一套西服，国内的价格是国外的五倍。前三十年深圳的成功，因为深圳站到了产品时代的风口。“要致富先修路”，把工厂建到高速公路旁边就容易成功。既然是产品时代，土地就很有用，因为要建在土地上，做贸易建工厂最赚钱。

新三十年，同样是“要致富先修路”，这次修的是资本市场的高速公路。“一带一路”是资本打头阵，如亚投行，钱先出去，再把产品带出去。产品都是受资本控制、绑架的。如果不能控制资本，就没有真正的未来。生产产品交给市场就好。只要把资本市场领域打通，价格合理，有合理利润，自然有人会选择把产品做好。现在的P2P为什么这么乱？因为不知道价格在哪里。未来的最赚钱方式，就是在资本的高速公路上建一个收费站。

未来是怎样的时代？是一个转型的时代、一个重新瓜分世界的时代、一个财富重新分配的时代，历史的机遇其实就是富翁生产线。故事为什么值钱？因为它吸引眼球（互联网是眼球经济）！韩国就是一个很会讲故事的国家。

历史大机遇其实就那么几个，都和流动相关---商品的流动：贸易；人的流动：房地产行业；信息的流动：互联网；钱的流动：资本市场。前面的没赶上，就抓住钱的流动。虽然现在在控制钱的流动，但是时代潮流是挡不住的。哪里有流动，哪里就是你赚钱的地方！所有的东西都是一样的。网红是什么？有人看她她就有价值；大家不愿意看她的时候，她就没戏了！你回到底层思维其实就是那么回事。

（回答同学提问）中国散户炒股就和中国式过马路是一模一样的。人凑齐了就过马路，不管红绿灯，人没凑齐就不敢过马路。股市没什么人的时候，就没人去；股市人多的时候，大家都去了，其实都已红灯了！人凑齐了过马路，是中国股市最大的特点。目前这一点正在发生一点点变化，因为国家不希望股市过多的投机。

说到投资机会选择，必须回到人性层面去思考，人性层面高于生命和爱情的东西是什么？是自由。能够给人类带来更多自由的东西，其实就是投资方向。从当年的汽车到现在的互联网莫不如此，再比如你想要赚更多的钱，就有更多选择男朋友女朋友的自由，或者其他的…其实你赚钱的目标，也是追求财务自由。最终人都是希望跑得更远，还想看外星球;其实都是向往更多的自由，为了自由就很投入，可以投入很多东西。所以按照这个思路想就非常简单了。

前面提到科技的发展的目的其实主要是满足人类向往自由的心。这里我举例和大家说两个投资思维。

一个是丈母娘理论，你判断你旁边女同学未来的胖瘦，看看她妈妈就知道了。如果她妈妈很胖，那么她未来变胖就几乎是必然的。其实找女朋友就要看丈母娘，就如同前些年看汽车产业值不值得投资就要看汽车的妈妈是谁？汽车的妈妈是自行车！用这种思维，就可以想象最开始骑自行车的初衷和目的就是为了代步，那么汽车也是代步工具，就能说明未来汽车行业的发展是朝着这个丈母娘思维方式发展的，那当是就可以判断汽车公司会如当年自行车公司一样辉煌。千万别把丈母娘找错了。

讲思维方式，我一直用一个词，叫“重建收费站”。过去的收费站已经没有人了!很多企业花很多时间，就是为了建一个收费站。比如南京路的第一百货，就是一个收费站，只不过现在在那逛的人不买东西，都在网上下单了，这样收费站就被摧毁了。再如手机，就是移动公司的收费站。但是突然有一天，出现了微信，都免费了。流动产生收益。如果你有本事能建一个收费站让人天天带在身边，这是最厉害的，当时中国移动就是干这个活的。收费站的例子还有很多。尤其是人们对金融的向往是为什么？是因为有些银行造了很多的收费站---在各个地方，你们家门口到处都是银行的网点。但是将来当金融更发达的时候，他的收费站就会变得没有价值。因为银行网点还不够自由、还不够便利、还要排号，但是在手机上操作都可以方便完成。互联网是什么？它其实解决的就是这个问题，给你足够的自由。

关于石油，经常拿出来讲是因为它影响世界的格局。盛世有否可能战争？虽然我们无法预期，但是它跟每个人都是有关的。一旦发生战争，影响的事情太多太多。既然是这样，那么石油是影响格局的事情。但我认为现在不会发生战争。为什么？因为发动战争，有非常强的目的，就是抢资源，没有说把他国人民抢过去的。中东就是有油，所以总是打仗，如果朝鲜发现大油田那可能早就打仗了。石油因为页岩油、页岩气的出现，让人们的故事讲不下去了（指石油会枯竭的说法）。当故事讲不下去的时候，油的价格就直线下去了，应该回不去了。既然油都不重要了，还打什么仗啊？！

讲到这得说说特斯拉，其最有价值的，从投资的角度看就是锂电池。千万不要小看电池，一旦能源能够收放自如的时候，世界会变成什么样子吗？想过吗？将一个飞行器安装在鞋子上就可以想去哪里就去哪里。锂电池是新的故事，新的梦！

涉及到就业选地方，可以讲讲。你已经来到了最伟大的上海，完胜香港的上海。如何思考这个问题？要想出身，香港和上海的出身不同。我认为香港是历史非市场化的无奈选择，是被迫选择。上海是市场化的选择，这是最本质的不同。香港是怎么生的呢？研究出生非常重要。它是英国人想到中国要块地，它本想要的是舟山群岛，慈禧太后非常聪明，认为那个离北京太近，要找一个最偏僻的地方，于是英国被动接受了香港。上海是怎么选择的？西方人开着炮艇，顺着黄浦江上来，顺着外滩上来，觉得这里太好了，把中国最富裕两个地方江苏和浙江的东西运出去最方便。这是市场化的选择！接着就有人来开码头、银行、仓库…上海就建立起来了。那么香港的历史使命一旦结束，就结束了--当时闭关锁国只能走那里。所以香港的经济价值基本完成，它的区域性价值已经由深圳替代，它已经没有意义了。它只会像欧洲的城市，讲历史故事、讲传承！讲贸易，那是胡扯；讲金融中心，更是胡扯！他只能抱怨上海的独宠了。

关于成功的秘密，是我在公司培训讲的。

男怕入错行，女怕嫁错郎。如果你嫁了一个入错行的男，那你就完蛋了！一个无法给他成功的行业会摧毁一个男人所有的自信，而一个没有了自信的男人是很可恶的，无论他以前有多么优秀。

第一句：吸引力法则太重要了。你千万不要指望，你现在把一只猫扔出去，它能带回来一只老虎，它一定带回来的是一群野猫。你放出去是什么，带回来的就是什么，这是一定的。物以类聚，人以群分，一定要记住这一点。人生汇聚不同的人，是因为你在不同的阶段，气场不一样，所以吸引的人不一样而已。如果你是喜欢八卦的，周围一定有很多八婆。成功的秘密就是吸引力法则。你只有修正自己，把自己的气场改变了，才能吸引不一样的人。

第二句：坚持到底就是胜利。不是坚持就是胜利，不是正确就是胜利。正确不一定胜，但坚持到底一定胜。哪怕你每天在地上写一个“大”字，坚持四十年，那个就是世界上写得最好的“大”字。

第三句：态度决定一切，而不是能力决定一切。特别是现在的大学生，一定要明白这一点。

各位的幸福指数一定是比你们的父母低的。因为你们的父母几乎在一个跑道线跑步，而你们不是。过去是“白猫黑猫抓到老鼠就是好猫”的年代。当时人的差距的只是一辆自行车，那个年代，耍点小聪明还是能跑到前面，多幸福！你们现在不可能做到，因为现在人与人之间的差距是一架飞机，根本不是你跑得快能超越的，这个是传承没办法的。所以，如果不是富二代，就要有成为富一代的理想。

实在想不通的时候，想想人性。这就是换位思考。但是很难做到真正的换位思考，因为很难感同身受，做不到这一点的，你根本没法理解相同的心情。但如果不能从人性思考问题，那很多问题都会成为问题。那怎么办？多学、多看。只有回到最底线去思考，人是向往自由的、人是懒惰的、人是自私的、人是好面子的。再回过来想这个问题，人是有理想的，这是最底线的。这就是很多人会停住的地方，理想！不想成为一个将来被别人看不起的人，就保持底线，一旦走顺了就会走的很好，因为人其实最终还是希望成为一个晚上睡得着的人。谢谢！

提问环节：

1.   问：老师未来是不是想出一本书？可以介绍下这本书的内容吗？

答：是的，书名初定为《A股赚钱思维必修课》。在一个实战场景中,讲什么场景下思考是有效的，什么时候是无效的。思维决定一切。我希望它成为一本伟大的书，成为经典，所以还在打磨。这跟我的第一本书《战上海》不一样，虽然它后来得到了很多人的认可，但是我感觉那本书还不是很用心写的。如果它是三十分，我希望这一本是九十分。这一本会把中国股市中的人性及赚钱逻辑讲得比较透，让读者认识A股市场投资的本质，让炒股变成一件可以从从容容应对的事。

2.   问：在金融这个市场环境下，金融衍生品的地位是什么？

答：期货我做过六年，它实在是对我的人生帮助太大了。我终于知道人生是有对手的。我过去一直很顺，觉得什么都不能阻挡我。没有实现不了的目标，只有不敢想的，想了都实现了。但是做期货是有对手的，是零和博弈。我建议去学习了解一下期货，包括衍生品，是很好的工具，最好理解它的关键逻辑。要说它有什么功能，其实都是从业人员想出来的故事，只是想让大家认可它，让它继续下去。股指期货也好，衍生品也好，一定记住，这是一个小众市场，是一个专业性公司做的小众市场。如果把它做成一个大众市场，是有问题的。将来如果它变成一个大众市场，那所有的从业人员都是有罪的。没有一定风险控制能力不要进入这个市场，因为这个市场加杠杆，来得快去的更快。

中国期货市场未来会有空间，但不应是现在这个方式。我感觉它会慢慢找到自己的路。

3.        问：关于上海和北京这两座城市，就发展前景来讲哪一个更适合我们？

答：这个挺难回答的。因为经济和政治是很密切的，像纽约华盛顿很近。上海跟北京，没有上海和香港区别那么大。但我感觉未来真正意义上的金融中心应该是全球性的，全球性的东西更多需要其他一些元素。上海成为国际金融中心应该有一个标志性的事件，出现一些民营性的公司，成为像四大行一样。肯定要过很多年，但它是一个标志。作为真正做金融，要是从政府层面改进肯定好，但是如果想在新兴金融领域，上海是不错的。上海是一个有意思的城市，我比较喜欢。你想要什么样的生活都可以，比较轻松、包容。教大家一个思维，成功的关键就是，你需要什么，就找什么资源去配，然后强化这些资源。列出最需要利用的资源，可以用的上的，从现在起就开始强化；还欠缺的，全力去找。把时间用在最关键的人和事上。要想深入进入某个领域一定要有一个愿意领你进门的人，特别是当大学生专业水平已经具备且大家专业水平差不多的时候，这点是非常重要的。

4.   问：近期股市已经盘整了5个月，如何看待之后的趋势，拐点在哪里？

答：思考拐点这个思维方式有问题。永远不要去寻找拐点，没人知道。势在哪里，你就站在哪里。除非你做一个特别长线的考虑，可以估算拐点在哪里。但永远别指望可以买在拐点。在真正拐点出现的时候心态保持好，这才是很最主要的。平台行情，容易一脚踩空，因为现在市场资金不稳，大家病殃殃的。这样不容易走得平稳，看似平稳的时候可能马上就要摔跤了。所以建议拉平台时不要参与太多，会被摔下去。但是摔下去之后会爬起来，这个时候扶一把可以赚一点钱，这个叫锯齿行情，下锯齿。寻底时间会有多长没人知道，我从来不估算这个时间，也不估算拐点在哪里。我只告诉自己，在这一天到来的时候心态是好的就行。很多人在黎明前倒下，是因为一直以为天亮了，但是天没亮，然后慢慢就没兴致了。在真正天亮的时候他反而睡着了。所以我认为一直保持精神状态好就行了，不要在黎明前倒下。

5.  问：人怕入错行，您比较看好哪个行业？

答：能越早定位好自己方向的人是越幸福的，但是很难。因为选择不多的时候做出选择以后难免后悔，心态会变坏。但是如何快速寻找到自己比较喜欢在未来又比较有前途的行业呢？我建议选你喜欢的，而不是行业好不好。选行业，要逆向思维，宁当鸡头，不当凤尾，因为人才总是往热门行业流动，逆向流动有时更容易实现自己的价值。行业是有景气与不景气的时候，但是对于人生来讲，不可能整个人生都是不景气的。当然不要去完全淘汰的行业。公务员不要去，因为人太多了，养不动了。所谓传统行业也有第二春，因为传统行业都在互联网 ，有些新的东西出现，行业不存在传统不传统，除非是被人类完全淘汰的东西。我认为金融行业还是蛮有前途。然后就是代表未来的新的领域，工业4.0，新的技术，生物工程，机器人、无人驾驶等，汽车最终走自行车的老路是必然的，最终看车的功能会如它妈妈自行车一样不再是主要的代步工具，而交通工具一定会由新的更高效更环保的系统替代，所以，以现阶段的常规思维思考以后的行业，没有必要，用终极的思维思考才重要。

6.   问：您说到人的流动造就了房地产行业，这样在人流不断涌入的大城市，房地产是否有很大市场？

答：人是群居动物，喜欢扎堆，但是政府怕城市过大，管理成问题。研究所有的国家，像东京，一个城市在整个国家人口中的占比是非常高的。人聚集的时候，成本是最低的，效益最大。所以大家喜欢的城市会越来越大，人会越来越多，房价下不来。但是我认为，房价下来的方式，是有的。就是轨道交通。它是可以扩大城市面积的，会降低城市平均房价，可供面积越来越大，房价就低了。其他的不预言太多，但是一旦（北上广深）这四个城市房价出问题了，经济危机很难避免。一定意义上，它不能出问题。因为所有金融危机都是因为房地产。但是现在不像，因为在打压。精神高度集中时，一般不会出大事，人为政策犯错除外。中国人很难改变家里没有房产的概念，因为很多方面还不具备安全感，所以认为自己有房才行，所以想买房不愿租房。如果这个思维想法变了，房价可能会崩溃。但目前大多中国人还是这样想的。

7.  问：您刚刚提到上海的出身比香港有优势，比香港更有潜力。但目前来看，上海作为金融中心与香港还有差距。但是我认为这个差异在于香港法律体系与西方更加接近，比上海更先进，那么上海要进一步发展，在宏观上如何弥补这种劣势？

答：很好的问题。之前讲的比较粗。其实香港本身有他的优势，是因为它的传承，和西方的机制。如果这个优势只是用于香港优势会很大。但是香港的最大价值是可以服务整个大陆，但服务于大陆的时候，还是要有一个法律体系可以对接。但目前这个法律体系只适用于香港，并不能在和大陆相处的过程中加分，这个优势越来越体现不出来，这是第一点。第二点，上海会变得更好。其实我们现在就在改革开放，我们建设国际金融中心，我们希望未来资金资本的高速公路节点就建在浦东。金融的改革开放，是不可逆转的。我认为三十年，在这方面我们会达到一个很高的高度，超过香港是必然的，是必须的，否则它就没办法服务于整个中国，服务于实现中国梦的世纪大进程。