今日（5月20日）大宗商品涨跌分化，截止下午收盘，焦煤涨2.83%、焦炭涨2.5%、玻璃涨2.09%、菜粕涨1.95%、PVC涨1.86%，淀粉、铁矿、热卷涨幅均逾1%；跌幅方面，沪银跌2.31%、沥青跌1.92%、郑油跌1.63%、橡胶跌1.41%、豆油跌1.27%、PP跌1%。

基本面平稳 玻璃短线上行乏力

玻璃期货近期在商品市场波动较大的背景下表现有些迷失了自我，但本周以来趋于稳定。现货价格在总体看表现平稳，出库情况正常，基本面整体表现良好，市场价格波动不大。从当前盘面表现及供需情况分析，玻璃期货中期仍可能有上涨空间，但短期上行乏力，价格仍需有探低回调的过程，且玻璃期货盘面小，短线波动剧烈，希望投资者控制仓位。

沪胶增仓下行 短期追空需谨慎

瑞达期货则认为，目前青岛保税区库存仍在下降，下游轮胎厂开工率虽然有所回落，但持平于去年同期水平，4月重卡销量同比增长并有扩大趋势，显示需求正在逐步回暖。随着国内产胶区陆续开割，原料供需偏紧或有所缓解，但因干旱影响，产区供应尚未放量。橡胶主力合约后市需关注10700点的支撑，短期追空需谨慎。

限产有望带动焦煤长期向好

一季度宏观经济实现“开门红”，带动了大宗工业品价格的持续上涨，拖累了煤炭等落后产能过剩行业的供给侧改革。从5月份高层透露出的信号看，供给侧改革将有望得到进一步加强和落实，决定焦煤价格后期走势的核心可能会切换到供给层面。从周期的角度看，短期投资性需求放缓对焦煤阶段性需求提升有一定冲击，焦煤期价可能会受此拖累。但从长期看，如果供给侧改革能够真正有效落实，则有望推动炼焦煤价格在新的水平上实现均衡，行业盈利将重新回归至合理水平。目前山西地区煤矿已经严格落实276天工作日，估计煤炭产能下滑16%，超过煤炭需求下滑幅度，全国其他地区限产政策也会陆续跟进。中长期看，供给侧收缩可能引发煤炭行业供不应求。

有关数据显示，目前样本钢厂炼焦煤库存为575万吨，整体偏低；独立焦化厂焦煤库存237万吨，接近历史最低水平；北方四港焦煤库存总量为127万吨，同样处于较低水平。虽然低库存不足以成为价格上涨的逻辑，但在一定阶段对价格会有推波助澜的影响，尤其是在价格上涨过程中。从目前的市场看，钢材价格已经累计下跌了600—700元/吨，钢厂重新回到亏损边缘，下方空间有限。一旦预期企稳，叠加需求环比好转，或将刺激焦煤期货市场暂时好转。

在刚刚经历了一轮下跌后，投资者心态企稳需要时间。供给侧改革效果短期难以显现，需求层面整体平稳，市场缺乏推动行情单边涨跌的核心驱动力，近期焦煤价格可能维持低位调整，但中长期市场有望在需求托底和供给调控的合力下保持乐观走势。