南华商品指数上涨0.73%。所有板块均有所上涨，最大涨幅金属板块上涨1.12%。焦煤主力合约涨幅最大为2.61%，聚丙烯主力合约跌幅最大为0.73%。美联储“三号人物”：数据若改善今夏或加息满意市场重新定价6、7月加息概率。

黑色早评

1.螺纹钢：现货偏弱，上行乏力

上周唐山方坯价格相对平稳，数据显示，唐山方坯周涨50至2000；螺纹现货价格继续走低，周跌100-150；螺纹期货主力弱势震荡，周涨32。

从钢铁行业态势来看，上周全国高炉开工率81.08%（80.52%），继续上升；全国盈利钢厂比例82.82%（85.89%），较前周较大幅回落；钢厂利润继续下滑，根据我们模型测算，当前唐山螺纹吨实时利润基本为零，甚至开始出现小幅亏损局面；唐山钢坯库存19.1（22.8）万吨，有所降低。

当前来看，钢铁供给不断增加，需求却在持续下滑，库存同比虽相对较低，但止跌回稳趋势显著。现货市场表现低迷，商家出货意愿强烈，成交清淡，市场心态也逐渐变差，我们认为本周螺纹价格将继续承压，操作上整体应持空头思路，但需注意回调风险。

2.铁矿：心态不稳，价格趋弱

上周铁矿石价格整体呈震荡走势，普氏铁矿指数周涨0.8至54.25；连铁主力周涨12至375；进口矿普跌10-20，国产矿价格较稳；BDI指数周涨25至625。

从行业态势看，全国高炉开工率81.08%（80.52%），唐山钢厂产能利用率90.60%（88.01%），澳巴铁矿发货降65.7至1988.6万吨，北方港口到货量增55.4至1208.2万吨，港口库存增241至10178万吨，大型钢厂库存可用天数减2天至24天。

钢厂复产继续，对铁矿形成持续需求，但在钢材价格整体偏软的氛围下，铁矿价格也难有起色。现货市场，钢厂备货意愿不强，对铁矿后期表现缺乏信心，市场成交偏清淡。我们认为本周铁矿市场心态依旧不稳，矿价在承压后重心或将继续下移，操作上应持空头思路，但需注意回调风险。

3.煤焦：主产区煤炭去产能进入全面执行期

周五夜盘煤焦主力毫无征兆大幅下杀，盘面跌的很难看，进一步拉大了期现基差，现货升水远超均值。山西、陕西、内蒙等多地煤矿严格执行产量计划，且接下来小煤矿亦可能加入到限产计划中来，叠加焦煤低库存，焦煤现货上涨具有强力支撑，短期期价受下游需求拖累表现不尽人意，预期向差。

上周全国和河北钢厂开工再度回升至81.08%、88.57%，全国高炉检修容积减少7000立方，钢材产量不仅抑制钢价，部分钢厂开始与焦化厂协商降价，但这可能仅仅是个别现象，焦炭现货价格运行较平稳。操作上我们建议，关注盘面螺纹走势，预计今日维持弱势震荡，不建议单边操作。

白糖早评

原糖及白糖期货周五跳涨至2014年7月以来最高价位，延续多年来的最长涨势，因投机客预期供应趋紧而持续买入。周五夜盘郑糖在低位5500之上徘徊，由于处于重要支撑线之上。现货方面，各主产区报价基本持稳，成交一般。柳州中间商报价5470元/吨，下调20元/吨；南宁中间商报价5430元/吨，下调20元/吨。目前云南的收榨接近尾声，纯销区将来临，但销售依旧萎靡不振，郑糖市场情绪偏空和技术以及销量始终难以有效刺激成为游资金做空的足够理由。消费作为主要矛盾，依旧是左右糖价的风向标。今日郑糖依旧存在技术性下跌的可能，但是也不排除自此低位徘徊的可能性。技术面上，继续关注09合约第一5500支撑，第二支撑5400，上方5550压力，第二压力5600。操作建议：高抛低吸为主，随时关注销量的变化。

鸡蛋早评

鸡蛋主销区整体趋稳；随着端午备货，市场库存不多，销区到货增多，各地本地销售偏快于外地调运，预计短期内蛋价趋稳定为主，局部地区小幅调整。鸡蛋期价中期走势依旧偏弱。目前现货市场走势较为坚挺与期价萎靡不振形成对比，9月合约较现货价格升水450点左右，五一端午节日题材早已经被市场消化，接下来的6月、7月为鸡蛋消费淡季，鸡蛋期价仍不容乐观。操作上建议投资者继续依托10日均线，逢高沽空操作，谨慎追空。

油脂油料早评

1、美国大豆期货连续第六周上涨，周五收盘涨跌互现，近月合约表现强于远月合约，受7月豆粕合约急升推动，整日交投震荡。RCM Alternatives分析师Doug Bergman表示，豆粕价差交易走升，扶助大豆期货在日内晚些时候转升。CBOT豆粕期货近几周上扬，因担忧全球最大豆粕出口国阿根廷的大豆产量及质量，上月该国降雨过多。交易商称，本周7月豆粕合约急升，暗示市场出现多头逼空。

2、马来西亚指标棕榈油期货周五因空头回补而上涨，中止之前连跌两天的走势；调查显示5月棕榈油出口增加，也助棕榈油一臂之力。但棕榈油周线下滑逾2%，为连续第二周下跌。两家船货验证机构周五公布的数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油出口增长6-9%，受对印度和巴基斯坦出口的推升，因6月初即将进入穆斯林斋月。“市场认为棕榈油在当前水准基本面仍旧看涨，随着斋月接近，下个月当依然如此。”吉隆坡一交易商说。

3、现货方面：广东一级豆油6000，基差合同1609+80，库存70万吨，广东棕油基差P1609+270,贸易商5400元，库存60万吨，马棕油进口成本5610，印尼棕油进口成本5420。天津豆粕2950。

4、操作上：油脂夜盘继续创新低，等待日线的作多信号，短期观望。豆棕1月差收于1046，在1060下方继续买棕空豆操作。

能源化工早评

1、LLDPE：上周部分石化下调出厂价，市场支撑面窄，国内LLDPE主流报价在8450-9000元/吨。各大地区低压注塑产品下滑50-100元/吨，线性高压基本维持稳定。成本端原油对价格有一定支撑，但下游需求没有明显改善，短期预计将维持弱势整理的状态。建议关注L-P正套。

2、PP: 上周华北市场拉丝主流报价在6850-6900元/吨，华东市场拉丝主流报价在6750-6850元/吨，华南市场拉丝主流报价在6750-6950元/吨。下游工厂接货不积极，货源消化不畅，整体交投氛围未见明显改善。上游对价格仍有支撑，但需求很难跟进配合，预计价格会维持弱势整理格局。建议逢高尝试短空，以及L和P的正套。

3、PTA: 周五夜盘受美元走强影响，PTA期价盘中下跌明显，收于4562元/吨。上周PTA现货商谈围绕1609合约减90到100元展开，现货自提4520元/吨成交。PTA目前负荷仍为70%，而聚酯负荷却有小幅上升，到达了85.3%的高位， PTA供需处于相对紧平衡状态。隔夜PX价格下降到793美元/吨，现货加工成本回落到473元/吨左右。聚酯现金流客观，但聚酯库存有增加趋势，终端负荷疲软。目前基本面无较大矛盾，或将走出震荡格局，可离场观望或区间操作。

4、橡胶: 周五夜盘受美元走强影响，橡胶1609合约加速下跌2.72%，最终收于10570。基本面方面没有发生较大变化，各国4月车市表现良好，主要产胶国仍然没到丰产季，目前仍是去库存阶段，开工率较高。国内云南、海南新胶大规模上市预计5月下旬，6月份以后东南亚主产国亦进入开割旺季。预计沪胶上半年的上涨行情基本告一段落，技术上看近期沪胶预计延续震荡偏弱格局，关注10800支撑位，不宜继续追空，在10500-11500区间震荡，区间操作为主。

基本金属早评

中央最近一周内三次提国企改革，未来去产能、加快转型升级将成为国企改革重点任务，关注对一些金属基本面产生的根本性影响。美联储加息预期在4月会议纪要公布之后日渐升温，未来若美元持续走强，人民币或会继续贬值，但市场情绪变化不再似此前强烈。短期因市场多空谨慎，急跌可能不大，但弱势格局难改。

伦铜库存仍在低位徘徊，现货升水下降到低位近两日走升。在人民币持续贬值的推动下，沪伦比值继续小幅抬升，但进口铜现货亏损缩窄缓慢。5 月份国内冶炼企业检修产能较多，精炼铜供应偏紧，沪铜库存下降，交易总体上有企稳好转迹象，沪铜在35000附近有望获得强支撑。

铝作为供给侧改革的重点对象，冶炼厂复产欲望受政策因素打压，总体产量较低且跟不上需求增长。伦铝现货贴水大幅走宽后近两日有收窄迹象，总库存在最低位以下且下降步伐还未停止，短期在1530-1550附近支撑较强。沪铝库存持续下降到最低位附近，短期沪铝可能在12000上下震荡偏强，但内外比值处最高位附近，12500上方可能有沉重的压力。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下还未停止下降步伐，现货贴水收窄徘徊，矿山关闭收缩预期程度更强些，不过最近资源区汇率持续走软，关注1850附近的支撑。进口锌矿TC僵持于120美元附近，实际进口亏损较大，预计后期国内锌矿供应会更加紧张。目前沪锌社会库存下降较快，低库存低产能的状况仍将继续发展，短期在14500附近支撑后可能震荡偏强。

3个月全球镍市供应少量短缺，资源区汇率整体上已升值，欧洲镍库存近期持续下降，伦镍可能已不适宜过度看跌，伦镍现货贴水走阔到年内高位。中国不锈钢粗钢产量同比增，沪镍产业链成本传导显著回升，新增库存价值被抬高。技术上看，沪镍双重顶迹象初显，短期将以弱势震荡为主。