七禾网21、其实不论是量化交易还是主观交易，风险控制已经成为投资者最为重视的环节之一，那么目前公司的风控设置是怎么样的？

刘锡斌：我们公司的风控体系分为事前风控、事中风控和事后风控。事前风控主要是对策略组合、交易计划和头寸规模进行提前规划与仔细论证；事中风控主要是指在交易过程中，交易部与风控部要严格监控信号出现与实际成交情况；事后风控指突发情况出现或超出预期风险时，要采取事先制定的风险预案进行控制。还有，投资决策委员会会设定持仓的上限与资金利用率的上限，即对净值不同的水平设置不一样的持仓比例，当净值在1.1以上时，持仓比例限制相对会放宽一点，当净值在1.0以下时，持仓比例将相对会更低。而且，公司交易流程采用军事化制度管理，严格自律，必须遵守风控管理细则。

七禾网22、就您看来，一套完整的程序化交易系统应该包括哪些部分，最重要的部分是哪个？

刘锡斌：一套完整的程序化交易系统应该包括开仓条件、平仓条件、头寸管理和风险控制。最重要的部分是头寸管理和风险控制，这决定了交易系统七成以上的成功率。

七禾网23、宏锡基金的团队拥有策略研究、风险控制、交易执行与基金运营的四位一体的组织架构，之前您也谈到了策略研究和风险控制，那么在交易执行与基金运营上团队是如何操作的？

刘锡斌：交易部是交易执行的主要部门，由多个交易员组成，主要负责跟踪策略信号的执行与记录实际交易信息。基金运营部主要负责与期货公司资管部门、PB券商、FOF和大客户的沟通，负责基金产品的发行与后勤运营。

七禾网24、对于公司架构中的投资决策与风险委员会，是由哪些成员组成的？在整个公司起着什么样的作用？

刘锡斌：公司的投资决策与风险委员会的成员，主要由研究部、交易部、风控部和基金运营部的主管组成，拥有公司最高的决策权力，实行投票制度，对公司策略的使用、风控水平和重大事项进行决策。

七禾网25、4月，中国基金业协会颁布了《私募投资基金募集行为管理办法》，被称为“史上最严”私募监管办法即将在两个月后生效，随着私募监管环境越来越严格，您认为宏锡基金要做好哪些方面的工作才能成为一家合格的私募机构？

刘锡斌：首先，必须按照中国基金业协会与中国证监会的相关规定进行备案与合规管理；第二，认真合规做好基金产品的募集工作，对合格投资者与合作机构进行严格的尽调评估；第三，务实并努力地做好基金产品的业绩，为客户负责，与客户共赢。在资产荒的大环境下，良好的稳定业绩才能使私募机构走得更远。

七禾网26、此外，国内量化对冲行业也在不断发展，您觉得未来量化会不会成为主趋势？而量化机构的增加使得量化策略的同质化也愈加明显，您觉得宏锡基金应该具备什么样的核心竞争力才能在众多机构中脱颖而出？

刘锡斌：我看好量化交易在中国的发展。现在国外成熟市场，量化交易占整个金融市场的比重非常大，而量化交易在中国发展历史相对较短。我相信在中国未来十年，量化交易将有很大的发展空间，因为中国金融市场的平均波动率比外国成熟市场大，而量化交易能一定程度上减少投资者情绪波动的影响，避免在市场极度狂热或者极度悲观的情况下作出非理性的投资决策。未来成功的机构，将是对中国金融市场波动性有更好的把握与善于对数据的逻辑分析。而我们公司专注于期货衍生品的交易与坚持使用数据量化的系统性方法，将使我们继续保持一定的核心竞争力，实现长期复利增长。

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陈智超访谈整理

2016-5-19

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