美国优于预期的宏观数据层出不穷，美联储加息预期快速升温导致美元指数走强。受黑色系商品暴跌以及原油价格回调影响，金属全面承压，短期弱势格局难改。

伦铜库存仍在低位徘徊，沪铜库存高位回落。现货升水下降到低位近两日走升。在人民币持续贬值的推动下，沪伦比值继续小幅抬升。目前国内铜企开工率较高，秘鲁近期的铜矿产量创新高。5 月份国内冶炼企业检修对产能影响有限，国内供给面呈现出铜矿大量过剩，精铜较紧的格局。阴极铜升水创30个月新低，并且随着旺季对需求的拉动逐渐消失，需求端支撑或继续疲软。沪铜价格中心有望逐渐下移，下一支撑点在34800。

全球铝缺口将会进一步扩大。需求方面来看虽然建筑用铝增速下降，但交通用铝增速将会在未来对铝价形成强力支撑。铝作为供给侧改革的重点对象，冶炼厂复产欲望受政策因素打压，总体产量较低且跟不上需求增长。伦铝现货贴水大幅走宽后近两日有收窄迹象，总库存在最低位以下且下降步伐还未停止，短期在1530-1550附近支撑较强。短期沪铝可能在12000上下震荡偏强，但内外比值处最高位附近，12500上方可能有沉重的压力。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下还未停止下降步伐，现货贴水收窄徘徊，国际锌市供应短缺。国内锌精矿加工费继续下滑，进口锌矿TC僵持于120美元附近，实际进口亏损较大，预计后期国内锌矿供应会更加紧张。

目前沪锌社会库存下降较快，低库存低产能的状况仍将继续发展，短期在14500附近支撑后可能震荡偏强。

一季度全球镍市供应少量短缺，供应缺口是前期镍价反弹因素之一。资源区汇率整体上已升值，欧洲镍库存近期持续下降，伦镍可能已不适宜过度看跌，伦镍现货贴水走阔到年内高位。中国不锈钢粗钢产量同比增，沪镍产业链成本传导显著回升，对镍消费产生拉动作用。然而目前不锈钢企业面临大量库存积压，下游需求不及预期，铁矿、螺纹价格暴涨暴跌等一系列因素，对镍价将形成压制。技术上看，沪镍双重顶迹象初显，短期将以弱势震荡为主。