5月份以来在对USDA报告偏多的预期下，豆类市场一致表现坚挺，事实上本次报告的确未令市场失望，美豆新旧作供需数据均现利好，对2016/17年度作物供需前景的首次预估中，美豆期末库存数据远低于市场预期，令市场收获意外惊喜，报告当日豆类市场集体狂欢。

对于豆油来说，本以为可以借助报告的力量再上一层台阶，但市场却并没有给它这个机会，5月12日USDA报告公布后一天，连盘豆油开始转变方向，峰回路转，一路下行，截至5月23日收盘，豆油1609合约报5738元，较5月11日的6384元下跌了10.12%，市场行情变化如此剧烈，令市场不禁愕然，究其原因，技术层面的获利了结打压及买粕抛油套利均可以合理地解释这一番下跌，但从基本面上来分析亦存在一些转变的因素，具体分析如下：

阿根廷收割提速

4月份阿根廷降雨是市场关注的焦点之一，持续不断的过量降雨导致机构下调阿根廷大豆产量预估，并将需求缺口转向美豆，促使盘面坚挺上行，5月份开始阿根廷天气逐渐好转，收获工作得以提速，据布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告显示，截至5月19日当周，阿根廷2015/16年度大豆收割进度为61.1%，比前一周提高9.8%，但比去年同期落后了26.4%，已经收获的产量为3703万吨，该交易所对全年大豆总产量的预估为5600万吨，比上年的6080万吨减少7.9%。作为对比，USDA5月报告中对阿根廷2015/16年度的产量预估由上月的5900万吨下调了250万吨至5650万吨， 较上一年度的6140万吨减少7.98%。南美减产已成事实，但在收获提速的情况下，这一题材暂时消退，不过目前具体的损失尚未定论，若后期存在质量问题或损失幅度进一步上调等因素，减产话题或将再次主导盘面。

北美播种较顺利

美豆从4月末开始有少量的播种，截至5月15日当周，美国18个主产州的大豆播种进度为36%，去年同期为41%，五年均值为32%，大豆出苗率为10%，去年同期为11%，5年均值为9%。从美国干旱监测报告来看，5月以来部分地区有轻度干旱，但干旱面积正在继续减少，对播种暂不造成影响。6月份美豆播种将进入尾声，大部分大豆均已出芽，少量早播大豆开始现花，对雨水的需求将增多，此时若出现不利天气，容易给盘面带来上涨机会，紧密关注后期天气变化。

豆油库存缓步抬升

据有关机构调查，4月份国內油厂大豆压榨量为667.7万吨，较3月的651.5万吨增加2.5%，较去年同期的545.5万吨增长了22.4%，从4月份油厂的开机率来看，因部分油厂缺豆和设备维修停机，4月上半月基本维持在43%左右，直到4月10日之后，大豆到港卸船增多，前期停机的部分工厂重新恢复开机，油厂开机率才提高至49%以上。进入5月份后，大豆卸船量继续增加，市场上大豆供应充足，大部分油厂都处于开机状态，截至5月20日当周油厂开机率为56.4%，较前一周的50.18%增加了6.22%。在开机率提升的情况下，由于消费并无明显的增长点，且面临低价国储菜油流入市场及食用级棕油的竞争，豆油库存开始缓慢抬升，截至5月20豆油商业库存为71.38万吨，较上月同期的62.7万吨增加13.84%，较去年同期的64.155万吨增11.26%，预计在后期大豆卸船量继续增加的情况下，油厂开机率将会维持高位，豆油供给将进一步增加。

总体上看，短期豆油基本面暂缺乏利好消息，同时受技术性抛压及买粕抛油套利影响，豆油或延续弱势震荡格局，今日豆油1609期货合约已下破5750元一线支撑，关注其能否企稳，前期空单谨慎持有，若后期美豆天气存在炒作机会，则豆油有望得以提振，或将重返6000元上方。