美国六月会加息吗？ 上周纽约联储主席发表讲话称，美国经济的强劲程度可能足以支持在6月或7月升息，除非经济形势不允许。

相关言论与5月18日公布的联储局4月会议纪要所传达的信息一致，记录显示，联储局官员表示首先希望看到经济仍然不断增强的迹象，不少决策者感受到可能需要在6月加息。

此前，受4月耶伦鸽派讲话影响，市场对6月联储局加息的预期一直非常低。但上周三公布的联储局4月会议纪要却逆转了这观点。

自从联储局公布会议记录后，投资者对下次加息的时间点预期已经提前。投资者认为联储局6月加息的机会约为30%，高于会议记录发表前的19%。笔者亦有朋友认为，美国6月加息的道路很窄，7月或9月加息的机会较大。不过，联储局会否在6月14至15日的会议上宣布加息？还需要观察一系列情况，英国6月23日的脱欧公投则是其中一个考虑。

始终，在4月份联储局会议后，美国经济和金融数据正朝着积极的方向发展，投资者已开始准备货币政策将逐步收紧。若未来数据显示，经济在第二季度增长加速，劳动力市场保持强劲，通胀朝着联储局2%目标前进，加息难免

近期美国工业产出、零售销售、房地产、消费者价格指数等数据均表现较好，但第一季度经济低迷的阴霾仍挥之不去，此外4月就业数据也大幅弱于预期。不过，参考议息会议纪要，一些官员幷不担心第一季度GDP数据，认为只是暂时现象，预计第二季度GDP数据会显著向好。故此，联储局有可能将以比市场预期更快的速度加息。

大概从2008年金融海啸后，环球经济学家均留意到一种现象，原来与环球主要股市及大宗商品市场趋势最具联动性的，幷非本国的经济数据或货币政策，而是新兴外汇市场。当新兴外汇市场下跌的时候，日元几乎肯定会升值，股市则下跌，反之亦然。这种情况，在今年一月份人民币大幅波动的时候，已经再度体现，环球股市完全不能自主。

随着美国加息，环球金融市场出现新的风险，投资者正朝着规避风险（risk off）的方向移动，市场为了规避风险大量抛售风险资产，购入美元和美国国债等安全资产。当金融市场中美元、美国国债等资产正相关关系非常紧密之时，即代表市场正为了避险而大举涌入此类“低风险资产”，称此现象的“规避风险”模式。

的确，目前市场风险因素正上升，投资市场正迎来一系列挑战，从下个月的英国退欧公投，到联储局的议息会议，再到11月的美国大选，这种风险来袭的关联性正再一次增加。当联储局越来越接近加息的时刻，“规避风险”亦会趋向攀升。

无可否认，对美国加息的恐惧再次影响金融市场的心理，若加息成真，则会冲击股市和新兴外汇市场。加息迟早触发新一轮的避险情绪，特别是在新兴市场，可能导致资金像以往那样涌入避险资产，包括日元。

在今年年初，环球市场看似再次开启了避险模式，股权、大宗商品等风险资产普遍下跌，避险资产美债、贵金属、套息货币日元出现了不同程度的上涨。美国加息升温，年初的情况会否重现，值得关注。