国内连豆粕一直跟随美豆指数振荡上行，进入五月以来，在美国农业部的月度供需报告以后，美豆上行逐渐乏力，近期商品市场利空消息接踵而来，国内商品期货市场炒作热情快速消退，黑色金属系于“黑色星期一”集体触及跌停，次日豆粕指数大幅下挫逾4.5%，郑商所菜粕合约集体封跌停板。

一、美联储纪要偏鹰，加息预期再燃

美联储公布四月会议纪要指出，有几位FOMC委员认为4月加息是合适的；多数委员偏向认为如果其国内经济形势允许，6月加息是“有可能”的。虽委员对经济数据是否支持6月加息存在一定分歧，但此纪要大幅超出了此前市场的预期，市场预计6月加息概率从不到10%跃升至逾30%，9月加息概率上行至60%上方。另一方面，美联储调整其自身资产负债表决定出售国债和MBS，将于5月24日展开小规模国债公开销售，面值不会超过2.5亿美元，这些国债的到期期限为2-3年。还将于5月25日和6月1日分别开展两次小规模机构住房抵押贷款支持证券出售，总金额不超过1.5亿美元。五月以来各项经济数据显示，美国经济稳步复苏，对美元指数有一定支撑作用，大宗商品市场将承压。

二、巴西雷亚尔汇率贬值，施压美豆期价

5月12日巴西参议院在经过通宵的辩论后，以55票对22票的投票结果通过了对总统罗塞夫的弹劾案。罗塞夫将因此停职180天,未来180天罗塞夫将离开总统府，解除总统权限和决策权，但会保留使用总统官邸。副总统特梅尔将出任临时总统。巴西多项民意调查结果显示，民众并不买特梅尔的单，不认同其经济政策会恢复巴西的经济信心。今年三月以来，外界认为巴西的经济风险在下降，甚至摩根士丹利都看好巴西雷亚尔汇率升值，重要因素是认为政治僵局可以得到解决。但是，近期巴西临时政府宣布，今年政府财政赤字可能高达1705亿雷亚尔，约合485亿美元，比原先估计的数额接近翻了一倍。今年初，罗塞夫政府估计今年财政赤字仅为967亿雷亚尔，约合273亿美元，相当于国内生产总值的1.5％。如果最新预测属实，这意味着今年巴西政府财政赤字将比去年增加53.2％，巴西政府将连续第三年出现财政赤字。致最近两周，美元兑巴西雷亚尔持续上涨扭转前期的下行趋势，涨至3.57附近，有进一步上行的可能。现在恰是巴西大豆大量上市的时间节点，巴西雷亚尔重现贬值趋势，对美豆期价较为不利。

三、美豆持续涨价，种植面积或上调

在阿根廷暴雨冲毁农田和拉尼娜天气预期，外加美国农业部的报告推波助澜，致美豆指数近两个月单边上扬至1060。全球大豆供应是否能持续增加成为当前大豆市场热议的话题，美国大豆期价持续上扬反映出市场对于未来供应的担忧，但当前大豆主产国库存仍高企，且适逢美国种植季，飙涨的豆价将大概率促进美国农户扩大大豆种植面积，短期需关注美国农业部6月公布的种植意向报告，预计其将对美豆与连豆粕价格造成较大压力。最新数据显示，截至5月22日当周，美国大豆种植率为56%，前一周为36%；美国玉米种植率为86%，前一周为75%。两值均高于五年均值，大豆种植速度偏空，美国农户可能考虑在拉尼娜到来前尽快播种，部分市场投资者预期美国农户将少种玉米改种大豆，预计今年美国大豆将增产。

四、阿根廷受灾情况存疑，产量可能超预期

在阿根廷停雨的当周，布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告将2015/16年度阿根廷大豆产量预测值调低到5600万吨，低于早先预测的6000万吨。阿根廷农业部也发布报告，将阿根廷大豆产量预测值调低到了5760万吨，低于早先预测的6090万吨。阿根廷罗萨里奥谷物交易所把2015/16年度阿根廷大豆产量预测数据从早先的5900万吨下调到5500万吨。早前当地专业机构预计降雨可能造成156万公顷豆田无法收获，产量损失接近600万吨，数据其实过分高估阿根廷当地每公顷的单产，且布宜诺斯艾利斯谷物交易所的最新消息显示，4月的强降雨毁坏了78.5万公顷大豆田，该数据远远小于156万公顷，按去年单产计算，损失大豆量约为270万吨，损失量略小于前期预测的300~400万吨。

综合基本面情况来看，前期国内粕类价格跟随美豆指数持续单边上扬，而短期利空消息偏多，6月也将迎来新的美国大豆种植意向报告，市场情绪转为谨慎，引发了大量获利盘和事件驱动型卖盘的集体抛压，整体而言，6月底至7月初可能出现拉尼娜效应，且今年三、四季度至明年生猪养殖持续向好，提振粕类的消费需求，国内粕类涨价的趋势与基本面因素仍在，短期受到利空消息的打压，不宜过份看跌粕类期价，而粕类多头需等待技术性回调完全消化利空消息再考虑进场。