九鼎集团的股价会不会大跌？新三板市值老大宝座会不会易主？

由于在新三板挂牌的私募基金管理机构融资频繁，且融资金额和去向成疑，2015年12月，证监会叫停私募基金管理机构在新三板的挂牌和融资。严厉的政策监管下，中科招商、硅谷天堂的市值已经跌去50%以上，停牌近一年的九鼎集团（原证券简称：九鼎投资）躲过一劫。

随着新三板“市值王”九鼎集团最终复牌日6月15日的临近，许多问题将会逐一得到解答：九鼎集团的股价会不会大跌？新三板市值老大宝座会不会易主？ 新三板投资机构未来发展前景如何？

“募资王”：2年累计融资约158亿

新三板因融资能力差备受质疑，九鼎集团却是其中异数。挖贝新三板研究资料显示，从挂牌至今两年时间，九鼎成功融资157.87亿，是新三板当之无愧的“募资王”。157.87亿的募资额放在主板市场，也绝对算得上比较大的融资案例。

九鼎几次募资都是大手笔，一出手就要几十亿。2014年4月29日挂牌当天以610元/股的价格发行579.8万股，募资35.37亿元。募资后，九鼎主要业务除私募股权投资管理业务外，大幅增加了投资业务。

35亿对九鼎而言仅仅只是一道“开胃菜”。就在第一轮融资完成之际，2014年4月30日九鼎再发公告拟募集不超过25亿元的现金或资产，目的主要为增加公司资本金，壮大公司资本实力。3个多月后，九鼎以每股3.92元/股的价格向15名对象发行5.74亿股，募资22.5亿元。

上市半年不到，融资57.87亿，让九鼎信心倍增。2015年，九鼎谋划一份更大的筹资计划。2015年5月19日，九鼎集团抛出一份总金额在75-125亿元的募资计划，每股单价15.00-25.00元。不过，百亿筹资计划进展并不顺利，本应8月15日到账的认购资金，因少数认购对象未及时缴款，九鼎将缴款截止日推迟至2015 年8月28日。

2015年8月28日，100亿资金到账，22名发行对象以20元/股认购 5亿股。九鼎集团也以此笔融资位居2015年挖贝新三板企业融资排行榜第二名，在当年的主板市场也能跻身前四。资料显示，2015年主板市场上市公司募资超过100亿只有3家，国泰君安上市募集资金300.58亿居第一、中国核电135.8亿居第二、东方证券100.3亿居第三、江苏有线32.66亿居第四。

此时，业界对于新三板投资机构的融资金额和去向的质疑就不绝以耳，但九鼎并没有因此停下融资步伐。2015年11月，九鼎再抛出一份新的股票发行方案，将以22元/股发行2.5亿股，募集资金总额为55亿元人民币，发行对象不超过35位。募集资金将主要用于补充运营资金，以扩大业务规模，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。

2015年12月，证监会叫停私募基金管理机构在新三板挂牌和融资。九鼎第四次融资，就此再无下文。

伴随百亿的融资成功，九鼎市值也达到前所未有的高度，超过1000亿，成为新三板的“股王”，这是九鼎自身、监管机构和市场都不曾想到的结果。

“疯狂投资”：平均1个月1.6笔投资

九鼎集团巨额融资的背后是“疯狂的投资”。据挖贝新三板研究院数据显示，九鼎集团自2014年4月29日挂牌以来，就和子公司不断投资。截止2015年9月23日，投资次数累计达到27次，平均每个月1.6次投资。

据统计，九鼎的投资和并购主要集中在投资、保险、证券和期货、支付、互联网金融和地产领域。其中，在投资领域，九鼎先后投资和增资达到11次，资金达到14亿。

在证券和期货领域，2014年10月，九鼎耗资3.64亿收购天源证券51%的股权，并更名为“九州证券有限公司”。2015年8月，九鼎再次向九州证券增资11.28亿，持股比例79.62%。

在证券领域尝到甜头的九鼎随后布局期货，2015年5月，投资5亿港币在香港设立九州国际金融控股，进入海外证券期货服务领域。2015年8月，出资8000万元全资收购华海期货有限公司。自此，九州证券业务领域拓展至期货行业，成为综合证券服务提供商。

在支付领域，九鼎2个月内就出资1.6亿进军支付领域。2015年1月，九鼎的孙子公司嘉兴嘉源九鼎投资管理有限公司（简称：嘉源九鼎）出资9000万与飞天诚信科技设立易付通科技有限公司，占注册资本的 90%，开展第三方支付业务。同年3月，嘉源九鼎再次出资7000万收购鹰皇金佰仕网络技术有限公司（简称：金佰仕）70%股权。金佰仕持有中国人民银行批准的非金融机构支付业务许可证，包括互联网支付许可、移动支付许可、预付卡发行许可，正在申请电视支付许可和跨境支付许可。

九鼎在互联网金融领域的投资同样快准狠，短短2个月完成20多亿的出资。2015年3月，九鼎通过全资子公司拉萨昆吾九鼎产业投资管理有限公司对象云（北京）网络技术有限公司（简称：象云）增资2000万元，占象云增资后股权的 42%。九鼎称本次投资将为公司互联网金融业务提供云计算服务和互联网数据中心相关的专业服务。

当年5月4日，九鼎集团宣布出资20亿设立全资子公司九信投资管理有限公司，进入互联网金融贷款服务领域。同月8日，九鼎集团再次宣布，通过全资子公司拉萨昆吾九鼎产业投资管理有限公司出资 1900 万元对深圳市武曲星网络科技有限公司（简称：武曲星）增资。九鼎集团称，投资武曲星目的是要尝试构建一个网上平台，帮助金融产品销售人员开设网上门店销售金融产品。本次投资后，九鼎集团进入金融产品网上销售领域。

九鼎集团在金融领域的布局持久且深入。在2015年上半年快速完成在支付和互联网金融领域的布局后，快速进军保险领域。2015年7月，九鼎集团出资2亿与其他6家公司共同出资设立一家人寿保险公司，占注册资本的20%，进入人寿保险领域。一个月之后，九鼎再次出资5000万元收购中捷保险经纪股份有限公司100%股权。收购后，九鼎集团将业务领域拓展至保险经纪、保险咨询和服务领域，将可以开展互联网保险经纪和互联网保险咨询等金融服务。

同样是2015年8月，九鼎以现金方式支付106.88亿港元受让富通国际所持有的富通香港全部股份8.44亿股。富通香港是富通国际的全资控股公司，主要通过旗下的全资子公司经营人寿保险业务。

在房地产方面，九鼎耗资最多谋划也更深远。2015年5月，九鼎以41.5亿全资收购江西中江集团有限责任公司（简称：中江集团），交易完成后，九鼎集团将持有中江集团 100%的股权，并通过中江集团间接持有上市公司江西中江地产股份有限公司72.37%的股权。2015年9月，九鼎及子公司拉萨昆吾九鼎产业投资管理有限公司以115.64亿增资认购中江地产非公开发行的股份。

巨额投资的背后，是九鼎收购中江集团后，拟将九鼎集团持有的部分资产注入中江集团控股子公司中江地产。不知道是先知先觉，还是资金问题。伴随监管收紧呼声，在融资停止之前，九鼎的投资业务也戛然而止。

“幸运的”停牌躲过暴跌

在九鼎集团的收购中，金额和影响比较大的项目主要是对中江集团41.50亿元的收购和对AGEas Asia HoldinGS Limited（中文名：富通亚洲控股有限公司简称：富通亚洲）106.88亿港元的收购。两次收购使九鼎集团持续停牌近一年。随着对中江地产的重大资产重组的实施，九鼎集团从2015年6月8日起开始停牌。对中江地产的收购完成后，本应复牌的九鼎集团因筹划对富通亚洲的收购事项宣布继续停牌至2016年2月15日。之后，九鼎集团复牌时间4次延期，最晚复牌时间延迟至2016年6月15日。不过，停牌对九鼎集团来说未尝不是一件好事。

2016年1月，名为“北京九叔”的微信号、微博号称涉嫌类传销的借贷宝法人为九鼎集团法人吴刚，九鼎PE身份玩P2P借贷宝是严重违规，九鼎作为PE身份挂新三板应属违禁行为；并称已向中央纪律检查委员会提交原证监会机构监管处部长、现任昆吾九鼎董事长吴刚涉嫌违规违法等举报。该事件造成九鼎集团下属A股企业九鼎投资（600053）股票在言论传播最广的当日跌停。作为母公司的九鼎集团由于处于停牌状态反而未受影响。另外，2015年12月，由于在新三板挂牌的私募基金管理机构融资频繁，且融资金额和去向受到公众质疑，证监会叫停私募基金管理机构在新三板的挂牌和融资。加之今年以来新三板做市指数连阴等多方面原因，新三板私募机构的日子不是很好过。

挖贝新三板研究院数据显示，在九鼎集团从2015年6月8日开始近一年的停牌时间里，同样从事私募股权投资基金管理的中科招商市值由2015年12月10日最高时的499.91亿元下跌到了5月19日的295.26亿元，市值缩水204.65亿元。

而曾经与九鼎集团、中科招商一起居新三板市值前三位的资产管理机构——硅谷天堂，市值也由2015年11月11日最高时的487.54亿元下跌到了5月19日的168.42亿元，市值缩水319.12亿元。停牌将近一年的九鼎集团复牌会不会上演一番“跳水”，“股王”会不会随着神州优车等优质公司的上市而易主，不防拭目以待。