上周以来全国鸡蛋主销区市场价格较为坚挺，其中北京、上海、广州地区价格维持在3.5元每斤左右，而主产区平均价格在3.35元每斤左右，就北京地区的到货量来看，近一周三大市场每日平均到货21车，但近几日北京到货量有所减少（25日仅14车），车少速快，同时单价小幅上扬，质量较好的大码蛋售158元每箱。随着端午节的逐日临近，前期预测的单价小幅反弹的时间窗口已经打开，本文继续对前期策略跟踪分析。

不合理基差引发市场修正

季节性规律本决定了由鸡蛋现货价和9月期价构成的基差走势偏强的规律，一般自春节过后该项基差就有望保持在较高水平，并在八月份由现货最终的上涨让基差完成收敛。从2015年的统计数据上看，从春节之后到八月之前基差均值高达931，这虽然主要受去年市场预期秋季在产蛋鸡偏少影响，但基差强势的规律可见一斑。另外在五月底六月初基差短暂见底之后，有望在六月中旬出现一次中等级别的基差上涨，而目前的市场恰恰在上演这个路径。上一周受“黑风”“黄豆”席卷，鸡蛋09合约曾创下3730的阶段性低位，而基差也回落至230的低位，遇到这类市场错杀的不合理估值，自然引来价值投资者对市场的修正，今日鸡蛋09期价快速反弹，之前市场超预期的下跌反倒给了多头更大的盈利空间。

端午节备货有望逐渐开始

据了解，节日备货一般在节前20日左右开始，节前1周结束，今年这个端午节日对于蛋价的提振效果预计仍旧有限，但短期蛋价仍有反弹动能。从当前现货市场上看，目前市场的供应基本不成问题，但也没有发生极端的供应偏多的现象，养殖户和供应商手中的鸡蛋库存相对偏少，出货压力较小，后期市场有望通过继续控制出货速度来抬升蛋价，因此市场需求走货速度因为现货库存偏低而受到提振，其中西南和东北地区的看涨预期较强。

七月后看涨预期有望升温

回顾2015年的鸡蛋走势，蛋价从六月初的低位3.15元每斤一路上涨至八月中旬的4.45元每斤，今年因为补栏增多，涨幅恐受限制，但上涨趋势并不可逆转。从研究鸡蛋五年以来的数据显示，当八月下旬双节备货潮来时，鸡蛋均实现自5、6月蛋价低点开始的40%的上涨幅度，其中2013、2014年度端午时节到中秋节前上涨幅度均达到60%以上（2013年75%，2014年62.5%），同时近五年八月份主销区蛋价高点分布集中在4.9元每斤，考虑到今年有通胀预期的支撑，现货价格即使不及5年均值，但涨价趋势是可以肯定的。

未来变量在祖代鸡供应问题

2015年11月底法国发现禽流感开始，CIQ（中国出入境检验检疫局）已经暂停从法国进口祖代鸡，且已经在途的法国祖代鸡苗到港后也将销毁，2015年我国全年引种量约70万套，回落至2007年引种水平，而2016年以来可供选择的引种来源国均有产能瓶颈。从我们每周对于蛋鸡鸡苗的监测上看，鸡苗价格已经突破3.5元每只大关，近25周连续上涨。有数据显示2016年我国全年引种量仅40万套，未来几个月之后祖代和父母代的紧缺现状有可能进一步加剧，预期有望进一步助推蛋价，或成为蛋鸡产业供应量2017年能否出现拐点的变量。综上所述，笔者依然维持之前3750-3800做多鸡蛋09合约的策略不变，预计在未来一周有望达到阶段性的止盈区间3950-4030。