股指：股市拒绝大涨也难以深跌

股指期货数据大回放

1、股指期货行情

5月25日，三大期指高开低走，盘中不断震荡下跌，最终IF、IC翻绿。主力IF1606合约收3021.6，下跌3.00 点（0.10%），成交量为13523手，持仓量为35442手；主力IH1606合约收2057，上涨3.80 点（0.19%），成交量为4538手，持仓量为13548手；主力IC1606合约收5556，下跌30.40 点（0.54%），成交量14251手，持仓26991手。IF总成交量为14411手，总成持仓量为41306手，成交持仓比为0.35 ；IH总成交量为5034手，总成持仓量为17366手，成交持仓比为0.29 ；IC总成交量为15750手，总成持仓量为34893手，成交持仓比为0.45 。

2、股指期货价差分析

股指期货当月合约的期现负价差有所加大。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-37.63，价差与现货价格比-1.23 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-14.9，价差与现货价格比为-0.72 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-159.2，价差与现货价格比为-2.87 %。

3、主力持仓分析

主力持仓方面，期指主力主要以增仓为主，主力多头增仓幅度大于主力空头，表现为净多。具体看，IF1606合约前二十大多头增仓534手，前二十大空头增仓473手，新增多单与新增空单之差为61手； IH1606合约前二十大多头增仓358手，前二十大空头增仓322手，新增多单与新增空单之差为36手 ；IC1606合约前二十大多头增仓204手，前二十大空头增仓202手，新增多单与新增空单之差为2手。

结论及投资建议

全球股市多数上涨，对股指影响利多；三大期指高开低走，盘中不断震荡下跌，最终IF、IC翻绿，期现负价差增加，主力多头加仓明显；习近平20号主持召开深改组二十四次会议，强调“现阶段推出的短期调控手段，也要注意同改革目标一致起来”，表明高层不完全排斥短期经济刺激；财政部表示将继续实施积极财政政策；证监会上周三次否决IPO申请，IPO上会放缓，利好股市；美联储4月会议纪要公布：如果经济形势允许，6月加息是有可能的，市场加息预期增强；周三股市维持地量，人气低迷，中长期看，国内经济增速回落，加息预期升温影响逐渐发酵，商品承压，人民币贬值，股市风险还有待释放，股指震荡偏熊的趋势未变，但短期内，政策面偏暖，国家队高抛低吸等原因导致股市也难以深跌，股指仍处于震荡行情，且箱体较窄，操作上建议趋势投资者保持低仓位，观望为主。