汇丰银行(HSBC)研究团队周三(5月25日)表示，自从欧洲央行3月推出一系列重磅宽松刺激政策以来，欧元区的经济发展形势总体较为积极；预计欧洲央行下月的政策会议将为9月宽松铺平道路，但不会立刻再次降低利率。

该行表示，欧元区一季度GDP季率上升0.5%；同时自从欧洲央行3月底发布最新经济预估以来，以欧元计价的原油价格上涨16%；鉴于3月欧洲央行宽松政策的影响，预计欧洲央行会在6月2日政策会议后的通胀报告中上调欧元区通胀预估：将2018年的预估由1.6%上升至1.8%。

该行还指出，届时欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)可能会再次强调“欧洲央行仍有进一步行动的意愿和能力”；此前德拉基曾强调“要对通胀的回升抱有信心”，但欧洲央行管委会可能已经感受到，市场对中期通胀目标已经显露出不信任；也正因如此，预计欧洲央行6月可能再度强调“将不计代价实现政策目标”；同时，欧洲央行不会试图终结市场对于新一轮宽松政策的预期；正如此前会议那样(特别是去年12月)，欧洲央行在表达“不计一切代价宽松”的决心，以及避免市场过度解读两者之间，达成了有效的平衡。

为9月扩大宽松铺平道路

该行还指出，欧洲央行若只是强调进一步行动的决心，是远远不够的；如果欧洲央行想要进一步彰显决心，就需要将CAC以外企业债券的购债比例限制由目前的33%上升至50%，并解除目前和-0.4%的存款利率相一致的收益率下限，而一旦这么做，欧洲央行可能增加3000亿欧元的可购德国债券数额，而这将允许欧洲央行继续延长量化宽松规模六个月，而该行认为，欧洲央行9月可能会这么做。

降低利率仍然可能，但不会立刻使用

该行进一步指出，德拉基在4月仍申明“仍可能动用所有的政策工具”；在该行看来，德拉基3月的表态导致欧元走势呈U型，表明自3月会议后，欧元的升值占据了主导地位；预计德拉基在6月会议上将继续声称“可能进一步降低负利率”，但由于负利率可能对银行业的盈利能力造成影响，因而这一政策可能只在万不得已的情况下使用。