近期，聚烯烃价格的反反复复让市场人士摸不着头脑。昨日，在深圳举行的“2016中国塑料产业大会”中信期货的分会场上，有不少嘉宾表示，未来聚烯烃市场的主基调仍是反复行情。

据期货日报记者了解，当前无论是从聚烯烃整体的社会库存天数，还是上游和港口库存情况来看，均处于中等水平，即期库存压力不大。而从聚乙烯5月合约交割后仓单迅速减少、期货重新贴水来看，也从侧面印证了这一点。不过，未来聚烯烃供应压力将重新加大。

“今年开始，全球聚烯烃进入到了一个新的投放周期，国内市场也不例外。”中信期货研究员林菁介绍，2016年，PE国内计划新增产能为161.2万吨，占比11%，全密度新增10%。与此同时，境外新增PE产能提升（15%以上产能投向国内），PE产能进入周期性投放期。而国内计划新增PP产能326万吨，占比14.5%，聚烯烃新增产能投放压力开始逐渐显现。基于此，市场将关注点集中在国内装置检修方面。据记者了解，往年4、5月是聚烯烃市场的集中检修期，然而就今年的情况来看，却远不及市场预期。

“从PE角度来看，去年是三年集中一大修的时间，今年检修装置显然已不多；从PP行业来看，原本今年市场对于PP检修是有所期待的，但实际表现却不如去年同期。而且随着时间推移，下半年检修会相对更少。”林菁称，从基本面而言，供应逐步过剩的格局已确定，可能会引起价格重心逐渐下移，但在运行过程中，一些不确定性因素或会引发出阶段性行情。

“在下跌趋势中，潜藏着由不同因素引发的各种阶段性反弹行情。”前程石化投研部胡志文说，如原油市场或者聚烯烃装置发生意外，下游阶段性补库存，装置投产冲击后的市场情绪修复，以及远期预期落空后导致的期货贴水修复等，都可能引发市场再次出现阶段性反弹行情。

值得注意的是，虽然聚烯烃相关品种价格波动将由单边趋势过渡到盘整阶段，但市场应对行情的变化游刃有余，原因在于现有市场主体的操作已进入一个新的阶段。

据胡志文介绍，聚烯烃工厂采购模式已经比较成熟，旺季随用随买，补库存现象很少出现，上游和下游工厂基本以控制库存为主，即使到了淡季，呈现的也是安全库存运行+阶段性补库的模式。

对贸易商而言，目前，在塑料价格振荡下行的格局下，“赌行情”“搬砖”等贸易模式难以为继，必须利用期货为辅助工具来经营。

据象屿股份产业投研部陆长林介绍，结合现货贸易的期现套利交易是目前的主要贸易方式，具体分为：跨期套利、跨市套利、跨品种套利。跨期套利是期现套利和合约间套利，跨市套利是美元货与人民币货之间的价格套利，跨品种套利是产业链上下游品种之间的套利。

“就聚烯烃市场而言，现正处于‘利润好—扩产能—挤利润’这样一个周期，后期利润收窄是大趋势，所以当前可以采取买外盘原油、空聚烯烃品种这样一个套利。”陆长林认为，贸易商需要搞清楚供需强弱的差别，量化不同品种的消费比，选择现货价格最强的品种买入，期货价格最弱的品种作为空头头寸，这是价差优化的核心逻辑。