受获利回吐以及6月加息预期降温打压，美元指数昨日下跌，原油价格创七个月新高，对基本金属反弹有所支撑。虽然目前国际农产品价格反弹，原油走强，但社会需求相对较差，且货币环境呈收紧态势，因此通胀压力尚不足虑。

伦铜库存仍在低位徘徊，沪铜库存高位回落。现货升水下降到低位近两日走升。在人民币持续贬值的推动下，沪伦比值继续小幅抬升。5 月份国内冶炼企业检修对产能影响有限，国内供给面呈现出铜矿大量过剩。阴极铜升水创30个月新低，并且随着旺季对需求的拉动逐渐消失，需求端支撑或继续疲软。昨夜沪铜出现技术性修复，向上突破10日均线。中期来看沪铜价格重心有望逐渐下移。

全球铝缺口有望进一步扩大。需求方面来看虽然建筑用铝增速下降，但交通用铝增速将会在未来对铝价形成强力支撑。铝作为供给侧改革的重点对象，冶炼厂复产欲望受政策因素打压，总体产量较低且跟不上需求增长。伦铝现货贴水大幅走宽后近日持续收窄至低位，总库存在最低位以下且下降步伐还未停止。夜盘中跳水后于60日均线获支撑， 短期沪铝可能在12000上下震荡偏强，但内外比值处最高位附近，12500上方可能有沉重的压力。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下还未停止下降步伐，现货贴水收窄徘徊，国际锌市供应短缺。国内锌精矿加工费继续下滑，进口锌矿TC僵持于120美元附近，实际进口亏损较大，预计后期国内锌矿供应会更加紧张。目前沪锌社会库存下降较快，低库存低产能的状况仍将继续发展，在连续两日回调后于14500附近获支撑，昨夜受油价提振小幅反弹，后市有望震荡偏强。

供应缺口是前期镍价反弹因素之一。资源区汇率整体上已升值，欧洲镍库存近期持续下降，伦镍现货贴水走阔到年内高位，伦镍可能已不适宜过度看跌。中国不锈钢粗钢产量同比增，对镍消费产生拉动作用。然而目前不锈钢企业面临大量库存积压，下游需求不及预期，螺纹价格疲软等一系列因素，对镍价将形成压制，短期将以弱势震荡为主。