期货中国网www.7hcn.com 采访报道

11月，国内三大油脂品种基本延续了10月的上涨走势，品种间强弱互换，轮番领涨，上涨态势仍然强劲。尤其是上周，国内油脂在豆油的带领下一路上行，豆油主力合约1009从11月2日的最低点7050到11月25日收盘于7838，上涨了11.2%，而今日（11月26日）又以7890高开，以此快速的单边急升行情来看，突破8000指日可待，在产区天气、原油上涨和投机热情高涨等因素的推动下，油脂品种的强势一展无疑，投资者面对这样的单边行情也不由谨慎起来，“油脂牛市”已经到来？为此期货中国网采访了南华期货分析师王晨希，为广大投资者解读近期的油脂行情。

以下是采访内容：

期货中国：进入11月以来，国内三大油脂品种轮番领涨，一扫前两个月的震荡颓势，不断刷新近期高点，请问是什么因素导致了这波油脂的单边行情？

南华期货王晨希：个人认为本轮上涨主要基于以下四方面原因：

1 美元持续走弱引发的市场对其后期继续下探的忧虑，进而对整体商品市场构成利多支撑

2 在11月USDA月度供需报告公布之后，虽然单产大幅提高导致美豆单产创下历史记录，但是市场已经对此有了充分的心理准备，在利空出尽之后，短期期价缺乏有效利空消息压力。同时在目前阶段，南美大豆库存基本消耗殆尽，美豆成为世界范围内惟一的有效供应方，强劲的需求对美豆形成有效支撑。

3 由于美豆收割延迟，国内进口大豆11月到港不足，导致11月-12月进口大豆供应相对不足，而同期下游消费相对保持强劲，国内供需紧张亦对期价产生较强支撑。

4 市场前期国储提高收储价格的传言对国内大豆价格亦产生较强支撑，同时收储的延续性亦导致企业将需求继续转向国外。

期货中国：油脂品种近期的单边上涨行情也使许多投资者产生了“恐高”的心理，担忧突然回调而不敢介入做多，请您为投资者分析一下油脂目前的走势，上涨行情能否延续？投资者又该如何操作为宜？

南华期货王晨希：从本轮上涨的原因着手，我个人认为至少在12月中旬之前，美豆出口及国内供需状况难有明显改观。尽管本轮上涨幅度已经较大，但考虑基本面情况以及技术上美豆已经突破中期整理形态，前期积蓄的动能尚未充分释放，连豆亦突破中期整理区间，技术上看，内外盘依然存在上行空间。

所以操作上应继续保持逢低买入思路，在多头趋势没有发生改变之前，可以依托前高及均线系统继续买入。

期货中国网刘健伟访谈整理

2009年11月27日