5月25日沪市成交1177.7亿元再次刷新新低，市场交投低迷程度降至冰点。昨日沪指上演探底回升好戏，2800点失而复得，但市场成交量依然低迷。市场分 析人士向《投资快报》记者表示，当前的市场成交量低迷程度与情绪的低迷以及谨小慎微息息相关，在弱势格局下，市场对利空反应更加敏感，而对于利好消息置之 不闻，这也充分显示市场筑底阶段的特性。在震幅和成交量越来越小的情况下，大盘可能在临近突破的状态上，随时可能因为某条消息而爆发，投资者应耐心等待操 作机会。 

央行：M2增速将回归正常

《投资快报》记者注意到，昨日沪股通净流入超8亿，疯狂净流入近16亿元，这也是沪股通资金自4月15日震荡调整以来的首次连续9日净流入。虽然近期A股市场表现较为低迷，投资者情绪较为不安，但被业内誉为“先知先觉”的沪股通资金却在持续进入A股市场。

关 于资金层面消息，昨日央行货币政策分析小组发文称，2015年年中以来，我国资本市场出现了两次快速下跌。第一次是去年6月中旬以后股市大幅下挫，为防止 爆发系统性金融风险，人民银行及时采取了降息措施并提供了流动性支持，6、7月份M2增速分别跳升了1个和1.5个百分点。第二次是今年1月份沪深股指再 度大幅下跌25-30%，为防止恐慌、促进市场稳定加大了流动性投放，也在一定程度上使M2增速有所加快。从全球来看，这种为稳定市场而被动注入流动性的 做法虽属无奈，但似乎也没有更好的办法。就像美联储前主席格林斯潘所说，货币政策很难对资产泡沫做事前的准确判断，无非是在事后从金融稳定角度提供一些流 动性支持，以缓解泡沫破灭造成的经济后果。

央行表示下一步将按照党中央、国务院的战略部署，继续实施稳健的货币政策，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境，促进经济科学发展、可持续发展。更加注重改革创新，寓改革于调控之中，把货币政策调控与深化改革紧密结合起来，更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。

此 外，昨晚财政部方面放出消息称：总体来看，我国政府债务仍有一定举债空间。为落实中央“去杠杆”的改革任务，政府可以阶段性加杠杆，支持企业逐步“去杠 杆”。按照新修订的预算法，适度加大国债和地方政府债券发行规模，是政府依法规范加杠杆的重要举措，可以避免全社会债务收缩对经济造成负面影响。随着全社 会的杠杆水平逐步下降，政府的杠杆也可以逐步释放。

市场人士：该下不下或变盘在即

受油价 大幅上涨的影响，近日全球重要指数一片飘红，在外围一片大好的情况下，A股没有理由“置身事外”，沪市昨日上午开盘不久便出现跳水，一度击穿2800点， 之后一直在低位震荡，尾盘在稀土永磁和次新股的带领下，大盘反弹翻红，创业板涨幅接近1%。那么，短线市场究竟将如何演绎？有市场分析人士称，大盘已经横 盘整理了12个交易日，即将面临变盘节点。

上述市场分析人士称，判断变盘的理由一是在横盘十余天后，24日变盘向下，本应破位大跌七八十点 但没有发生，还收在5日线上。该下不下，理应向上。后市将上攻第一道阻力20天线2880点附近。理由二是25日沪市成交量再次刷新新低，沪市成交 1177.7亿，市场交投低迷程度将至冰点。当前的市场成交量低迷程度与情绪的低迷以及谨小慎微息息相关，在弱势格局下，市场对利空反应更加敏感，而对于 利好消息置之不闻，这充分显示市场筑底阶段的特性。从图形上看，最近三次2800点破位无效，空方力量可能消耗殆尽，多方反弹指日可待。

广 州一家私募机构负责人也认为，在震幅和成交量越来越小的情况下，大盘可能在临近突破的状态上，随时可能因为某条消息而爆发，投资者应耐心等待操作机会。目 前来看，行业基本面具有明显改善的部分周期性行业以及需求较好量价回升的消费类行业，同时有安全边际的成长股值得挖掘。从结构上看，化工、农业、汽车等周 期性行业以及医药生物、社会服务等估值与景气相适宜的传统行业值得关注。

此外，国泰君安策略分析乔永远团队提出“以退为进，等待年内的第二 次买点”。他表示，实体+金融双重“去杠杆”正在成为推动市场逻辑演绎的重要边际驱动力量。实体“去杠杆”体现为供给侧改革，金融“去杠杆”体现为信用风 险爆发与股票监管趋严。双重“去杠杆”将继续限制短期A股市场的估值空间，但这也将为之后的市场反弹储备更多的超预期空间。中期看，2016年三季度末、 四季度初A股或将迎来更凌厉的反弹（受益于盈利弹性+估值弹性驱动）。