今日（5月27日）上午，黑色系尾盘飙升，热卷涨4.88%，螺纹涨3.04%，11:20左右，热卷和螺纹不断有大单买进，多空争夺激烈。农产品(000061,股吧)方面，淀粉涨2.39%，鸡蛋涨2.19%，郑棉涨2.08%，其他板块，郑煤、玻璃、沪锡均涨1.79%，焦煤涨1.78%，沪锌涨1.77%，沪铝涨1.66%。

跌幅方面，化工维持弱势，沥青及塑料均跌1.06%，沪银跌0.96%，沪金跌0.65%。

螺纹钢或承压大波动

今年以来，特别是4、5月份国内大宗商品期货中黑色系商品价格大幅波动，引发国内对期货市场在大宗商品价格波动中作用的讨论。近期钢价、矿价、煤焦联动下跌，甚至创下2009年以来单周最大跌幅，悲观情绪重现市场。期螺价格回调至2000元/吨整数关口后，跌幅放缓。在季节性需求持续改善，钢厂供应不断放大，多空博弈加剧的情况下，近期钢价有望止跌。

现货市场方面，5月上旬末，中钢协会员钢铁企业重点企业库存1381.55万吨，旬环比增147.17万吨。唐山钢坯1900（0）持稳、市场采购一般、其他市场涨20-30；铁矿石、焦炭持稳为主；螺纹钢20mmHRB400上海2000(-40)南方雨季多下调、北京2160(+10)受河钢限价影响、成交一般。目前钢厂高炉开工率、产能利用率均小幅提高、保持高位，库存部分转移至贸易商、终端需求；现货库存逐步增加，部分钢厂调价、市场成交仍偏弱、悲观情绪，跌势中工地拿货谨慎，整体需求较弱。

河北省召开钢铁煤炭去产能攻坚战动员会：今年压减1726万吨炼铁、1422万吨炼钢产能。央行：被动注入流动性属无奈，货币保持稳健略偏宽松是适宜的,信贷存阶段较快增长,未来M2增速或明显下降。财政部：政府债务仍有一定举债空间，应适度加大政府举债规模，可阶段性加杠杆。

方正中期期货认为，螺纹钢操作上压力区承压弱势回落时逢高做空,支撑区若支撑较强可减空或平空,顺势操作为主。热卷方面，国家供给侧改革的思路坚定不移,钢铁行业去产能目标不变,财政部继续实施积极的财政政策。短期来看,热卷或将偏强震荡,建议轻仓操作,顺势而为,注意控制风险。

对于黑色系商品价格大幅波动，近日，上海期货交易所商品一部总监李辉在上衍生有色论坛上给出回应，期货市场没有扩大现货价格波幅，并呼吁市场以理性全面、客观公正、实事求是的态度看待期货市场在大宗商品中的定价作用。

市场迎增量资金 农产品有望站上投资风口

业内人士表示，供给侧改革是一个循序渐进的过程，作为大宗商品变动价格的主线之一，这个主线仍未结束，农产品可能成为大宗商品市场的下一个投资风口。

海通证券研究所期货研究主管高上指出，在股指期货限仓的背景下，期货市场成交金额的放大，主要依赖商品期货市场的成交。显然，期货市场已经成为国内资本市场的新风口，在当前经济下行压力仍在的背景下，逐渐成为大类资产配置不可或缺的组成部分。

从上一轮大宗商品上涨行情的逻辑来看，高上认为，此轮行情是在天时地利人和背景下发动的，究其原因有四个：一是2015年12月的美联储加息利空出 尽，点燃了大宗期货行情；二是从2011年开始的5年下跌有反弹需求；三是超发货币寻找新风口。而行情的导火索有三个：一是受美元指数回落触发；二是 2016年供给侧改革激活；三是通胀预期抬头，推升大宗行情上涨。 显而易见的是，期货此轮行情吸引了场外增量资金入场是不争的事实。

高上认为，农产品期货走强涉及四方面因素：一是劳动力、种子、化肥、农药成本上升以及土地成本上升；二是极端气候对农产品的影响；三是通胀预期抬 头，猪周期上升；四是相比黑色系商品，农产品短线的涨幅不是很大。农产品暴涨主因是极端天气及需求强劲而导致供需趋紧。近期有机构将年度糖供应短缺预估上 调。另外，近期菜价、肉价涨幅惊人，大宗商品连续反弹，助推了农产品价格的上涨。

海通证券研究报告指出，粕类是重要的饲料商品，因此下游猪肉等产品价格走高将对其需求提供支撑。短期豆类期货仍将维持偏强震荡走势，近期国内豆 粕重建库存，下旬大豆供应压力将逐步传导至豆粕，价格回调压力加大。不过，由于有机构报告将下调南美产量，期价短线或维持坚挺。