南华商品指数上涨0.26%。其中工业品和金属板块均有所上涨，能化和农产品板块均有所下跌，最大涨幅金属板块上涨1.41%，最大跌幅能化板块下跌0.21%。热轧卷板主力合约涨幅最大为4.92%沥青主力合约跌幅最大为2.04%。油价一度突破50美元关口 但又能怎样呢？

黑色早评

1.螺纹钢：现货整体仍弱，上方压力大

上周唐山方坯整体低位徘徊，数据显示，唐山方坯周跌100至1900；螺纹现货价格稳中偏弱，南方普跌100，北方普涨100；螺纹期货主力弱势运行，周跌29。从钢铁行业态势来看，上周全国高炉开工率81.22%（81.08%），继续上升；全国盈利钢厂比例65.03%（82.82%），较前周大幅降低；钢厂利润继续下滑，根据我们模型测算，当前唐山螺纹吨实时利润基本为零，甚至开始出现小幅亏损局面；唐山钢坯库存17.0（19.1）万吨，有所降低。

当前来看，钢铁供给在持续增加，需求却在持续下滑，库存同比虽相对较低，但止跌回稳趋势显著。现货市场表现低迷，商家出货意愿强烈，成交清淡，市场心态也逐渐回归熊市，周末唐山钢坯价格再降50-100，我们认为本周螺纹价格将继续承压，操作上整体继续持空头思路。

2.铁矿：库存高位，价格承压

上周铁矿价格整体弱势震荡，普氏铁矿指数周跌2.45至51.8；连铁主力周跌25至350；进口矿普跌20-40，国产矿价格普跌10-20；BDI指数周跌19至606。从行业态势看，全国高炉开工率81.22%（81.08%），唐山钢厂产能利用率91.34%（90.60%），澳巴铁矿发货增129.7至2118.3万吨，北方港口到货量减17.9至1190.3万吨，港口库存增8至10186万吨，大型钢厂库存可用天数减1天至23天。

钢厂复产继续，对铁矿形成持续需求，但在钢材价格整体偏弱氛围下，铁矿价格难言起色。现货市场，钢厂备货意愿不强，以维持刚需为主，对铁矿后期表现明显缺乏信心，市场成交偏清淡，库存持续高压。我们认为本周铁矿市场心态依旧不稳，矿价在承压后重心或将继续下移，操作上应持空头思路。

3.煤焦：钢需求继续疲软，防止价格传导

中钢协统计数据显示，2016年5月中旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢174.58万吨，比上期增长2.23%，创2015年6月下旬以来新高。

5月以来，钢材价格一路下探，全国粗钢产量继续攀升，双休河北唐山地区普碳方坯价格累计下跌80元/吨至1820含税出厂，焦价在面临如此压迫下普遍下调的可能性很大，鉴于钢厂利润的确几乎为零和良性的合作关系。我们认为，唐山限产措施仅仅具有短期刺激效应，从市场反馈来看供需矛盾不会有实质性改变，短期震荡加大，后期弱势运行将拖累“双焦”。操作上我们建议，震荡思路对待，高抛低吸，稳健者建议空仓持币观望。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周五扩大涨幅至22个月高位，受强劲的技术面和预计将出现供应短缺推动。糖价触及2014年7月以来最高水平，周四曾跳涨至17.29美分的关键技术位上方。现货方面，各主产区报价基本持稳，成交一般。柳州中间商报价5480元/吨；南宁中间商报价5450元/吨，上调20元/吨。美联储加息预期增加，可能会导致的结果是郑糖低开，经过挣扎后依旧会回到郑糖本身，销量不振对目前而言就有承压作用。技术面上，关注09合约第一支撑5480，第二支撑5400，上方压力5550，第二压力5600。操作建议：前期低位多单继续持有，5500附近逢低试多，随时关注销量的变化，继续持有买1抛9的策略。特别注意纽约和伦敦软商品市场下周一将因公共假日休市。

鸡蛋早评

目前鸡蛋市场库存不多，下游走货尚可，随着端午备货进入倒计时，预跌心理支撑蛋商采购逐渐谨慎，预计短期内蛋价稳中上涨，但上涨空间有限。鸡蛋1609上周五一路增仓放量强势进攻，一甩之前萎靡不振走势，较前一交易日上涨112个点，涨幅达2.89%。从基本面来看，现货价格在端午节前保持坚挺持续小幅上涨，对期货价格形成带动作用，但接下来的6月、7月为鸡蛋消费淡季，且当前蛋鸡养殖利润可观，蛋鸡存栏量较高，基本面不支持蛋价过高涨幅，但技术走势上暂时中止下跌，操作上建议投资者短多交易为主。

油脂油料早评

1、美国大豆期货周五回升，因在美国假期长周末前有空头回补及轧平仓位行为，但豆粕跌势令大豆涨幅受限。包括CBOT在内的美国市场周一将因阵亡将士纪念日休市。降雨预期亦支撑市场。预期下周将有大范围降雨，或拖慢谷物种植带部分地区的大豆播种进度。ED&F Man Capital Markets农产品交易部门主管CharlieSernatinger表示，下周有望降雨，德克萨斯州至明尼苏达州的狭长地带料迎来大雨。美国农业部公布，民间出口商向中国出口销售11万吨美国大豆，2016/17年度付运。

2、马来西亚棕榈油期货周五收低，因马币(林吉特)走强触发一些卖盘，但录得三周来首次周线升幅，因产量料低于预期，且斋月需求稳定。马币兑美元今日早些时候曾触及4.0600的逾一周最高。收盘价报4.0760。棕榈油期货本周五个交易日中有三日上涨，周线上升2%，有望录得三周来首次周线升幅。斋月前一两个月棕榈油需求通常增加。今年斋月从6月初开始。棕榈油需求改善，以及产量低于预期，料使库存减少，支撑指标棕榈油价格。

3、现货方面：广东一级豆油5950，基差合同1609+70，库存74万吨，广东棕油基差P1609+380,贸易商5380元，库存57万吨，马棕油进口成本5580，印尼棕油进口成本5550。天津豆粕2980。

3、操作上：油脂周五夜盘继续反弹，短多持有。豆棕差9月夜盘收于702，1月差收于964，继续买棕空豆操作。

能源化工早评

1、LLDPE：国内现货PE市场整理为主，部分小幅下滑，个别线性和低压走软50-100元/吨。需求平淡，成交一般，终端询盘积极性不高，实盘成交多侧重商谈。目前国内LLDPE主流报价在8450-8900元/吨。6月石化企业检修较少，市场供应预期较为宽松，下游需求依旧处于淡季，工厂按需采购为主，供需面整体依旧承压。技术上，短期会面临继续下行的风险，但是虽有下行空间但不建议过分追空，空单可继续持有，关注和PP的反套。

2、PP:国内PP现货市场价格区间整理，除个别石化调涨以外，多数石化出厂价稳定，对市场形成一定的成本支撑。临近周末，贸易商持稳积极出货为主，部分库存压力较大的市场，实盘有小幅让利，整体成交偏淡。今日华北市场拉丝主流报价在6750-6800元/吨，华东市场拉丝主流报价在6800-6900元/吨，华南市场拉丝主流报价在6750-6850元/吨。市场供应不减，但目前一些企业处于停车状态，对市场有一定的支撑。预计价格短期内会维稳小幅上涨，多单谨慎持有。

3、PTA:内盘现货商谈成交围绕1609减85-90元/吨展开，现货报盘4430-4440元/吨，递盘4420-4430元/吨，部分现货及仓单4420-4430元/吨成交。三房巷在5月11日晚停车检修的120万吨PTA装置已于5月26日重启；逸盛大连的PTA装置本周初小幅降负，目前已经恢复正常，提升了PTA的负荷将近70%附近，但聚酯开工率仍在高位， PTA供需处于相对紧平衡状态。隔夜PX价格回升到787美元/吨，现货加工成本下滑到417元/吨左右。聚酯各品种现金流开始拐头向下，POY亏损幅度增大，聚酯库存有增加趋势，终端负荷疲软。目前基本面无较大矛盾，关注4500一线支撑位。

4、橡胶:现货方面：上海市场14年国营全乳报价在9900-10000（0/0）元/吨左右；越南3L报价在10600（+100）元/吨；15年泰国3号烟11650（0）元/吨；人民币混合胶9500-9600（+100/+200）元/吨。泰国合艾原料市场生胶片55.85（+0.73）泰铢/公斤；泰三烟片58（+0.62）泰铢/公斤；田间胶水52（0）泰铢/公斤；杯胶40（0）泰铢/公斤。合成胶：华东地区齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价10500元/吨（0），顺丁橡胶市场价10600元/吨（+300）。随着主产区天气的好转，雨水开始增加，干旱的担忧情绪缓解，市场对后期供应增加的预期增强。且割胶旺季的来临，供应充裕也将使得原料价格持续承压。不过青岛保税区库存在继续下降，4月重卡销量同比增长并有扩大趋势，需求有逐步好转的迹象。预计短期内天胶维持弱势震荡偏强走势，建议10100-10900区间操作。

基本金属早评

耶伦称未来数月加息很可能合适，7月加息概率预期飙至新高，美元指数走强，关注基金属开盘走势影响。不过人民币有小幅贬值倾向，铜锌内外比值有回升动力。

伦铜库存低位呈现小幅增加趋势但近期稍下降，现货升水走强到之前高位附近。沪铜贸易升水在最低位附近徘徊近期下降，沪铜现货升水近期已走强，精废铜价差从偏高处已回落，沪铜库存持续下降，交易总体上有企稳好转迹象，沪铜在35000附近获得强支撑。

伦铝现货贴水大幅走宽后已有收窄迹象，短期看伦铝处于偏弱企稳态势中，但总库存在最低位以下且下降步伐还未停止，短期在1530-1550附近支撑较强。沪铝库存上周继续下降到最低位以下，近端back结构被拉到最高位，但内外比值最高位附近，12500上方可能有沉重的压力。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下还未停止下降步伐，现货贴水已转为升水，矿山关闭收缩预期程度更强些，不过最近资源区汇率持续走软。沪锌社会库存下降较快，短期在14500附近支撑后可能震荡偏强。