前言：不久前，被称为中国“一哥”的徐翔因涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪，被依法批准逮捕。中国资本市场上一段颇具传奇色彩的“神话”，戛然而止。此前极少在公众面前露面的徐翔，以这种曝光的方式终结了自己20多年的A股传奇。而在万里重洋外的世界金融之都美国华尔街，也有这么一位“对冲基金之王”史蒂夫-科恩(Steven A. Cohen)。他和徐翔有着惊人的相似性，其旗下基金被称为美国最赚钱的基金之一，其近20年内高达30%的令人咂舌年均收益率一度被认为投资传奇；很多人将徐翔的泽熙和该大亨创立的塞克资本(SAC Capital)相提并论；而在被控内幕交易后，该基金被迫对外部投资者关闭，并缴纳18亿美元天价罚款及和解金。2016年上映了一部火爆的以金融业为主题的美剧《Billions》，其中的主角Bobby Axelrod的原型正是Steve Cohen，小编在看完以Steven A. Cohen为原型改编的美国电视剧《Billions》以后对他产生浓厚的兴趣，因此整理了这位被誉为“交易界的迈克尔·乔丹”的Steven A. Cohen的人生轨迹。

从玩牌高手到投资大师：打牌中学会承担风险

史蒂夫-科恩(Steven A. Cohen)出生在美国纽约长岛郊区的一个中产阶级家庭，父亲是服装制造厂老板，母亲是一名业余钢琴教师。科恩在家里八个孩子中排行老三。他上中学的时候，发现了自己的爱好：打牌。科恩称打牌使他学会了如何承受风险。逐渐地，他打牌的赌注从25美分、50美分开始，以后每把升到5美元、10美元、20美元。到十年级时，一晚上的输赢可以在上千美元。十一年级开始的时候，科恩已通过玩牌挣了很多钱，大多数的晚上能赢500-1000美元。后来他辞掉了利用暑假在超市推销水果每小时1.85美元的工作，专心玩牌。对于科恩来说，金钱对于他并不那么敏感，他主要是关注风险，关注交易本身，而打牌在他的学习承受风险的过程中起了决定性的作用。

后来，科恩到宾夕法尼亚大学沃顿商学院就读经济学。大学期间，比起学习他玩牌要拿手得多。随着他常胜将军的名声不断传开，他发现需要付出更多努力来吸引牌友和他打牌。“如果你只跟玩牌高手过招，”他微笑着称。大学第一年，因为厌倦上课，科恩开始在费城市中心终日游荡。一天，在美林证券办公室外，他透过窗户里看到一连串纽交所的绿色数字在不停地滑过，此刻他才发现对于猜测这些数字的变动走向非常在行。

1978年科恩从宾大沃顿商学院毕业。之后进入华尔街Gruntal公司成为一名初级交易员，凭借着独特的天赋，工作第一天他就获得了8000美元的收益。由于表现出色，很快科恩就开始独立领导自己的团队，手下有6名交易员，负责管理7500万美元的资金。1987年10月19日美国股市单日暴跌22.6%，创下华尔街史上最大百分比跌幅。科恩认为，纽交所的经纪人们把股市价格看得太低了，之后他把公司的5000万美元资金押注股市。暴跌后第二日股市出现反弹，科恩的大胆押注帮助公司弥补了损失。Gruntal公司允许交易员从收益中提取60%，科恩在第一年赚了10万美元，第二年赚了100万美元。在他25岁左右的时候，在市场平淡的年份里，他也可以赚得500万美元；行情好的话那就是1000万美元。1992年，在华尔街积累了丰富经验和雄厚财富的科恩成立了自己的基金：塞克资本(SAC Capital)，公司的名字源于他自己名字的三个首字母缩写。

超高收益率引发质疑 天才对冲基金经理被爆卷入内幕交易

科恩是一个从来不注重他人的感受的人，他对人的粗暴无礼也被业内皆知，他的原则是唯有金钱说了算，其他的都滚开。如果某个交易员不小心搞错了科恩下发的交易指令当中的某个数字……无需废话，他可以默默收拾东西回家了。不过，别以为科恩是个工作狂。实际上，这是个家庭第一的男人。有很长很长一段时间，他的生活简单到只有两件事——做交易、呆在家。他甚至想不出更多的可能。他的卧室也是他的办公室，里面安装着六部显示器，常年开机便于他盯盘。科恩为人异常低调，从不在公众场合公开政治倾向，连SAC的职员们都不清楚自己的老板究竟支持民主党还是共和党。老婆也是个宅女。两人生活异常规律，基本是围绕晚餐进行的：每晚六点准时开饭。夫妻二人的照片很难出现在公众媒体上，因为科恩将会把所有关于他的照片版权买下来。

科恩的成功，部分原因或在于他赶上了好时候。上世纪80年代在牛市刚开始的时候进入华尔街，并且在90年代初在另一轮更大的牛市开始时设立了自己的对冲基金。他在SAC最初的一个月取得了3.4%的回报，到了年底这一回报是17%。1993年，他的投资人看到自己户头上有了51%的惊人回报。整个90年代市场都是上涨的，投资者争相要将资金投入SAC。1995年，SAC的资金几乎翻了四番。“这是个牛市，即使犯了错也有的是机会纠正，你只管闭嘴来玩游戏就好了。”科恩称。1998和1999年，在SAC资本连续两年创造了高达70%左右的回报率后，塞克资本和史蒂夫-科恩成了华尔街家喻户晓的名号。从2005年开始，科恩把业务从股票扩大到债券、货币和PE。但在2008年，科恩经历了职业生涯中的第一次低潮，SAC的资金缩水18%。但是，金融危机后，SAC的复苏远远好于其竞争对手。也在那时，科恩意识到，他需要回到老本行，主要投资于股市。“我父亲曾说过，‘鞋匠要只管做鞋。’”2008年底，他解雇了所有不交易股票的人，开始把注意力回归到最初职业生涯里做得最多的事情：短线股票交易。即使在2013年同类仅有平均9%的收益时也跑出了40.5%的惊人增长。

大数据：SAC资本的操作及收益是如何地令人瞠目结舌？

1、公司位于康涅狄格州斯坦福的交易大厅可容纳180人；

2、公司拥有800名雇员，其中100名为投资基金经理。

3、交易大厅温度常年保持在华氏69度左右（摄氏度为近21度），目的是让交易员时刻保持清醒。

4、日均交易量1亿股，占美股交易总量的1%。

5、股票通常持有期：2-30天。

6、收费高得惊人：每年管理费3%，收益提成50%；而业内标准一般为年费2%，收益提成20%。

7、科恩不喜欢任何噪音，所以交易大厅内所有电话都不能响，来电时电话会闪灯提示。

8、18年来SAC年均收益率高达30%。

9、基金杠杆据传是4比1。

10、2008年是基金成立以来唯一亏损的一年，当年损失-19%；

11、2010年管理资金为120亿美元，比高峰期管理资金180亿美元有回落。

12、SAC下辖无数个小资管团队，每个团队管理3-5亿美元资金。

13、科恩一人贡献的利润占公司总利润的10%。而在多年之前，其个人贡献占据SAC收益的50%。

因为SAC近乎异常的超高回报率，总是有人质疑科恩如何在长达20多年的时间里大幅超越同行。竞争对手也对他取得的高收益的合法性提出质疑。多年以来，美国SEC(证交会)也一直在怀疑SAC的惊人回报是否存在问题。但科恩总能置身事外，以至于有媒体将其称为“华尔街不倒翁”。截止到2012年底，美国监管方并没有发出过针对SAC的任何民事诉讼。

2009年底，科恩的前妻帕特里夏-科恩爆出科恩涉嫌内幕交易。科恩和帕特里夏于1979年结婚，两人并有两个孩子，却在1990年分道扬镳。离婚近二十年之后，帕特里夏指控科恩在两人办理离婚期间隐瞒550万美元资产，并称科恩在1986年担任Gruntal的交易员时在通用电气收购RCA案中涉及内幕交易，指控科恩通过内幕消息获得大量非法收益。2011年3月30日，美国下曼哈顿区地区法庭驳回了该案，称帕特里夏的指控仅为猜测和谣言。但在2013年3月，纽约联邦第二巡回上诉法庭判定下级法庭的驳回不妥并恢复诉讼。法庭同时恢复了对科恩敲诈勒索、违反信托义务的指控，但维持对不当得利指控的驳回判决。

认罚18亿美元 为美国历史上针对内幕交易开出最大的罚单

美国律师Preet Bharara指控科恩及他的公司涉嫌内幕交易。Preet Bharara从此契而不舍地追踪科恩和他公司的交易行为。联邦探员也没闲着，他们窃听了科恩家里的电话，甚至连他公司的前雇员也没放过。那些自立门户的前雇员的公司遭突击检查。一个接一个的前雇员调查下来，仅他们被要求上交的关于SAC的文件累计就达到数以百万页之多。FBI甚至还动员了一位科恩公司的前投资组合经理反水，妄图将其打入科恩公司内部做卧底，可是科恩并没有上钩。

科恩被这一切烦透了，他向别人抱怨说，这分明是树大招风：“我并没有做什么出格的事。这并不是因为我是谁，而是因为我是什么。我感觉像是看了一部糟糕透顶的电影。最悲催的是，我就是那个主演。”某一年在度假的时候，郁闷之极的科恩直接跑去另一位对冲基金经理家，对着人家狂吼：“这不公平！为什么是我？”

这宗内幕交易调查持续了七年之久，尽管当局决定对SAC征收高达12亿美元的罚金，但对科恩本人如何处置却尚无定论。不过，科恩(Steven A. Cohen头顶仍有利剑高悬：他可能被终身禁止从业。这把尚未落定的利剑也令投资者和SAC雇员心惊胆战。因为有八名前雇员已经认罪或者被判有罪，面临着牢狱之灾。

科恩(Steven A. Cohen)的投资者们忧心忡忡，其中一些抛弃了SAC。科恩(Steven A. Cohen)居然就放下了身段，祈求转身离去的投资者留下来。他列举的理由的确是事实：20多年来，SAC为投资者带来的回报非常丰厚，平均收益率高达30%。面对如此残酷的现实，科恩开始憎恨那些不忠诚的投资者。当一位投资者当着他的面抱怨时，科恩直视着他的眼睛说：“如果你不想留下来，那就带着你的钱走开。”很多人就这么走了，撤离的资金规模高达数百万美元。

2013年7月25日，美国联邦检察院对SAC提起刑事诉讼，指控该公司肆无忌惮地鼓励内幕交易。起诉书中提到，1999年-2010年间，SAC利用内幕信息进行交易，获得巨大非法利润。2013年11月4日，美国司法部宣布，由科恩管理的SAC已就内幕交易案同意认罪，SAC总计将支付罚金18亿美元，包含当年3月SAC已向美国SEC支付的6.16亿美元民事赔偿金，以及另外将向美国政府支付12亿美元罚金，这也成为美国历史上针对内幕交易开出的最大罚单。

据美国司法部公告，SAC还必须停止接受外部投资者的资金，并停止顾问咨询业务。曾辉煌一时的SAC即将以如此惨淡的方式退出历史舞台。美国司法部称，考虑到“SAC进行的无孔不入、史无前例的不当行为，对其进行的处罚是公平且合适的。”公告表示，SAC的多种失误导致了内幕交易的存在，包括招聘时重点聘用那些拥有上市公司内线资源的员工，未能建立有效监管措施来监控或阻止内幕交易，而SAC对那些明显基于内幕信息进行的交易也未提出质疑。公诉人指责SAC已形成了一种可怕风气，即鼓励交易员和分析师获取非法的炒股信息。司法部同时指出，协议只能了结针对SAC的刑事指控，不意味着对指控涉及的个人提供赦免。前前后后共有8名前SAC基金经理承认内幕交易被捕，但科恩最终却能“独善保身”，只是被美国SEC指控未能有效监督员工，其中一个重要原因是没有科恩参与内幕交易的直接证据。众多关于内幕交易的指控中，马修-马尔托玛(MathewMartoma)是其中最著名的也是截至目前最后一位接受调查的前SAC基金经理。该案之所以引人关注，是因为这是第一个可能牵涉科恩的非法交易。2014年2月6日，马尔托玛被陪审团认定内幕交易罪名成立。同年9月8日，马尔托玛因内幕交易罪被判9年监禁，同时被处以930万美元罚款。随着马尔托玛被判有罪，一场针对科恩和SAC的近十年的调查暂告段落，科恩可能将不再面临其他刑事指控。2014年11月，SAC Capital对证券欺诈罪行供认不讳，支付18亿美元了结诉讼，并被监管机构于今年1月初下令禁止接受外部投资，直到2018年。Steven Cohen本人未被追究刑事责任。

改头换面力挽狂澜不改“华尔街之狼”本色

科恩同意支付巨额罚金后，并首次承认SAC将认罪。这简直是一次死亡般的体验。有一天，一位崇拜者在大街上走近他，对他说：“你是个传奇。”科恩回答：“传奇通常都是死人。”

经历了多重内幕交易丑闻之后，SAC进行转型。SAC Capital在支付罚金之后被迫归还所有外部投资者的资金，变身为家庭办公室，重新以Point 72资产管理公司这一新品牌亮相。2014年3月，SAC在致员工的一份备忘录中称，公司将更名为Point72资产管理公司(Point72 Asset Management)，并于4月生效。“过去几年间，我们经历了太多事情，”备忘录称，“新的名字旨在帮助我们继续向前”。新公司的名字可能源自SAC的地址72 Cummings PointRoad。公司在网站宣布，Point72.com所代表的是道德、卓越、机遇、创新和领导力。公司使命是通过提供卓越的风险收益回报力争成为资产管理界的翘楚；同时坚持最高的道德标准，并向业内的优秀人士提供机遇。在美国，家族理财室不需要在证交会(SEC)注册为投资顾问公司，因此不必接受SEC监管，也不必对外披露信息。而在Piont72成立的当年，公司便获得了不菲收益，远超其他对冲基金表现。据纽约时报报道，2014年4月以100亿美元启航的Point72总收益达到25-30亿美元。虽然这部分收益未剔除运营成本，但短短8个月内就有如此强劲表现还是证明科恩(Steven A. Cohen)宝刀未老。

此外，作为认罪协议的一部分，科恩同意他的公司将不再为外部投资者管理资金。Point72正式成为一家家族理财室，其资本绝大部分是科恩本人的，还有少量来自员工。去年，Point 72全年收益高达15.5%，同期对冲基金行业平均亏损3.64%，为Steven Cohen本人和他的员工带来17亿美元净收益。今年2月下旬，Point 72总裁Doug Haynes透露，在追求长期目标的过程中，如有必要，会考虑未来吸收外部资金。或许，Steven Cohen本人已经在为2018年1月1日的禁令失效期第一天做准备了。根据英国《金融时报》的报道，Steven Cohen已于上个月在SEC登记创立了一支新的对冲基金，名为Stamford Harbor Capital。该基金将与Point 72共享同一支管理团队。Stamford Harbor发言人Jonathan Gasthalter确认，Steven Cohen拥有这家新公司的所有权，并将根据今年1月与SEC达成的和解协议，不会对该基金的任何行为给予任何指导和管理。目前，Stamford Harbor尚未决定是否寻求或接受外部投资资金。