并购重组无疑是一条迅速做大公司规模，壮大公司实力的捷径。据媒体报道，在5月26日举行的2016年第二期保荐代表人培训会上，证监会相关负责人首次说明了并购重组监管政策的最新五大方向，其中，“优质并购重组申请豁免，直接上并购重组审核会；规定借壳上市与IPO‘等同’审查；引入优先股和定向可转债、支持财务顾问提供并购融资、支持并购基金发展；强化信息披露”等政策被明确在内。并购重组确立了五大方向：强化信息披露，弱化实质审核；流程简化、分道审批，提升审批效率；支持并购重组创新，完善机制安排；分类审核，借壳上市趋严，明确规定借壳上市与IPO“等同”审查；提高并购重组审核透明度。

不能不说这是一种巨大进步！积极意义在于推动市场发展、提高市场化水平、降低交易成本、提高并购绩效、强化公司治理、鼓励市场创新，对壳资源炒作无疑亦是挥出了治理的重拳。然而，笔者认为壳资源可资利用仍会继续伤害、危害市场，壳资源应该失去价值或者至少要降低其价值，并购重组应重视产业发展，杜绝资本运作忽悠，并购重组抑或借壳上市应重视以下几个主要问题。

一是原则上应禁止跨界并购行为，并购应以“改善上市公司财务状况和增强持续盈利能力”为主要衡量标准，现有的产业都没有做好绝没有驾驭其他行业的能力，跨界并购鲜见成功者，这种并购只是在明目张胆的玩概念，把股价推至虚高，产生极为严重泡沫后让不明真相的投资者买单接盘，让中小投资者在高山之巅站岗放哨或者股价腰斩之后忍痛割肉。

二是规避虚假借壳、虚假重组、操纵市场、内幕交易、定价虚高、关联交易非关联化。中国股市奇葩异彩纷呈，暗度陈仓，借船出海等手法用到了极致，如同洲电子把股权质押给小牛公司套取资金，然后以极快速度通过司法裁定以达到卖壳目的。

三是原控股股东及重要股东所持的原有老股份应与并购重组新增股份一同被锁定，被锁定的时间都是三年而不是限定一年，如果承诺对赌业绩不达标应用所持股份或现金予以补偿，避免运用资本运作达到套现牟利之实。四是强化估值透明化，控制注水风险，如何估值仁者见仁智者见智，没有固定的模式和方法，但只要把过程和定价依据及时向社会公开，公允价值自在人心，公道自会权衡和度量。五是监管应向重实质转变，监管的火眼金睛不难分辨出是逐利还是追求企业发展，要敢于说“不”，树正气，扬正途王道，禁歪风，堵斜门邪道，重点是让一切牛鬼蛇神显出原形，露出狐狸的尾巴。

时间是把磨人的刀，绿了芭蕉，红了樱桃。管理层不可过多在意股市的自然升跌，要充分相信投资者的智慧、学识水平和风险承受能力，用胆识、勇气和决心把股市的法则建设好和环境治理好，植得梧桐树自有凤凰栖，公平、公开、公正的的股市将不缺乏投资者，也才能真正地服务实体经济。

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