南华商品指数下跌0.28%。除了能化板块上涨0.18%，其余板块均有所下跌，最大涨幅农产品板块下跌1.08%。玻璃主力合约涨幅最大为2.3%，棉花主力合约跌幅最大为3.68%。久违的大涨：沪指涨超3%券商板狂飙8% 两市成交创一个半月新高。

黑色早评

1.螺纹钢：重心不稳，依旧逢高空

昨螺纹继续宽幅震荡，上冲乏力，尾盘跳水，夜盘重心继续下移。现货方面，唐山方坯报价1820（0），螺纹全国均价2268（-11），现货市场价格再度趋弱，重心下移。

消息方面，国家发改委、交通运输部计划三年内投资4.7万亿于重点交通项目上，从长期看这有助于提升钢价，但短期有待商榷。今现货市场整体挺价意愿浓，但实际成交量非常稀少，与平时锐减一半左右，可见终端需求及中间商并不认同钢材当前价格，对后市信心是不足的。同时，我们应知晓的是，当前高炉开工是继续上升的，盈利钢厂比例是大幅下降的，钢厂利润正在被逐渐侵蚀，下游需求进入淡季，库存也止稳回升。我们认为螺纹价格上方压力明显，但考虑当前价格也接近成本，因而支撑相对较强，操作上我们仍然建议整体以空头思路为主，灵活波段操作.

2.铁矿：钢弱矿难强

昨铁矿整体震荡偏弱，重心有所下移，夜盘延续弱势。现货方面，普氏铁矿指数50.2(-1.6)，日照61.5%澳产铁矿报价365(-5)，铁矿现货继续走弱，成交一般。

矿石现货市场价格稳中偏弱，部分贸易商对后市依旧不看好，采取低价出货策略，钢厂也很纠结，补库并不积极，对矿石后期信心也是缺乏的。在钢材价格整体偏弱环境下，矿石也不可轻言乐观，同时，矿石港口库存突破亿吨，钢厂复产虽在继续，但很难拉动矿价上扬，上方压力不容小觑。整体上，我们认为矿价短期偏弱势震荡，应轻仓以波段操作为主。

3.煤焦：震荡加剧，风险大于机会

国务院发展研究中心近日说到，中国经济的触底将来应该是大L型。从国际经验和中国实际来讲，触底的过程是相当复杂的，大L型的底部会有一些小的W型，很可能出现一些反复甚至一些大波动。

夜盘来看，煤焦主力继续震荡整理，反弹无力，符合预期，预计今日加大震荡波动，短期内仍是震荡为主。

大部分煤企前期精煤涨幅在50-80元/吨左右，如果地质条件较好、前期投入少的煤矿暂时基本能持平，但是整合过来前期投入较大的煤矿目前还是处于亏损状态。焦炭方面，现价见顶不稳，但是开弓没有回头箭，钢厂高炉开工存在惯性，开关都需要一定时间，即使没利润了甚至出现少许亏损，钢厂也会扛着，故短期尚有一定需求支撑。操作上建议，震荡思路对待，高抛低吸或观望为宜。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周二升至23个月高位后因获利回吐下跌，主要种植国巴西预告有降雨可能阻碍收割，及对第二大种植国印度干旱天气的担忧推动了涨势。受大宗商品集体下跌影响，郑糖昨日夜盘收回此前涨势。现货方面，各主产区报价基本持稳，成交一般。柳州中间商报价5500元/吨；南宁中间商暂无报价。从广西糖网获得的消息显示云南榨季接近尾声，5月单月售糖或高于预期。从上周的统计结果看，局部地区的销量有所提升，但整体依然疲软，郑糖短期压力依旧。操作建议：前期低位多单继续持有，5500之上逢低试多，高抛低吸，随时关注销量的变化，继续持有买1抛9的策略。

鸡蛋早评

昨日鸡蛋1609震荡偏弱走势。从基本面来看，接下来的6月、7月为鸡蛋消费淡季，且当前蛋鸡养殖利润可观，蛋鸡存栏量较高，基本面不支持蛋价过高涨幅。从技术上看，鸡蛋1609未能站稳4000整数关口，表现较弱。操作上，建议投资者依托4000,尝试少量抛空，或空单继续持有。

油脂油料早评

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二下跌，交易商表示，随着阿根廷延误多时的大豆收割提速，预期供应将会增加，从而可能引发一轮技术性卖盘和月底获利了结。下月阿根廷收割应该加速，因预期天气晴朗，但好天气来的太迟，无法拯救那些在4月洪涝后仍然浸泡在水中的作物。美国农业部周一公布报告显示，截至5月26日当周，美国大豆出口检验量为182,261吨，高于前一周修正后的88,349吨，但符合5-25万吨的预估区间。美国农业部报告，民间出口商卖出21.3万吨美国大豆到未知的目的地，包括7.3万吨在2015/16年交付的大豆。分析师表示，周末美国大豆播种活跃，亦打压价格。收盘后，美国农业部发布最新作物生长报告显示，截至5月29日当周，美国大豆种植率为73%，之前一周为56%，上年同期为68%，五年均值为66%。分析师表示：“从西到东，上周末的天气对播种来说非常棒。

2、马来西亚毛棕榈油期货周二收高，扭转稍早跌势，因马币疲软以及马来西亚政府宣布上调生物柴油强制使用量推动。棕榈油被用于生物柴油的组份，增加生物柴油使用量将提高棕榈油的消费量并提振其价格。吉隆坡一交易商称：“马币走弱和生物柴油新规带动市场上涨。”马来西亚政府周二宣布，交通和工业部门的生物柴油强制使用量将分别上升至10%和7%。这两个部门预计每年吸收709,000吨毛棕榈油。马币兑美元稍早一度跌至4.1350的3月16日以来最低，当日收跌0.2%。据船运调查机构的数据显示，5月整月马来西亚棕榈油出口较4月增长11-15%，至约120万吨。5月出口受斋月需求的带动增加。斋月通常会推升印度、巴基斯坦和中东等市场的食用油消费量，包括棕榈油。在2015年5月，棕榈油需求较前月跳增37%至162万吨。

3、现货方面：广东一级豆油6030，基差合同1609+60，库存76万吨，广东棕油基差P1609+350,贸易商5550元，库存53万吨，马棕油进口成本5660，印尼棕油进口成本5500。天津豆粕3030，+50。

4、操作上：油脂继续短多持有，关注中期均线的压力。豆棕差9月夜盘收于670，1月收于926，近期棕油走势继续强于豆油，关注660低点能否跌破，继续买棕空豆持有。

能源化工早评

1、LLDPE：国内PE市场价格多数盘整，LLDPE主流报价在8450-8900元/吨。部分涨跌互现，华北和华南个别线性略高30-50元/吨，各大区部分低压松动50元/吨左右，高压价格平稳。终端需求跟进缓慢，成交多以刚需为主。6月石化企业检修较少，市场供应预期较为宽松，下游需求依旧处于淡季，工厂按需采购为主，供需面整体依旧承压。技术上，反弹空间有限，仍会面临继续下行的风险，但是虽有下行空间但不建议过分追空，关注与PP的套利。7760-8350区间操作。

2、PP: 国内PP市场价格小幅上涨。石化出厂价维持平稳，对市场形成一定的成本支撑。华北市场拉丝主流报价在6750-6850元/吨，华东市场拉丝主流报价在6850-7000元/吨，华南市场拉丝主流报价在6800-6900元/吨。市场供应不减，但目前一些企业处于停车状态，神华新疆投产时间推迟至7月，装置包括30万吨PP及30万吨PE，短期将缓解供应端压力，对市场价格有一定的支撑。预计价格短期内会维稳小幅上涨，多单谨慎持有。

3、PTA:昨日PTA内盘现货商谈维持坚挺，商谈成交参考1609减90-100元/吨展开，目前现货报盘4520-4530元/吨，递盘4500-4520元/吨，部分合约货源选择逢高出货，套保商买盘为主，聚酯工厂买盘多数观望，午后现货较高4540元/吨自提成交。装置方面，大连一套年产220万吨的PTA装置因设备零件故障短停后已于5月26日重启；三房巷的120万吨PTA装置5月11日晚停车，也于5月26日重启，提升了PTA的负荷至74%附近，但聚酯开工率仍在高位， PTA供需处于相对紧平衡状态。隔夜PX价格788美元/吨，现货加工成本下滑到400元/吨左右。聚酯各品种现金流拐头向下，POY亏损幅度增大，聚酯库存有增加趋势，终端负荷疲软。目前基本面无较大矛盾，不宜追涨。

4、橡胶: 现货方面：上海市场14年国营全乳报价在10100-10200（+150/+150）元/吨左右；越南3L报价在10600（+100）元/吨；15年泰国3号烟11750-11800（+200/+200）元/吨；人民币混合胶9650-9700（-50/0）元/吨。泰国合艾原料市场生胶片57.01（+0.14）泰铢/公斤；泰三烟片58.52（+0.02）泰铢/公斤；田间胶水53（+1）泰铢/公斤；杯胶40.5（+0.5）泰铢/公斤。合成胶：华东地区齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价10550元/吨（+50），顺丁橡胶市场价10650元/吨（-150）。主要产胶国没有到丰产期，新增供应不足，目前依然是去库存消化阶段，青岛保税区库存较4月底下降5.9%至32.02万吨，降幅扩大。同时轮胎企业开工率也维持在较高水平，4月重卡销量同比增长并有扩大趋势，需求有逐步好转的迹象。预计短期内底部震荡整理，关注5日支撑线。

基本金属早评

早盘关注中国制造业PMI数据，可能会对市场情绪有重要影响，另一项是澳大利亚GDP数据，可能会直接影响澳洲联储降息的决策。继续关注美国经济数据的表现，成了美联储是否提早加息的关键，美元指数升势或暂缓。人民币有持续贬值倾向，铜锌内外比值有回升动力。

伦铜库存低位呈现小幅增加趋势但近期稍下降，现货升水走强到之前高位附近。沪铜贸易升水在最低位附近徘徊近期下降，沪铜现货升水近期已走强，精废铜价差从偏高处已回落，沪铜库存持续下降，交易总体上有企稳好转迹象，沪铜或在35000附近获得强支撑。

伦铝现货贴水大幅走宽后已有收窄迹象，短期看伦铝处于偏弱企稳态势中，但总库存在最低位以下且下降步伐还未停止，短期在1530-1550附近支撑较强。沪铝库存上周继续下降到最低位以下，近端back结构被拉到最高位以上，但内外比值最高位附近，12500上方可能有沉重的压力。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下还未停止下降步伐，现货贴水已转为升水徘徊，矿山关闭收缩预期程度更强些，资源区汇率持续走软后有企稳迹象。沪锌社会库存持续下降，短期在14500附近支撑后可能震荡偏强。