在2800点关口横盘了15天的最大庄股——“深沪大盘”，终于在5月31日选择了方向：放量向上突破。

上证指数大涨了超过3%，深市三大指数则上涨了大于或等于4%，两市成交都接近翻倍。

这是“国家队”迟疑多天之后做出的决定，他们必须把“球”大脚踢开自己的“禁区”，否则太危险了。久盘必跌，这个道理大家都知道。“主教练”当然也知道。最近利空比较多：人民币对美元贬值（对其他主要货币在升值，所以算不上利好，只能带来心理上的利空），美联储加息风声日紧，中国的货币政策重返“中性”。但利好也是有的，比如：1，A股可能在6月中旬纳入明晟指数（MSCI）；2，深港通开通在即，有媒体猜测，很有可能在6月14日明晟指数宣布决定之前。这两个利好如果兑现，对券商股和保险股将构成比较大利好。原因很简单：如果A股“引水成功”，股市交易量增加，利好券商股；保险公司本身就是A股的“大玩家”，他们早早就坐在轿子上了，抬轿子的人多了，他们当然爽。这其实就是今天两大领涨板块的逻辑。

“国家队”主导的这轮反弹可谓巧妙，有舆论在前：“沪股通”资金的持续流入。虽然金额不大，但可以被解释为“外资抄底”。“外资”历来是A股市场内裤外穿的“超人”，他们往往能在底部精准买入，在顶部精准逃离，所以很有号召力。连续几天流入了一共几百亿资金，就可以完成救市的前期铺垫，这当然非常划算了。

当然，上面都是我的猜测。

下面再来说说A股纳入明晟指数的问题。这个话题去年5月阐述过，但很多读者希望我再说一遍。

世界上有上百个股市，无数的指数。指数之所以有必要存在，是它能给大家一个参照系，让大家评估股票或大势。指数之间存在竞争，优质的指数往往就成为投资机构必须跟踪的参照物。

明晟指数（MSCI）是由美国明晟公司（前身是摩根士丹利指数服务公司）编制的一系列金融市场指数，由于信誉卓著而成为全球投资组合经理最多采用的基准指数。据估计，追踪MSCI指数的基金公司多达近6000家，资金总额达到3.7万亿美元。

当一个国家和地区的股市被纳入明晟指数后，很多基金公司会根据权重被动配置资金。换句话说，如果A股纳入明晟指数，会有一定量的资金按照权重被动买入A股。当然，由于中国资本市场没有对外开放，外资进入A股仍然通过QFII和RQFII，所以流入资金的上限还受到额度制约。

如果A股成功在今年纳入明晟指数，早期也只能占新兴市场权重的5%，潜在流入资金约240亿美元，也就是大约1500亿人民币。但这些资金不会一步到位，只能缓慢流入。从长远看，给A股带来的增量资金可能超过万亿元人民币，但需要5到7年的时间。

跟明晟指数构成竞争关系的是“富时指数”（FTSE），2015年5月26日，英国指数公司富时集团宣布，中国A股将被纳入富时罗素（FTSE Russell）指数，A股在新指数中的初始权重约为5%，国际投资者全面进入A股后，权重将增至32%。

富时指数的影响力小于明晟指数，当时有机构测算说： A股纳入富时以后，大概会新增相当于350亿人民币左右的需求，如果在未来资本市场完全放开的条件下，最多可以新增4500亿左右的新增需求。

所以，即便是6月14日明晟公司宣布将A股纳入明晟指数，也算不上一个多大的利好，它对A股的作用像一副中药，将在未来几年缓慢发挥作用。跟它作用叠加的，当然还有富时指数。

但关键问题是，A股还要更便宜一些，否则明晟指数和富时指数很难继续增加A股的权重。投资者如果因为这些指数盲目增加A股比例，最终大面积亏钱，指数公司的信誉是会受损的。跟踪这些指数的大机构，有着非常大的话语权，此次中国证监当局曾通过明晟指数公司见了一些大机构，并接受了他们一些建议，比如改进停复牌制度等。

那么，如何判断今天A股的反弹？其实上文已经做了分析：这是在风高浪急的6月，国家队的一个“大脚”，把球踢出自己的“禁区”，否则马上就要出大乱子。而明晟指数和深港通，是这次“大脚解围”的机会。当然，还有养老金的入市。

A股纳入明晟指数和开通深港通，都不是实质性利好，都只是诱多的题材而已。A股仍然面临巨大的不确定性，而这种不确定性主要来自政策：1，央行货币政策有可能导致市场利率走高，若如此，A股还要跌；2，管理层继续在去杠杆，为资产价格挤泡沫。

所以，这个时候首先考虑的不是抢筹，也不是追高，而是何时减仓。