现在全球市场已经做好准 备，正在静待美联储继续加息决定。美联储主席耶伦近日说，如果经济预期好转，并继续带来就业机会，美联储在未来数月应该会加息。与此同时，美国商务部新近 公布的首次修正数据显示，今年第一季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长0.8%，高于之前公布的0.5%的初次估值。市场认为美联储今年6 月或者7月继续加息概率明显上升。经济学家们也认为，劳动力市场继续改善，工资增长开始提速，这些因素有望对消费增长形成支持，从而抵消美国经济面临的下 行风险，美国经济增速有望在第二季度反弹至2%或2.5%。上述信息表明，由于美国经济数据向好，美联储继续加息已是很大概率事件，即使6月份加息推迟， 今年内也至少会有一次加息，因此继续加息预期仍在。美联储继续加息及继续加息预期，势必会对中国钢材及上下游商品市场产生重大影响。

一、美联储继续加息和加息预期推高美元，致使钢铁产业链市场价格受到抑制

前不久，全国黑色系列商品价格普遍出现回调，其中主要钢材品种吨价普遍跌落数百。分析其影响因素，美联储继续加息预期明显上升，也是一个重要原因。因为国际 市场铁矿石、焦炭、原油及海运费用等，几乎都以美元计价。又由于美联储继续加息及继续加息预期氛围浓烈，推动美元指数扬升，当然会对钢材及上下游产品市场 行情形成打压。总体分析，美联储有可能多次加息，以及继续加息预期的持续存在，因此2016年内中国钢铁全产业链商品市场行情，一直都会受到这个利空因素 压制。

近期来看，如果美联储决定近期内继续加息，且年内加息不超过两次，以及加息力度与上次加息相同，则符合市场预期。在这种情况下，由于先前已经消化了继续加息预期，因此黑色系列商品市场将波澜不惊，但如果加息利率超出前期加息力度，则市场行情将会出现相应补跌。

但需要引起注意的是，虽然美联储今年6、7月继续加息氛围浓烈，概率大幅提升，但亦不是板上钉钉。除了美国自身经济增速、美国失业率和通货膨胀指数之外，现 在还有一些因素会对美联储继续加息决定产生重大影响，比如“英国脱欧”、人民币汇率走向、美国大选等。因此不到最后，亦不能排除美联储继续加息再次“狼来 了”。如果真的发生这种情况，即美联储未能在6、7月份继续如期加息，势必引发美元指数下跌，刺激国际市场包括铁矿石在内的大宗商品价格集体扬升，进而提 高中国钢铁冶炼原料进口成本。受其鼓舞，投机资本就有很大可能，以此为题材再次发动行情上攻。当然，这属于意外情况。

二、人民币追随“一篮子”货币对美元贬值，相应增强中国钢材产品出口竞争力

面对美联储继续加息及继续加息预期，人民币汇率政策应当如何应对？在笔者看来，未来人民币汇率走向，有很大可能是顺应市场要求，追随“一篮子”货币指数，一 起对美元相应贬值。这是因为，本币贬值对于促进该国经济增长的好处是显而易见的。因此现今世界各国都希望本币贬值，借此提高贸易出口竞争力，促进经济增 长，只是囿于发动“货币战争”责难，会被它国以同样手段反制，所以不能过多人为干预汇率。既然因为中国经济减速和美联储继续加息的双重市场力量主导，今后 人民币对美元汇率，能够与“一篮子”货币一起对美元贬值，并且贬值幅度适度，并非认为干预结果，我们当然要抓住这个“市场机遇”，助力中国经济增长。

一 段时间以来，人民币汇率早已不再单一盯住美元，而转为盯住“一篮子”货币。这也使得今后人民币能够顺势而为，以“一篮子”货币指数为锚，并与之起舞。这种 局面，将有利于中国经济增长，当然也会因为出口成本的相应降低，而提高中国钢材的出口竞争力，对冲贸易摩擦的负面冲击。今年前4个月，中国出口钢材 3690万吨，同比增长7.6%。如果今后人民币汇率追随以“一篮子”货币，共同对美元较大幅度贬值，以及近期国内钢材价格走低助力，今后中国钢材出口成 本会有下降。受其影响，预计2016年中国钢材出口继续较大数量规模，甚至再次增长。

三、人民币对美元汇率适度贬值后降低进口成本，势必刺激冶炼原料进口增加

今年以来，中国经济下行压力仍然不小。如何化解有增无减的经济下行压力，保障2016年经济增速不滑出合理区间，除了减税放权、坚持供给侧结构性改革和增加 基础货币供应等措施之外，决策层的最主要举措，还是浓墨重彩加强投资，依赖这个传统经济增长引擎。所以今年以来主管部门连续大手笔增强投资：一是两部委启 动交通基础设施重大工程建设三年行动重点推进303个项目，投资约4.7万亿元；二是我国迎来城轨建设高峰期，2016 年的新增里程几乎是前四年新增里程的总和，全年城轨规划建设长度达到 1274 公里，相比 2015 年增长170%；三是国务院斥资万亿元，振兴东北经济；四是针对民间投资增速急剧下滑，发改委出七招稳定民间投资。与此同时，国内房地产市场明显升温。继 一线城市房地产火爆之后，二线城市和部分三线城市亦接力升温，全国省市“地王”频现。国家统计局数据显示，今年以来全国商品房销售额、房地产开发投资、房 屋新开工面积都有较大幅度增长。另据有关资料，截至5月底，今年全国地王总数已超100宗，“高总价、高单价、高溢价”的土地出让已成上半年房地产市场的 显著特征。所有这些，都会带动投资量增长，相应增加钢材及冶炼材料需求。在这个大环境之下，人民币追随“一篮子”货币指数，共同对美元较大幅度贬值，将使 得进口原材料更加有利可图而出现更多增长。海关统计数据显示，今年前4个月，全国铁矿石进口量为32544万吨，同比增长6.1%。如果美联储加息后，人 民币汇率对美元有较多贬值，预计下半年中国铁矿石及其他钢铁冶炼原料进口水平也会相应回升，其中铁矿石进口量10亿吨左右，有可能超出上年水平。

四、美联储继续加息意味着美国经济持续改善，对于全球钢材需求增长应当是一个鼓舞

确实，美联储继续加息，势必引发全球汇率市场波动，并且会对中国钢铁行情，尤其是冶炼原料行情形成暂时性压抑，但从中长期来看，则显示了全球经济增长主要引 擎——美国经济的持续好转。这是因为，美联储加息是建立在美国经济和需求好转基础之上的。美联储继续加息，在没有严重误判形势的情况下，当然意味着经历近 10年的疲弱之后，美国经济终于开始轰鸣发力。而这一全球经济增长的主要引擎逐步增加动力，尤其是其房地产、汽车和居民消费的提速，势必有利于全球钢材需 求，最终会对中国钢材及冶炼原料市场产生长期性的利多影响。