周二期指冲高，主力合约纷纷收高，虽然早盘一度出现异常大单，导致IF主力合约瞬间跌停，但仍不改上涨趋势。截至收盘，IF1606上涨4.05%，IH1606上涨3.42%，IC1606上涨5.27%。我们认为，近期多重因素引发了期指超跌反弹，但持续性存疑。

　　券商股成为领涨板块

　　周二早盘券商板块加速拉升，西部证券、第一创业、山西证券、国海证券等冲击涨停，板块个股最低涨幅均在5%以上。券商股突然大涨，带领权重股集体爆发，是多重因素共振的结果。首先，新三板分层落地，券商股迎来新的利润增长点，券商作为中介，将分享行业发展的盛宴。其次，国际指数公司MSCI6月15号将宣布A股是否纳入MSCI，外投行认为中国“很可能”在MSCI决定是否将A股纳入其指数前宣布推出深港通，深港通开通券商依然是最大的受益者。第三，券商股自去年调整过后，已经严重超跌，在预期利好下，具备较强的超跌反弹因素。

　　周一早间，央行公布的人民币兑美元中间价报6.5784，贬值294个基点，创下2011年2月来新低。随后，在岸和离岸人民币即期汇率也相应走低，人民币贬值预期再次蔓延。周二，《人民日报》发文，指出中国汇率市场化改革不会推后，同时在中国经济加速升级、长期向好的趋势之下，未来人民币在市场中仍将坚挺。这提振了市场信心，间接提振了A股市场。

　　外资正积极布局A股

　　作为外资动向风向标之一的RQFII南方富时A50ETF，周一迎来了史上最大一笔净申购，约为20亿元人民币。我们认为，此举显示外资正为A股纳入MSCI提前准备。MSCI是否纳入A股主要取决于机构投资者的反馈意见，去年美国的机构投资者曾反馈，投资A股的额度不够用，同期国际大型的基金公司加紧了申请RQFII和QFII额度的动作。

　　此外，还有人士表示，除了额度外，MSCI是否纳入A股还和停牌等政策有关。如近期管理层在法律、政策、操作上为了A股纳入MSCI做了很多工作。此外，高盛最新就MSCI指数纳入A股表态称，6月MSCI指数纳入中国A股概率升至70%。高盛还预计，A股纳入将促使MSCI中国A股国际指数成份股获得150亿美元净买入。我们认为，这个量级足以支持大盘短期走出弱势振荡格局。

　　总体来说，蓝筹板块超跌反弹，外资涌入，期指短期受到提振向上突破，有其合理性和一定的持续性。但中期看来，A股仍将面临向下压力，下一个市场风险点可能在7月后。