近期，在美联储加息预期不断增加的背景下，美元指数重新走强，且预计本周举行的OPEC会议也难有利好释放，油价在50美元/桶一线上涨阻力较大。

OPEC例会在即，冻产协议或渐行渐远

上半年OPEC原油产量继续小幅攀升。4月OPEC产量日均3244万桶，较3月增加18.8万桶。其中沙特日均1013万桶，伊拉克日均435万桶；伊朗日均产量升至345万桶，日均出口量达到200万桶，逐渐接近制裁前的水平；而尼日利亚及委内瑞拉日均产量有所下降。本周OPEC召开例会，4月未能达成一致协议的“冻产计划”将再度被提上日程，但在会议前夕沙特、伊拉克、伊朗等主要产油国均未表露出冻产意愿，同时油价在未限制产量的情况下已上涨，因此市场普遍预计在本次会议上OPEC不会改变产量政策，冻产协议或渐行渐远。

产量下降，高盛上调油价预期

近一年来，以美国为代表的非OPEC国家原油产量的下降推动了原油市场的再平衡进程。数据显示，截至5月20日当周，美国原油产量降至日均876.7万桶，较去年日均960万桶的峰值水平下降8.6%，主要是页岩油企业破产或减少投资导致页岩油产量急剧下降。此外，5月加拿大森林火灾导致该国原油产量下降100万桶/日，部分石油产区被迫关闭；军事冲突以及输油管道故障导致尼日利亚原油供应中断，日产量减少约50万桶；委内瑞拉原油产出则因现金严重短缺而出现下滑。美国长期性的产量下降以及其他地区短暂的供应中断令原油市场供过于求局面得到改善。

高盛预计原油市场将在今年下半年接近供需平衡，但在2017年上半年将重返过剩；预计2016年石油需求增幅为每日140万桶，高于之前预计的每日120万桶。此外，高盛将今年二季度美原油价格预估从原先的每桶35美元上调至45美元，三季度预估从每桶40美元上调至49美元，四季度预估从每桶45美元提高到51美元，整体预期偏向乐观。

美国步入传统消费旺季，中国进口大增

当前美国已进入夏季传统消费旺季，夏季驾车出行量的增加将推动汽油消费季节性增长。为满足旺季需求，炼厂往往提高开工率，增加原油加工量，这将减少原油库存量，缓解美国原油的高库存压力。数据显示，截至5月20日当周，美国原油库存达到5.37亿桶，居80年来同期高位，而其他成品油库存同样处于历史高位水平。

过去几个月，中国原油进口再度出现较大幅度的增长，2—4月中国原油月度进口量均在3200万吨左右，仅低于去年12月的水平。原因在于：一方面从去年开始国家逐步放开原油进口资质，给予部分符合条件的地炼企业一定量的进口配额，而获批的炼厂基本集中在山东地区，截至5月底，已有11家山东地炼企业获得原油进口配额，共计3143万吨，还有7家山东地炼企业已提出申请等待相关部门批准。进口配额的放开令今年上半年原油进口量大幅攀升。另一方面多年前中国与欠发达国家签署了“石油换贷款”协议，然而油价的暴跌导致石油偿付规模暴增。但从今年前几个月的消费情况来看，消费增长速度不及进口增长速度，也就是说中国过去几个月石油进口的增长更多是隐性需求。因此，未来随着国际油价进一步走高以及国家战略原油储备进程的放慢，中国原油进口步伐有可能放缓。