经历了5月中上旬的急跌行情后，LLDPE期货在近期有止跌迹象。本周，受现货坚挺的支撑，LLDPE期货强势反弹，检验前期振荡区间。

考虑到LLDPE进入消费淡季，后期供给又相对充足，但笔者认为这种供给不足局面只是阶段性的，随着供需格局逐渐趋于宽松以及LLDPE期现基差回归，LLDPE上涨基础并不牢固，反弹高度有限。

现货支撑期价上涨

从最近的供给情况来看，一方面，燕山石化在6月全面检修，短期国内PE开工负荷将有所下降；另一方面，截至5月31日，华北地区石化PE库存较5月24日有所下降，降幅达到17.23%，其他地区库存也都呈现下降态势。

LLDPE现货出现了阶段性的供给不足，使得现货价格相对期货价格坚挺。截至6月1日收盘，LLDPE主力1609合约报收于8035元/吨，较5月27日上涨200元/吨，上涨幅度为2.55%。华北地区LLDPE现货均价报收于8652元/吨，较4月27日下跌320元/吨，下跌幅度为3.57%。LLDPE期现价格走势不一致，导致了基差持续扩大，5月27日基差达到-817元/吨，处于偏低水平。总之，由于基差偏低存在修复需求，加之石化PE库存有所下降，LLDPE现货价格坚挺，从而促使了期货价格上涨。

现货支撑难以持久

那么，LLDPE现货价格具有持续上涨的可能性吗？笔者认为，这种可能性不大。

首先，由于前期国内现货价格持续走高，进口价格相对国内现货价格具有一定的优势，这导致了LLDPE进口量增加。数据显示，3—4月，国内初级形态的LLDPE进口量分别为25.1万吨和20.9万吨，高于1月的18.5万吨。不过，随着现货价格下挫，进口价格优势将不再，进口量下降的概率较大，然而一旦现货价格走高，就会刺激进口，从而增加供给。其次，近期供给短缺只是阶段性的。据了解，新疆神华新投产的装置预计在6月能够正式投产，而且前期检修的装置中还有162.5万吨产能将在6月恢复生产，后期LLDPE供给将逐渐趋于宽松。最后，地膜的消费旺季已经过去，而棚膜的消费旺季要在国庆节之后才能展开，现货消费进入了真空期，下游膜厂的开工负荷在近期都有所下降。

基于以上三个观点，笔者认为，LLDPE的供需面仍然趋于弱势，并没有出现明显改善，现货价格的上涨周期和上涨空间都相对有限。

后市预测

通过上文的论述，近期引起LLDPE价格反弹的逻辑是，由于供给不足使得现货价格坚挺，最终导致期现价差扩大，而由于石化PE库存持续下降，现货商挺价意愿增加，期货被动拉涨。不过，考虑到LLDPE进入消费淡季，后期供给又相对充足。笔者认为，这种供给不足局面只是阶段性的，后期随着供需格局逐渐趋于宽松以及基差回归，LLDPE的上涨逻辑不复存在，反弹高度会因此受限，建议后市以逢高沽空的思路为主。