5月，PVC走势整体表现平淡。其中，PVC价格从月初开始下跌，但跌幅不大；中下旬西北企业联合报价出现50元/吨左右的涨价，但反弹没多久市场又重回跌势；截至月底，电石法SG—5均价为5228元/吨，环比下跌93元/吨，跌幅为1.76%。不过，本周PVC期货保持了强势表现，主力1609合约周三收盘报收于5180元/吨，较上周末上涨了135元/吨，上涨幅度为2.68%。展望后市，由于原料电石价格下跌的可能性较大，后期供给也相对充裕，但需求端仍然没有明显改善，所以PVC近期的涨势很难维持。

原料电石价格稳定

5月，电石市场变动不大，前期价格稳中上涨，整体上涨幅度在20—50元/吨。之后电石价格稳定为主，偏高价成交量减少。同时，PVC企业装置有检修，但检修企业不多且分散，所以配套电石的外销未对市场造成明显冲击。5月底，电石市场整体供需基本达到平衡，原料电石价格由此陷入了僵持局面。

笔者认为，6月电石市场供需将继续博弈，由于供需关系的逆转还需时间，预计前期电石价格将维持盘整。后期若电石投产企业按计划投产，在供给量逐渐增加的情况下，电石价格稳中下行的可能性较大，届时对PVC价格的支撑作用将减少。

将受供给增加压制

据了解，6月计划检修的企业有伊东东兴化工的30万吨、新疆中泰的80万吨以及河北盛华的26万吨产能，装置整体检修量继续减少，国内PVC供给维持充裕。此外，6月将有80万吨的PVC产能计划投产，后期德州实华、河北盛华、宁夏金昱元等企业也将有扩产计划。如果按计划实施投产，供给增加必将压制PVC价格。

然而，目前PVC贸易商积极出货，而现货商家补货谨慎，所以华东及华南市场库存继续下降。据统计，截至5月20日，PVC库存环比下降0.24%，同比去年降低6%。目前来看，PVC市场交投僵持，成交难有改善，贸易商以快进快出为主。因此，后期PVC社会库存仍有下降的可能性，生产企业库存堆积，被迫PVC降价走量。

需求没有明显改善

随着夏日到来，华中地区进入农忙期，南方雨季也将对PVC制品企业开工率有所影响，下游开工受限。不过，从历年塑料制品月产量来看，6月塑料制品产量会比5月增加，需求增加无疑会对PVC价格有所支撑。笔者认为，后期还需密切关注PVC装置检修情况以及下游开工情况。

不过，从房地产方面来看，虽然房地产投资增速有所增加，但是下游型材企业的开工负荷并没有明显增加。在经济下行的压力下，下游整体需求仍然没有明显的改善，这对PVC价格产生一定压制。笔者认为，由于需求端没有明显改善，PVC上行压力较大，对于价格将会产生一定压制。

整体来看，由于原料电石价格下跌的可能性较大，后期供给也相对充裕，但需求端没有明显改善，所以PVC近期的涨势很难维持。另外，从技术指标上看，周线级别的MACD指标显示，目前指标数值不断缩小，DIFF指标有向下死叉DEA指标的迹象，显示PVC涨势可能反转。基于上文对基本面和技术面的分析，建议轻仓试空PVC。