近几个交易日，玻璃期货出现连续上涨行情，作为与黑色系关联度较高的品种，玻璃期货近两日的走势却相对独立。玻璃期货此番上涨的背后到底发生了什么？

意料之外情理之中

5月26日以来，玻璃期货出现了连续上涨行情，截至昨日价格涨幅超过6%。尤其是在30日涨停之后，当晚的夜盘跳空高开，表现较为抢眼。

面对玻璃期货近几日强劲的表现，市场人士认为，这既在意料之外又是情理之中的事。

在经历了上个月一波下挫行情之后，玻璃期货维持了将近一个月的低位横盘，此番价格重拾升势就表现强劲，并没有明显预兆。“知道价格会反弹，但不知道是什么时候，一时间不少投资者乱了手脚，节奏有些跟不上了。”一位期货盘手表示。

不过仔细想想，也在情理之中。据期货日报记者了解，2016年的玻璃现货市场表现呈现出稳中偏强的格局。沙河玻璃自1月中旬见底以来已累计上涨了144月/吨，华中市场自4月中见底以来上涨了64元/吨。2016年5月华北市场环比上涨24元/吨，同比上涨88元/吨。华中市场5月环比上涨40元/吨，同比上涨72元/吨。

从厂家库存角度看，截至5月27日，全国各主要玻璃生产企业玻璃库存环比下跌1.4%，同比下跌5.7%。在库存下降、价格上涨中，国内的产能也小幅增长，从年初至今国内玻璃实际产能小幅增长了2.5%。

“目前国内玻璃市场的格局其实非常明晰，在供给小幅增长的情况下，生产端的库存却在小幅下跌，价格也在小碎步上涨，说明玻璃行业需求目前较为良好。”国泰君安期货分析师张驰称。

据了解，目前华中厂家的库存大大低于往年同期水平，河北沙河地区货源紧俏，厂家库存也一直保持极低水平，深加工厂家订单充足，开工率高，原片价格一路平稳上行。

“5月份以来，原本价格持续走弱的华南和华中市场价格出现50元左右的上涨，一方面是对前期低价格的修复，另一方面是生产企业主动提振市场信心的行为。”河北正大玻璃期货部负责人庄自朝说，尤其是华中地区价格上涨，让部分前期保持悲观情绪的投资者认为期货有修复贴水的必要性，投资者愿意增加买方头寸。

保持理性，市场臆断不可信

从上半年看，无论是华中、河北还是其他地区市场，都要好于去年同期的表现，这使得投资者对于“金九银十”的玻璃旺季行情有了更高的预期。记者了解到，当前玻璃市场做多的最大逻辑就是对下半年旺季的一个乐观预期。

除此之外，在近两天玻璃期货价格上涨的环境下，市场出现了“玻璃期货自报升贴水致玻璃期货涨停”的声音。分析人士认为，这只是一些交易者在不充分了解相关制度规则情况下的联想和臆断，并没有事实逻辑支撑。

5月26日，为满足持有玻璃期货标准仓单客户个性化提货需求，郑商所在官网首页“会员服务”-“仓单供求信息”栏目中开通了“玻璃厂库自报现货升贴水”栏目。玻璃交割厂库每月最后三个交易日内通过该栏目发布下个月不同规格、种类的玻璃升贴水，有效期一个月，并承诺如果客户需要提取非期货标准规格的货物，玻璃交割厂库将按照发布的升贴水标准与客户结算价差，按照与客户约定的时间安排发货。

“自报升贴水，还是在现有合约上自报，这不是随便现货商怎么报价了吗？”在某网站论坛，一位交易者认为自报升贴水导致了玻璃期货价格的上涨。

“但事实并不是这样。”一位业内人士表示，在期货交易完成、仓单注销之后，仓单持有者与交割仓库发生进入现货提货环节。由于期货仓单是标准化仓单，因此如果提货方需要提取非标准化货物时，需要与厂库协商升贴水，对于双方来说往往时间仓促，协商并不充分。而郑商所实行的这项自报升贴水业务，使得提货方提前一个月就对升贴水有所了解，这有助于仓单注销后提货方串换货，增强市场确定性和透明度，减小交易成本，也有助于玻璃交割厂库通过这一平台推广质量更高、安全性更好、更节能的高端玻璃产品，鼓励玻璃交割厂库转型发展。

需要注意的是，厂库自报升贴水是非标货物的升贴水，这一制度仅适用于现货领域，与期货市场没有任何利益关系。同时，自报升贴水是玻璃生产企业在现货环节的自我承诺，交易所中间不做担保。上述业内人士表示，在市场出现行情时，往往会出现了一些市场传言，这些“解读”的发布者水平参差不齐，甚至只是为了发泄自己的交易失利，希望交易者在参与市场时了解和熟悉相关领域的业务规则和市场情况，保持理性判断，不要被传言和臆断所迷惑。

依据基本面理性决策，切莫跟风炒作

尽管当前从现货角度来看玻璃具备了一定的上涨条件，但市场人士认为，这并不意味着玻璃价格的上涨可以一蹴而就。从国家去库存、去产能和去杠杆的政策看，未来玻璃消费仍将呈现稳中有降的趋势，尤其是遏制一二线城市房地产过快上涨之后，房地产装饰装修对玻璃的消耗将会出现拐点，这是不以个人的意志为转移的。

“玻璃相对于螺纹等建材产品的使用周期有一定的滞后性，前期螺纹期货价格的变化也将在玻璃期货上重演，同时由于生产企业盈利增加，也会造成玻璃现货产能的快速增长。”业内人士陈小飞说。

对此，沙河科耀玻璃的相关负责人武延民也表示认同。“一方面，房地产的快速发展时期已经结束，需求方面难有大的起色，大幅上涨缺乏足够的支撑；另一方面，目前玻璃厂利润丰厚，随着时间推移，供给量会逐步增加，所以难有真正的牛市，但短时间内的供需错配引起的上涨是可能发生的。”

“此外，接下来的时间里，北方地区即将进入麦收农忙，而六七月份也是北方地区玻璃消费的淡季，再者五月下旬以后，河北和山东等地区产能复产速度明显加快，对沙河地区高企的价格有一定的制约作用。”在庄自朝看来，玻璃现货价格短期内也不具备再次上冲的动力。

需要注意的是，目前玻璃现货只是缓慢小碎步上涨，期货的快速拉涨，已经导致期货升水幅度较大，后市大概率会引来大量仓单注册。

“期货上的多头基本不会在大幅升水的情况下接货，因此从中期来看，对待玻璃期货升水100点以上的上涨需要非常谨慎。”美尔雅期货分析师陆志敏对期货日报记者表示，目前的期货价位已经升水于华中玻璃现货，但华中即将迎来6月雨季，销售压力增大，加上安徽地区近期有生产线即将点火，中长期玻璃期货宽幅振荡的概率大。

在武延民看来，此次玻璃上涨是基本面、技术面以及黑色反弹等多种因素叠加共振而引发的一波行情。“在做多情绪宣泄完之后，市场自然会回归到基本面行情。”他建议投资者要理性看待此次上涨，依据基本面做出理性的投资决策，切莫跟风炒作。