自5月以来，受美联储官员鹰派言论影响，美元持续走高，黄金价格承压下行，国际现货黄金月度跌幅逾6%。时隔4个月之后，“加息”再度超过“避险”，成为黄金价格的主导要素。

随着美联储夏季加息预期愈演愈烈，金价总体处于月度空头氛围中。从盘面上来看，1200美元/盎司心理关口岌岌可危，短时金价仍难言乐观。

未来数月加息已成定局

上周美联储主席耶伦对于未来货币政策发表讲话，表示如果数据改善，未来数月加息是合适的，美元由此进一步反弹。黄金市场看涨情绪降温，金价下移至1200美元/盎司关口。

本周四凌晨美联储发布的褐皮书指出，从4月至5月中旬以来，来自美联储12个地区的报告多数称经济温和增长，且美国大多数地区的通胀压力上升，与此同时美国公司的劳动力成本上升。从中性温和的表述，我们不难推测当前的美国经济表现不差。从未来前景角度来看，近日好坏各半的美国经济数据不会阻碍美联储既有的加息路径安排，未来数月加息已成定局。

当前金价面临的市场环境与2015年11月如出一辙。美联储在2015年10月底会议之后的强硬声明是市场加息预期升温的罪魁祸首，之后在12月首次加息。此次市场预期升温是缘起美联储的4月货币政策会议纪要，如果历史重演，美元将获提振，预计金价将有50美元/盎司的下跌空间。

避险催生黄金长线持仓

2016年在经济及金融市场风险加剧的背景下，避险需求始终存在，黄金已成为普通大众投资者投资组合中的必备资产。美国铸币局数据显示，5月起金币销量总计达到了9.5万盎司，同比去年的3.1万盎司大增206%。金币银币消费者不会很快出售这些金银币，基本是长线持有者，这反映出大众长期看涨金价的趋向。

数据显示，5月西方国家的黄金需求继续上升，但新兴市场的需求上升相对温和。瑞士交易数据显示，黄金的传统进口地区，如中国香港，已成为出口地。近年来黄金一直是从西方流向东方，但今年趋势却相反，这个现象值得关注。

机构减持多仓，金价走势总体偏弱

虽然5月金价走低，但黄金ETF—SPDR却增持了43.72吨，流入时段主要集中在上中旬。从交易心理角度看，这些投资者认为金价疲软只是暂时的，会不断逢低买入。随着金价进一步的下跌，黄金ETF流入明显放缓，反映出市场对于未来走势的担忧加剧。

CFTC数据显示，截至5月24日当周，机构所持有的非商业黄金净多头合约减少了5.6万至15.65万，是有数据以来最大的周跌幅，反映出黄金市场氛围已由多转空。

技术面上看，日线级别上，金价持续受压于100日均线下方，小时指标超卖诱发的反弹略显乏力，趋空氛围并未明显改变，千二关口岌岌可危。短时操作，建议以逢高做空思路为主。