今天是定这么一个选题，加强市场的基础制度建设，法户投资者权益。但是现在股市在这个阶段大家一定关心目前股市政策的趋向，目前一些热点问题以及下一步的行情。刚才桂浩明先生、徐一钉先生也是我的好朋友，他们做了一些展望。下一步究竟往何处去，在去年11月习近平总书记对股市发展讲了47个字，“要防范化解金融风险，加快形成筹资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。”从那个时候往前推，大家都知道去年股市异常波动，到了2016年的1月，再次异常波动。现在市场趋于稳定，稳定之后大家又觉得为什么不涨了，同时成交量很小，现在该往哪个方向去。

关于注册制改革刚才也有很多讨论，也想跟大家交流交流，刚才桂浩明他说香港是注册制，实际香港也是核准制，全球实行纯粹注册制的只有美国和日本，德国、法国是半注册制，一部分核准制，一部分注册制。所以我认为注册制和核准制本质上都是应该坚守一个，你上市公司发行股票信息披露要非常真实，有欺诈就要依法进行处理，这是核心问题。我国的股市在信息披露方面还有诸多的短板，中小投资者和机构投资者之间信息不对称的现象依然是比较突出的问题，所以我们讲注册制的改革核心是以信息披露为中心，充分的披露上市公司不光是业绩，而且包括行业、财务一些项目等等详尽的情况。

在发达市场上审核股票，即使是注册制，包括更规范的，比我们更高级的核准制，也都是要审核的。但它的审核除了财务、律师的审计一个重要的方面是行业审计师，或者叫行业审核人员，对这个行业要提出专业的意见。美国证监会交易所也是如此，今年两会的时候对于注册制让它淡下来了，肖邦主席卸任之后，刘士余主席上任之后，从上任到现在，我们对股市引起预期紊乱的政策进行了澄清和矫正，一个是关于注册制改革。注册制改革我们过去是希望拿注册制改革牵引所有的资本市场改革，而现在调整为什么呢？注册制改革是整体资本市场改革的一部分，一个环节。现在提到创造条件推进股票发行注册制改革，而不是硬推，硬上，这是一个问题，大家关心注册制还搞不搞，既然定了还是要搞，但是改革不能搞“儿童识字式”的改革，注册制就是一登记好像很宽松，我跟各位讲，更严格。创造条件，大家都有共同的认知了，相关的退市制度也好，集团诉讼制度也好，事中、事后监管也好具备的前提下就推，推出来也是中国特色的，核心还是信息披露。第二战略新兴板，去年国务院常务会都说了搞战略新兴板，到今年两会临近闭幕的时候3月17日，“十三五”规划里面没有了，有的还争论说还会搞，我到中国经济网也做了及时的发言，不会再搞了，今年你问我也告诉你不会再搞了。为什么？儿童识字，支持战略新兴产业就搞战略新兴板，不需要，好比2011年也一定要搞国际板，没有国际板也国际化，不要非搞一个板块，我们的主板市场、中小板市场、创业板市场，新三板市场乃至区域性的股权交易市场都可以为战略新兴产业服务。

还有一个问题关于证金公司何时退出的问题，管理层也给予了相应的回答，长期驻扎在股市，不言退出。关于这样的话包括本人多次也讲过，但是需要反复的重申。中国的市场太特殊，昨天著名的老先生2001年说股市，我很想问他这些年做了些什么，他对于价格改革、企业改革作出的理论上和实践上的贡献我还是比较敬意，但对于股市发展补偿论的这种说法董少鹏给予严厉的批评。2001年到现在15年过去，你对股市建设究竟作出了什么贡献。十八大开完以后说要改了，十八届二中全会说二中全会好，要改了，五中全会又说又要改了。我们解决政府和边界的问题也在进行，十七届也在推进，十八届五中全会以来这些问题更加突出，中国要转型升级。今年开三个重大的大会关于创新驱动的国家战略和最新的部署，我们国家的经济创新驱动不足，因此经济下滑也好，股市错综复杂的表现也好有内在的机理，既然有股市就要立规则，就要监管，有监管就要完善，这是很正常的逻辑。因此认识中国股市还是要基于一个基本的现实，一个什么基本现实呢？就是刚才主持人说的标题，要保护广大投资者的合法权益，怎么保护呢？不是说出了事才去保护，也不是遭遇了损失才去保护，而是要把基础的，包括发行制度、交易制度、监管制度充分的完善。要让那些大的机构、证券公司、基金公司等大型机构他的运作规范。

去年的8月25日我在证券日报头版发的那篇文章就摧毁股市信心，将危及整体改革，里面提到一些大的投资机构对于稳定市场秩序，稳定市场的价值中枢不多用心思，而是追涨杀跌，现在很多人说是散户追涨杀跌，中央的政策有问题所以股市上窜下跳，核心的问题是市场当中的大机构在做什么，对于市场稳定不多考虑，而考虑自己靠追涨杀跌赚差价。也不给普通个人投资者提供更好的服务。甚至赚国家维稳资金的钱，8月25日傍晚股票采取果断措施加强治理，宣布对中信证券，包括对财经杂志的一名记者，证监会在任的处长和一个离任的采取措施，随后采取了一系列的措施。有些人总是认为人家市场操作是市场行为，但是对于我们这个市场价值中枢要有主动维护的这种责任感。

最近我们证监会一个重大的监管动作，就是对会计师、评估机构重点稽查监管，因为我们对券商基金已经在持续的进行日常监管、重点监管、随机监管，同时对会计师和资产评估等中介机构也要加强监管，立案查处了六家机构，这是一个重大的进展。每一个市场主体，特别是大的，都要规范的运作，不能够光赚这点眼前的利益，毁坏的是整个市场。中国储蓄非常的庞大，储户非常众多，这是我们国家搞股市的一个大的背景。很多人说只要股市一跌，或者一疯涨就说散户推上去的，散户跑掉砸下去的，或者说中央政策不好，证监会的几个人不懂专业，但是真正做事的还是机构。左右市场方向的绝对不是一些散户，最近我们5月16日公布了13家国家级的证券期货投资者交易基地，我是评审，我在揭牌仪式上也发了言，我们要爱护、尊重广大的个人投资者。说散户不好一定意义上我认为就是离间党和政府和老百姓(603883)的关系，左右市场方向的不是他们，要满腔热情对待散户，给他们提供优质的服务。众多的储蓄储户转换为投资人，因为国外的机构投资者多，散户投资者少，这是一个发达市场。为什么呢？机构投资者占主流，大家都买基金，我们由储户转变为基民中间先储户变股民，当了股民之后通过做股票发现自己不行，不行就会退出，就买基金，同时基金公司买理财产品给他设计好的产品，也有一部分人自己做的很好。还有一部分自己搞私募基金，都可以，这是一个必然的历史进程，要给予尊重。

所以我说那位老先生说的赌场论对中国股市的发展是发生了15年的破坏作用。我为什么不点名字，我点的都有点反感。我们讲股市、批评股市要基于现实，刚才我的本家董忠云先生，我没见过他，很高兴他讲纳斯达克市盈率的问题。现在纳斯达克市盈率是30多倍，但是剔除人民币300亿元以上市值的股票，市值是80多倍，剔除200亿元人民币以上的股票，纳斯达克市盈率是120多倍。现在我们的上证综指的市盈率是十四五倍，美国主板市场标准500是19倍左右，道琼斯是17倍左右，我们比它还低，这是什么现象？德国和法国是21倍左右，英国的富时100是42倍，不是那么简单，我们对股市的认识真正基于经济基本面，上市公司基本面还有改革基本面，我们中国股市是经济发展和改革进程的“晴雨表”。

5月9日权威人士在讲经济是L型，这是他第二次讲L型，所以引起了很多的讨论。大家也关心权威人士到底是谁，我可以告诉大家，是个集体，不是一个人，不要认为财经领导小组的主任，是一个集体，而通过这种方式来谈一些经济问题既体现中央主要精神，同时有一定的探索性，如果完全确定就会认为是中央领导同志讲的。他告诉我说谁说什么型不重要，走出来什么型才是什么型。我说就展开点讨论吧，他说这可以提出不同的意见，把这个跟大家分享，大家不要机械的看一些问题，中央领导人是开放的。我强调2012年开始，2013年就更多，习近平总书记讲中国经济由高速增长转为中高速增长，或者叫中速增长，这很正常，6.5%-7%非常可观。中国现在处于一个靠传统的增长方式，或者旧有的增长方式转向靠创新驱动的增长方式这么一个重要的，也是一个伟大的历史时期，通过我们加强体制机制和投资科学技术的创新，中国经济在稳增长的同时改变结构，当前把供给侧结构性改革能够通过至少五年时间见一些成效，这是久久为功的事情，并不是立即见效，但是在今年、明年，我相信供给侧结构性改革会获得早期的收获，总要有收获，否则叫什么改革呢？那么股市的发展，经济的发展一定会分享到这些早期的收获，所以对股市的近期前景和中期的前景我们应该看好，分享它的理性增长的收益。