近日，新三板分层方案终于落地，根据方案显示，从6月27日起，7000多家新三板公司将被分为“创新层”和“基础层”。值得注意的是，不少A股上市公司开始涉足新三板公司，根据公开资料显示，至少有169家A股上市公司持有220家新三板挂牌企业股权。

不过，能否进入创新层，则需要看公司业绩是否满足股转中心发布的《分层管理办法》规定。

拥有能进入创新层的新三板公司，对上市公司来说无疑是一个利好。有A股并购领航者之称蓝色光标，在5月31日连发两则参股子公司(喜乐航和狮华金服务)获准在新三板挂牌的消息。

不过，从上述两家披露的盈利情况来看，都还不能纳入到新三板创新层。值得注意的是，除上述两家外，蓝色光标旗下还拥有7家新三板公司股权。梳理其涉足的9家新三板公司业绩情况来看，蓝色方略和璧合科技有望进入创新层，其它不少公司还处于亏损当中。

蓝色光标表示，能否通过整合保证上市公司对标的公司的控制力，并保持标的公司原有竞争优势、充分发挥并购整合的协同效应仍具有不确定性，公司存在整合风险。

涉足9家新三板公司

蓝色光标在资本市场上以并购重组见长，此前因其大手笔并购还遭遇商誉减值风险，不过大举并购也让蓝色光标将多家新三板公司收入囊中。

据《证券日报》记者根据公开资料不完全统计，蓝色光标旗下共拥有9家新三板公司股权。具体来看，分别为蓝标电商、识代运筹、璧合科技、蓝色未来、掌慧纵盈、蓝色方略、智臻智能、狮华金服和喜乐航。其中，蓝色光标对蓝标电商和蓝色方略持股比例超过50%，分别为52.41%和70%。

不过，从蓝色光标2015年年报中披露的数据来看，上述两家新三板公司业绩差异巨大，蓝标电商2015年度实现营业收入33366.4万元，营业利润亏损233.76万元，净利润亏损471.66万元，同比上年分别增长145.96%、-143.82%、-214.48%。

蓝色方略2015年度实现营业收入17105.24万元，营业利润3232.23万元，净利润2901.30万元，同比上年分别增长68.50%、70.47%、66.68%。

警惕并购重组风险

除去控股的新三板公司，蓝色光标旗下还拥有7家新三板上市公司股权。查看识代运筹、璧合科技、蓝色未来、掌慧纵盈、智臻智能、狮华金服和喜乐航业绩情况可以发现，按照《分层管理办法》对盈利要求，只有璧合科技勉强够格。

根据璧合科技披露2015年年报显示，2015年璧合科技实现营业收入2.18亿元，同比增长124.87%；归属于挂牌公司股东净利润1264.42万元，实现扭亏，同比上涨2168.72%；

查看其2014年、2013年全年业绩显示，报告期内公司实现营业收入分别为9686.65万元、2142.38万元，净利润分别亏损60.897万元、244.03万元；

根据《分层管理办法》中，第二条标准“公司最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%；最近两年平均营业收入不低于4000万元；股本不少于2000万元；最近12个月(每年4月份最后一个转让日为截止日)完成过股票发行融资(包括申请挂牌同时发行股票)，且累计融资额不低于1000万元；或者最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%。”

公开资料显示，璧合科技总股本达到0.64亿元，完成过股票发行融资(包括申请挂牌同时发行股票)，且累计融资额不低于1000万元。符合新三板创新层要求。

值得注意的是，除控股公司蓝色方略及璧合科技业绩不错外，其余7家新三板公司业绩均不理想，且不少处于亏损状态。

蓝色光标表示，公司上市6年以来正是通过持续并购，才从一家只有 3 亿多元收入的公关公司成长为一家年收入近 100 亿元的公司，但公司同时承认通过并购重组的方式存在一定的整合风险。“多年来，公司通过投资并购寻求外延式发展，集团内收购业务收入已超过自有业务。并购交易完成后，被收购业务与原有业务仍需在人员管理、客户管理、媒体采购、后台管理等方面进行持续性融合”。