铝

铝价受电解铝企业减产以及电力成本提高而提振，但产能过剩的矛盾依然存在，随着价格回暖关注铝企复产和开工情况，预计短期高位震荡，短线参与。

观望

锌

国内锌矿山品位低且成本较高，不少中小矿山面临亏损减产或停产，同时海外精矿紧张初现端倪，锌精矿加工费有所下滑，进口矿的紧张预期或将向国内传导。国内汽车销售有所回暖，部分基建订单亦有所增加，预计锌价短期高位震荡。

观望

钢铁

钢材：上周钢厂开工小幅回落，吨钢利润已经亏损，需求季节性转差，钢厂通过降低高品味矿入炉配比方式削减产量，但供给压力短期仍未改变。近日钢坯持稳于1780元/吨，螺纹现货折盘面2000元/吨，期价贴水缩小，受到支撑减弱，短期内仍将维持弱势震荡。短线操作。现货偏弱不利于10-1套利，但近月减产预期和需求季节性仍形成一定支撑，暂时谨慎持有。

铁矿石：钢厂开工小幅回落，吨钢利润已经亏损，下游需求季节性转差，钢厂通过降低高品味矿入炉配比方式削减产量，但供给压力短期仍未改变，后市仍有减产压力。供给端，伴随海运旺季来临，到港压力增加，上周港口库存下降，但后市仍有上行压力。昨日普氏49.3，港口现货357元/湿吨，折合盘面基准约395元/吨，期价贴水较深，反映了供强需弱的预期，下跌空间有限，不建议追空。但大幅反弹仍可抛空。减产逻辑支撑1-9反套，滚动操作。减产预期支撑做多虚拟利润。

钢材：短线，10-1正套谨慎持有。

铁矿石：反弹抛空，1-9滚动操作，做多虚拟利润择机介入。

焦炭

需求端：钢厂开工短期回升依然利多焦炭需求，但大中型钢厂焦炭库存可用天数继续回升，前期供给不足缓解。钢厂利润大幅下降，后市或对焦炭现货价格进行打压。供给侧改革为当前核心，市场预期远期钢厂去产能利空焦炭需求。供给端：焦化企业开工缓慢回升，库存历史低位连续两周反弹，供应缺口边际收窄。钢厂利润下降，焦炭供应缺口收窄，钢铁行业去产能打压远期需求预期，现货出现下跌，关注期价贴水过大风险。反弹抛空。

期价贴水过大风险。反弹抛空

焦煤

需求端：短期钢厂及焦化厂开工回升将继续利好需求，钢厂及焦企炼焦煤库存小幅下降。供给端：山西严格落实去产能政策，4月原煤产量同比大降11%，国内供给明显收缩，煤企库存依然偏低，港口库存小幅下降。优质焦煤现货供应依然紧张，但期价跟随黑色产业链维持弱势。做空焦化利润逐步止盈。

做空焦化利润逐步止盈

动力煤

宏观，大宗商品反弹反制美联储宽松，通胀担忧下国内货币环境转向稳健，宏观利多减弱。需求端，工业用电维持平稳，民生用电维持低位，整体电煤需求维持弱稳；电厂电煤库存及日耗维持低位，库存可用天数中位，暂无集中补库意愿。中转端，沿海煤炭运价反弹走低，秦港黄港锚地船舶数维持低位，环渤海煤炭库存低位回升。供给端，山西煤炭行业去产能政策超预期落实，国内煤炭供给收缩，库存下降； 3、4月进口量反弹。单边建议观望。基于季节性差异，价差25元/吨以下，可尝试买zc1701卖zc1609。买zc1701卖zc1609。

价差25元/吨以下，可尝试买zc1701卖zc1609。买zc1701卖zc1609

天胶

国内产区逐步开割，市场国产胶现货有限，东南亚产区即将开割，不过干旱灾情影响，原料供应放缓，美金船货报盘高企，合艾原料价格宽幅震荡，市场对高价胶接盘意向不高，成交低迷，近期厂家开工仍处于相对高位，市场出货量增多，不过伴随逐步转热，厂家开工积极性或将有所下降。4月底青岛保税区橡胶库存下降，4月份国内重卡市场销售好转，基本面短期多空交织，短线操作，买01卖09头寸持有。      

短线操作，买01卖09头寸持有

大豆/豆粕/菜粕

整体来看，当前北美春播炒作正逐步成为市场焦点,从季节性看,CBOT大豆后市依然寻找做多机会为主，短期关注基金净多仓位调整压力，CBOT大豆达到1100美分，更高高度需要后期天气配合演绎。 国内方面，进口豆到港量依然较大，加上国储豆抛储，预计届时现货仍将承压，不过从当前情况看,现货市场节奏调控较好,压力可能缓释。粕类中线逢低做多思路不变，注意控制仓位。

中线逢低做多思路不变，注意控制仓位

豆油/棕榈油

随着大豆集中到港，以及菜油继续抛储，加上棕榈油季节性旺产季来临，植物油远期压力慢慢兑现。考虑到去年以来油脂大底部已经出现，持震荡思路。

暂观望

菜油

菜油抛储仍在持续中，本周继续抛储147155吨，成交率75.75%。截至目前，已抛储2012年菜油80万吨左右。虽然市场确认大底部已经出现，但上方依然面临压力。

暂观望

玉米/玉米淀粉

玉米新年度价补分离，暂时不会入场托市。短期看国储节奏，c1609期价预计仍有支撑，长期看空思路不变。操作上玉米/玉米淀粉逢高抛空的思路不变。

逢高做空思路，注意滚动操作

白糖

15/16年度产量预估在880万吨左右，工业库存达历史最低。但目前销售情况仍暂无起色，产销率同比偏低，压制利好，行情震荡盘整为主。在未来若进口管控和打击走私继续严管，则白糖上涨基础仍在。关注5月产销数据。操作上，郑糖609合约增量上行，前期多单持有，上方压力位5670附近。

郑糖609合约增量上行，前期多单持有，上方压力位5670附近。

棉花

棉花抛储继续保持高成交率，本月轮出量为58.8万吨，基本满足市场需求，在下游市场仍未明显好转的情况下，若抛储正常进行，只是出库不畅，那么在纺企完成急需的补库之后，出库的快慢影响将弱化，储备棉的流出仍将对近月造成压力。储备棉轮出将是长期稳定的过程，后续成交率和价格将会有所下降，继续压制近月。继续关注CF609-CF701反套，目前波动较大，建议滚动操作，单边暂时观望为主

滚动操作，单边暂时观望为主

PTA

油价走强背景下，石脑油及PX价格反弹，PTA基本面变化不大，PTA5月天量交割，仓单流出后或对现货市场造成一定打压，但整体来看，16年新增PTA及PX装置有限，产能扩张明显放缓，市场对9月需求仍有一定预期，操作上建议，PTA09多单离场。

PTA09多单离场

LLDPE

L：至月末，LLDPE期价走强，但市场分歧仍大：一方面，原油后市偏乐观、棚膜旺季预期增强，成本端及需求支撑仍存；另一方面，装置重启或加重供应压力，对价格上涨或有一定压制作用。6月来看，市场关注焦点仍是油价及棚膜补库需求，整体以偏多思路为主。
PP：随着后市丙烯及PP生产装置逐步重启，供应端压力或骤增，需求端整体维持平稳，后市关注重点或在于G20及洪涝带来的拉丝需求增长。6月来看，端午节前仍以短线偏多思路为主，节后随着装置重启，或迎来价格拐点。

L整体以偏多思路为主；

PP端午节前仍以短线偏多思路为主。

玻璃

近期沙河地区出货受到降雨的影响略有减缓，不过生产企业和贸易商库存仍处于低位，部分生产企业的薄板玻璃涨价10元左右。华南地区上涨整体涨价之后，出库一般，没有大幅度增加的迹象。华中地区近期生产企业产销尚可，市场价格稳定为主。短线操作。

短线操作

甲醇

近期部分国内甲醇市场出货好转，短期或有止跌迹象，然在新型下游未重启、传统下游开工较低以及部分新建甲醇装置投产预期下，短期或压制甲醇价格上涨空间；港口方面，期价及油价走高，或支撑日内期货震荡上行,进而支撑港口市场价格。但总体来看，进口货源或集中到港、港口部分下游装置检修等潜在利空点仍存，仍将对港口价格形成一定的打压，短期内港口市场价格上升空间或受到一定的压制。操作上甲醇09多单持有，止损上移至1865。

甲醇09多单持有，止损上移至1865

铁矿石

钢厂开工基本持稳，但吨钢利润已经亏损，下游需求季节性转差，钢厂通过降低高品味矿入炉配比方式削减产量，但供给压力短期仍未改变，社会库存增加，后市仍有减产压力。供给端，伴随海运旺季来临，到港压力增加，上周港口库存持平，但仍有上行压力。唐山地区对企业烧结和铸造开工限制，相对利空炉料而利多成材。供强需弱，矿价仍将承压，短期矿价跌幅过大，可能面临调整，但不改弱势格局。昨日普氏小幅回升至51.8，港口现货365元/湿吨，折合盘面基准约405元/吨，期价贴水较深，不建议追空。但大幅反弹仍可抛空。减产逻辑支撑1-9反套，滚动操作。减产预期支撑做多虚拟利润。

反弹抛空，1-9滚动操作，做多虚拟利润择机介入

股指

资金回流提升市场风险偏好，但经济边际下行不利市场，期指震荡偏强。

震荡偏强

国债

经济基本面影响淡化，警惕6月流动性冲击，期债震荡。仅供参考。

震荡