全球市场极度关注的美国5月非农就业数据让所有人大跌眼镜—3.8万人，创下近6年来最低水平。完全令人不可思议，简直不相信自己的眼睛，最少认为少了一个10位数。此前，高盛预测5月就业数据受美国电信运营商Verizon近4万名员工罢工影响或低于前期，但也会在16万人以上；路透此前调查的预期称，五月非农新增就业可能会达到16.4万人，如果没有此次罢工则就业应该会达到20万人。

为何市场如此关注5月非农就业数据呢？主要是关系到美联储几乎是会影响全球市场的一项重要决定—6月加息。此前美联储会议已经释放出加息的明确意图，美联储多位官员包括耶伦都表示出6月最迟7月加息的声音。堪萨斯联储行长Esther George：当前的利率水平对于目前的经济环境来说太低了，这将会造成资产泡沫；波士顿联储行长Eric Rosengren：美国正处在6月加息的边缘；克利夫兰联储行长Loretta Mester：加息前景的不确定性正在让美联储“陷入瘫痪”；圣路易斯安纳联储行长James Bullard：全球市场似乎已经做好了美联储在夏天加息的准备；美联储副主席Stanley Fischer在一月曾经表示美联储会在今年加息四次；美联储主席珍妮特-耶伦表示美联储可能会在未来几个月加息。

然而一个共同设定的前提是，要观察未来特别是5月和6月三大数据是否符合加息预期：通胀率、失业率、经济增长率。这其中最放心的是非农就业数据，因为其支撑的失业率已经保持在美国历史最低水平，也在符合美联储失业率下降到6%以下的加息要求。没想到的是在最放心的就业上出现“黑天鹅”。

数据公布后，市场普遍的第一反应是，6月加息悬了！不可否认，5月就业数据大跌眼镜肯定影响美联储6月加息预期，或者说6月加息概率基本降为零了。假如6月加息彻底化为泡影，那么对新兴市场国家将会带来毋庸置疑的“利好”。

美联储加息对新兴市场国家最大的杀伤力是导致资本大举逃离。逻辑是这样的：美联储加息—美元升值—新兴市场国家货币被动贬值—资本因汇率风险增大而纷纷逃离—新兴市场国家外储大幅度下降—央行被动回笼货币—或刺激新兴市场国家资产泡沫破裂—固定汇率机制国家汇率体制崩盘—或导致金融风险爆发。

前几日，美联储加息预期陡然升高时，新兴市场国家包括中国人民币汇率开启了新一轮贬值就是这个原因。就在6月3日（周五）非农就业数据公布后，一夜之间天翻地覆，期货市场6月加息概率从20%跌到4%，美元大跌，一夜回到解放前；欧元兑美元大涨1.9%，至1.1366；更夸张的是日元兑美元从108.87一路过关斩将，升值到106.53，涨幅超过2%；人民币大涨。

因此，6月美联储加息成泡影对新兴市场国家将是最大的短暂性利好。对新兴市场股市包括中国A股也将是利好。投资者应该抓住美联储加息这个泰山压顶稍稍减轻的喘息机会，把握好自己在股市汇市里的投资组合。

值得提醒的是，美联储虽然6月不加息，但是7月以及8月9月加息概率依然较大。最少能够从四个方面捕捉一些蛛丝马迹。首先，虽然5月非农就业数据大跌眼镜，但是失业率数据非常不错。5月失业率为4.7%，预期4.9%，比预期低0.2个百分点。而美联储设定的加息数据前提是失业率。5月失业率降至4.7%，是美联储官员预期在年底才能达到的水平，提前7个月实现了。

其次，美联储加息与否不仅仅只看单一数据。美国克利夫兰联储主席、2016年FOMC投票委员梅斯特（Loretta Mester）表示，尽管美国就业数据令人失望，但不应过度关注单个数据，就业数据疲软也不曾从根本上改变展望。梅斯特则表示，美国正处于充分就业状态。过去三个月，平均每月新增非农就业11.6万人，足以满足美联储主席耶伦“适度”（modest）的要求。

再次，影响5月就业数据的Verizon罢工特殊事件已经结束，4万名罢工工人在6月1日（周三）已经回到工作岗位。就业数据应该很快就会恢复。

最后，最为关键的是6月数据如何？如果6月数据表现强悍，那么7月加息概率依然较大。有“美联储通讯社”（Fedwire）之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath认为，美联储不太可能6月加息，但这并不意味着夏天加息已经不再考虑范围内。

总之，一个特殊因素导致的5月非农数据大跌眼镜并没有封杀美联储的加息路。对新兴市场国家股市、汇市、资本外流影响警报并没有丝毫松懈，更谈不上解除。

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