南华商品指数上涨1.27%。所有板块均有所上涨，最大涨幅农产品板块上涨1.38%。白糖主力合约涨幅最大为2.83%，铝主力合约跌幅最大为1.81%。长三角城市群规划：上海将疏解非核心功能 建设用地减量化。

黑色早评

1.螺纹钢：现货疲软，弱势震荡

上周唐山方坯大幅走低，尽显疲软。数据显示，唐山方坯周跌110至1790；螺纹现货继续走低，北方普跌100-200，南方普跌30-50；螺纹期货主力弱势偏稳，周跌45。从钢铁行业态势来看，上周全国高炉开工率81.08%（81.22%），小幅回落；全国盈利钢厂比例57.06%（65.03%），再次大幅降低；钢厂利润继续下滑，根据我们模型测算，当前唐山螺纹吨实时利润基本为零，甚至开始出现小幅亏损局面；唐山钢坯库存18.8（17.0）万吨，稳中有升。

当前来看，钢铁下游需求疲软，供给却持续高位，库存止跌回稳趋势显著。现货市场表现低迷，成交清淡，商家降价出货意愿强烈，进一步打压钢材价格，市场心态也渐归熊市。我们认为本周螺纹价格表现将依旧疲软，短期悲观情绪难以发生实质扭转，应持逢高空操作思路。

2.铁矿：钢厂补库意愿差，矿价难乐观

上周铁矿价格整体弱势震荡，普氏铁矿指数周跌1.1至50.7；连铁主力周跌2.5至347.5；现货方面，进口矿普跌10-20，国产矿价格普跌10-30；BDI指数周涨9至610。从行业态势看，全国高炉开工率81.08%（81.22%），唐山钢厂产能利用率%（91.34%），澳巴铁矿发货增191.5至2309.8万吨，北方港口到货量减267.9至922.4万吨，港口库存减169至10017万吨，大型钢厂库存可用天数23天，维持不变。

钢厂高开工对铁矿形成持续需求，但整体偏弱的钢材价格对矿价形成压制，短期表现难乐观。现货市场，钢厂备货意愿不强，市场成交偏清淡，以维持刚需为主，同时，库存持续高压，商家对铁矿后期表现明显缺乏信心。我们认为本周铁矿市场心态依旧不稳，矿价在承压后重心或将继续下移，操作上应持空头思路，逢高空仍为主旋律。

3.煤焦：低库存下价格弹性减弱

国家统计局本周将陆续发布5月经济数据：业内人士预计，5月CPI同比涨幅将较上月小幅回落，PPI跌幅有望继续收窄。另外，在钢价“回暖”之际，河北省日前召开全省钢铁煤炭去产能攻坚动员会并作出“强硬”决策：今年压减1726万吨炼铁、1422万吨炼钢产能。

从周末市场消息来看，焦炭方面不容乐观，主要体现在钢厂或面临亏损将逐步进入检修期，且在供需平衡下，届时焦炭需求将大大减少；库存维持相对低位，但对价格的敏感性在削弱，大中型钢厂库存亦有微幅上升。

焦煤价格虽然高企坚挺，需要注意的是产业链价格传导效应，以及来自进口端的冲击，因为国内煤价使得进口煤突显优势，所以也不可过分看多。操作上建议待主力选择方向后顺势而为，不提前入场赌博式交易。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周四大涨4%至两年高点，7月/10月价差转为升水，因主要生产国巴西降雨扰乱甘蔗收割进度，并导致港口装运延期。国内现货方面，各主产区报价下幅下滑，成交一般。柳州中间商报价5480元/吨，下调20元/吨；南宁中间商报价5450元/吨-5480元/吨。云南产销数据公布，云南截至5月底产销率达48.61%，同比增加6.1%，云南还有三家糖厂还在压榨。郑糖今日上涨之势已定，开盘高开是大概率事件。操作建议：前期低位多单继续持有，多单逢低顺势跟进，随时关注销量的变化，买1抛9继续持有。

鸡蛋早评

从基本面来看，现货价格开始松动，期价反弹行情结束，接下来的6月、7月为鸡蛋消费淡季，且当前蛋鸡养殖利润可观，蛋鸡存栏量较高，基本面不支持蛋价过高涨幅。从技术上看，鸡蛋1609合约4000整数关口压力较大，操作上，建议投资者依托4000,空单继续持有。

油脂油料早评

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五涨跌互现，旧作合约盘初升至两年高位后遭遇获利了结回软。美国农业部（USDA）周五公布的出口销售报告显示，5月26日止当周，美国2016/17年度大豆出口销售净增73.67万吨，高于市场预估的40-60万吨。美国2015/16年度大豆出口销售净增30.94万吨，符合市场预估。报告亦显示，5月26日止当周，美国2015/16市场年度豆油出口销售净增4.47万吨，2016/17年度豆油出口净销售1,600吨。当周，美国2015/16市场年度豆粕出口净销售6.86万吨，美国2016/17年度豆粕出口净销售24.69万吨。由于南美减产及预期市场对美豆需求增加，大豆价格自3月以来攀升近三分之一。预报显示，未来两周美国农业带天气良好，这促使一些买家场外观望，而一些交易商也在本周稍早大豆价格大幅走高后了结获利。分析师称，巴西和阿根廷农户提升大豆销售量也打压豆价。投资公司RCM Asset Management的分析师Doug Bergman称：“总体来看，南美大豆产量远低于最初预估。”“加上全球对于大豆的需求源源不断，因此我们看涨大豆。”

2、马来西亚BMD毛棕榈油期货周五从稍早的跌势中反弹，升至三周高位，尽管马币走强，但其他植物油表现好转为市场提供支撑。棕榈油期货以马币计价，马币走高令棕榈油价格对其他持有非马币的投资者来讲变得更为昂贵，打压棕榈油价格。马币兑美元周五上涨0.1%，自上一交易日触及的三个月低位4.1440反弹。BMD8月毛棕榈油期货合约收盘上涨0.8%，报每吨2,665马币，稍早一度触及三周高位2,674马币，追平5月12日高点。吉隆坡一交易商称：“海外市场强劲，在下午市场未能进一步下跌后引发技术性买盘，带动棕榈油上涨。”

3、现货方面：广东一级豆油6080，基差合同1609+60，库存77万吨，广东棕油基差P1609+300,贸易商5530元，库存50万吨，马棕油进口成本5630，印尼棕油进口成本5580。天津豆粕3150。

4、操作上：周五油脂未能突破60日线，短多继续持有，突破中期均线可加仓。豆棕9月差夜盘收于758，1月差收于988，突破前一天的720压力位，反手买1月豆空1月棕操作，关注950的支撑作用。

能源化工早评

1、LLDPE：上周五PE市场价格涨跌互现，华北部分低压价格涨跌不一，幅度在50-100元/吨；华南个别线性和高压松动50元/吨，部分低压受石化涨价影响小涨50-100元/吨。华北地区LLDPE价格在8450-8750元/吨，华东地区LLDPE价格在8550-9000元/吨，华南地区LLDPE价格在8800-8900元/吨。6月石化企业检修较少，市场供应预期较为宽松，下游需求依旧处于淡季，工厂按需采购为主，供需面整体依旧承压。技术上，反弹空间有限，仍会面临继续下行的风险，但是虽有下行空间但不建议过分追空，关注与PP的套利。7760-8350区间操作。

2、PP：上周国内PP市场价格窄幅盘整为主。部分石化出厂价调涨，对市场的成本支撑有所增强。PP期货高位运行，对市场心态产生的提振效果有限。华北市场拉丝主流报价在6900-6950元/吨，华东市场拉丝主流报价在6900-7000元/吨，华南市场拉丝主流报价在6900-7050元/吨。尽管贸易商顺势高报，但下游工厂接货意愿不佳，市场成交偏淡。目前大部分检修装置陆续恢复，并且有新产能投放市场，预计供应端压力会进一步增加。预计后市基本面支撑力度会减弱，建议6500-6850区间操作。

3、PTA: 上周五PTA期货波动趋窄，现货商谈坚挺，商谈基差跟上午差别不大，商谈成交区间4550-4570元/吨，商谈气氛较上午明显走弱。装置方面，福建佳龙60万吨装置6月1日停车，计划周末重启；中石油乌鲁木齐石化计划6月4日-7月10日期间检修；华东两套分别70万吨、220万吨/年的PTA装置因高压电线改造计划下周短停3-4天左右，开工率下降到73.1%左右，同时聚酯负荷也有一定下降，目前为83.7%，不过PTA负荷仍保持在平衡负荷以下，因此PTA供应仍偏紧，处于去库存阶段。隔夜PX价格795美元/吨，现货加工成本397元/吨左右。聚酯各品种现金流拐头向下，POY亏损幅度增大，聚酯库存有增加趋势，终端负荷疲软。目前基本面无较大矛盾，不宜追涨。

4、橡胶: 现货方面：上海地区14年国营全乳胶9950（+150）；山东地区14年云南国营全乳9950（+150）；衡水地区14年国营全乳无税价格在9600（+100）元/吨，15年民营全乳无税报价9700元/吨(+100)元/吨；云南16年民营全乳胶报价10300（+100）元/吨。昨天公布的5月重卡销售数据继续向好，同比上涨24%，环比降7%，支撑了盘面价格的反弹。因为雨水的增加，市场对于旱情影响的担忧有所缓解，随着割胶旺季的来临，供应充裕将使得原料价格持续承压。截至5月底，青岛保税区库存为23.26万吨，较上期增加2400吨，增幅1%，结束持续3个月的下降态势。随着割胶旺季的到来，供应充足将使得原料价格承压，中期来看，下游消费的增速也将放缓。因此沪胶目前上行空间有限，应维持空头思路，预计短期内底部震荡整理，关注10135支撑线，短线交易为主。

基本金属早评

数据大幅不及预期令美联储加息前景再度堪忧，美元重挫提振基金属走强。

伦铜现货升水回落徘徊，LME库存低位呈现小幅增加趋势但近期放缓。沪铜贸易升水在最低位附近徘徊近期下降，沪铜现货升水近期已走强，库存持续下降，交易总体上有企稳好转迹象，沪铜或在35000附近强支撑后趋势转强。

伦铝现货贴水大幅走宽后已在收窄，短期看伦铝处于偏弱企稳态势中，但总库存在最低位以下且下降步伐还未停止，短期在1530-1550附近支撑较强。沪铝现货近期有转弱迹象，近端back结构被拉到最高位以上有修复需求，沪铝主力可能还需在12000上下震荡。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下还未停止下降步伐，现货贴水已走平徘徊，矿山关闭收缩预期程度更强些，资源区汇率持续走软后已在企稳反弹。沪锌社会库存持续下降，据称短期矿紧俏程度可能升级，短期站稳15000上方后走势可能强劲。

全球镍供需过剩预期有逆转迹象，资源区汇率整体上显著升值，LME欧洲库存持续下降到低位，伦镍可能已不适宜过度看跌。据称菲律宾总统要求矿业公司停止对棉兰老岛的破坏，镍矿的供应短缺局面有可能出现，沪镍产业链成本传导已显著回升，沪镍70000附近中长期具有储备价值。