几乎是一夜之间，机器人投资，智能理财这个概念大热，成为各路资本争相追逐的热点，在这个高大上的概念的背后，到底是什么样的传承起源，这个东西是否真的能在中国的互联网金融市场上掀起波澜，我们就来扒开看一看吧。

　　机器人投资或者智能理财，从本质上来说都是对一种投资技术的延伸，这个技术就是量化交易(Quant Trading)，量化交易本身并不是什么新鲜事物，上世纪80年代在华尔街出现，至今已经有了超过30年的发展历史，已经是一个非常成熟的体系。

　　在过去的30年中，量化投资这项技术的确在投资市场产生过不少的奇迹，熟悉华尔街历史的同学们一定都知道量化投资的3个神级公司，长期资本管理公司(LTCM)，文艺复兴和D.E.Shawn，这三家公司的创始人都是数学家和计算机科学家，让我们先看看他们的神迹吧。

　　长期资本管理公司(LTCM)，由两位诺贝尔经济学奖获得者于1994年创建，量化投资的开山鼻祖，在1994--1997年间，LTCM业绩辉煌骄人。成立之初，资产净值为12.5亿美元，到1997年末，上升为48亿美元，净增长2.84倍。每年的投资回报率分别为：1994年28.5%、1995年42.8%、1996年40.8%、1997年17%。(当然，1998年LTCM破产了，这个事儿一会再说)

　　文艺复兴，有史以来最成功的对冲基金，自1988成立以来，文艺复兴科技公司的旗舰基金——大奖章基金取得平均每年34%的回报。收益远超巴菲特、索罗斯等同侪。而其创始人、现年78岁高寿的詹姆斯·西蒙斯（James Simons）也被誉为“量化投资之王”，成为传奇人物。詹姆斯·西蒙斯是一位数学家，他曾任教于麻省理工学院、哈佛大学和纽约州立大学石溪分校，和陈省身共同创立了著名的Chem-Simons理论，获得过5年颁发一次的全美数学最高奖维布伦奖（Veblen Prize）。

　　D.E.Shawn，黑科技大神，斯坦福大学计算机专博士,哥伦比亚大学教授，因为缺少科研经费，就跑到华尔街去搞了个量化基金，到 2015 年，他的个人净值已经 41 亿美元（David Shaw - Forbes），杀入全球财富榜前 500，挣到钱后，他居然又跑回去搞科研了~~~，去研究一个特别特别冷僻的学科，计算化学，研发了一个专门用于计算化学的超级计算机Aton，计算化学的最大黑科技：它比一般的超级计算机快约 10,000 倍。比最好的超算也快 1,000 倍，科学家的人生就是这么屌~~

　　写到这里，大家应该对智能投资产生了极大的兴趣吧，大家脑子里浮现的，估计都是这些科学家造出来的超级股神，能立马告诉您哪支股票明天涨停。

　　对不起，你错了~~智能投资(量化投资)还没有那么神奇，其实所有量化投资背后的原理都特别简单，小学生都会，就是套利。

　　什么是套利？套利就是利用市场的缺陷，通过明显的利差来薅羊毛，赚钱的多少取决于薅羊毛的速度有多快。这么说有点晦涩，举个简单例子吧，市场上一个苹果10块钱，一个桔子5块钱，一个果盘由一个苹果和两个桔子构成，你突然发现果盘能卖25，赶紧买苹果和桔子装成果盘卖出去，要是果盘变成15了，赶紧把果盘买回来，拆成苹果和桔子卖出去，一个净挣5块，就这么简单。

　　举更实际一点的例子，在中国外汇市场上，600人民币换100美元，620块人民币换10000日元，而在日本外汇市场上，100美元换10000日元，你赶紧在中国拿600人民币换100美元，然后在日本把这100美元换成10000日元，再在中国把10000日元换成620块人民币，一圈下来，净挣20。

　　所有的量化投资，都是基于上面这个简单的不能再简单的原理，但量化投资为什么能赚这么多钱呢？是因为可以通过计算机程序，在数以万记的金融产品种类和市场上实时监测套利机会(比如股票与指数之间的套利，现货与期货之间的套利，不同债券以及不同货币市场间的套利等等)，并且交易速度非常快，举刚刚那个换日元的例子吧，如果靠人工，几乎不可能实现操作，只有靠计算机日夜不断在全球所有货币市场和所有货币兑换价间去发现机会，才可能实施。

　　上面讲述了量化投资的原理，下面讲讲量化投资需要的市场环境吧，量化投资能够长期稳定盈利，需要3个基础市场环境，第一是开放的金融市场，第二是有衍生工具提供对冲和杠杆，第三是高频交易环境。一个一个展开讲。

　　开放的金融市场: 量化投资的大多数交易，都是发生在跨市场的套利，比如不同国家间的货币市场，债券市场，期货与现货，股指与股票等等，这个条件目前在中国不太具备，因为资本管制，中国的投资者现在很难在其他国家的资本市场进行投资，更别说进行套利了，本国市场间嘛……证监会发言人不是说了么：“跨期现市场操纵就属恶意做空”。

　　有衍生工具提供对冲和杠杆：量化投资需要的另外一个基本条件是有大量的衍生金融品能够提供对冲和杠杆，因为量化交易就是套利，所以需要有衍生产品来提供风险对冲和保护，比如股票和期货间的套利，一定是通过买入股票同时卖出看涨期权(或者买入看跌期权)来对冲，“老子期货就是一把梭，满仓螺纹钢!”这类打法在量化人士看来就是自杀，同时，因为每一次套利可以挣到的钱的绝对数都非常小，必须还有衍生工具能够提供足够大的杠杆，再举回长期资本管理公司(LTCM)的例子，他们的交易策略是在债券市场上套利，每次套利的空间其实非常小(千分之几)，所以，他们通过衍生品，使用了高达568倍的杠杆，通过46亿美元的本金，持有了高达1.25万亿美元的仓位。(当然，LTCM最后也死在了高杠杆上，因为一个小小的判断错误，在转瞬之间，LTCM亏损了几十亿美元，宣告破产)

　　第三，高频交易：套利交易，挣钱的速度就取决于薅羊毛的速度有多快，手续费有多低，文艺复兴每天的交易达到万次以上，而这一点，目前在中国也没什么生存环境，去年的股灾，股指被所有股民当成罪魁祸首，中金所迫于压力，限制了高频交易，同时把手续费提高了很多倍，这招非常狠，基本上每次高频交易赚的钱，要按现在的手续费来缴，基本是没有任何赚钱空间的，所以一下子，基于股票的量化交易在中国就偃旗息鼓了。

　　所以嘛，回到主题上来，虽然说智能投资和机器人理财这个概念大热，以我个人的经验和判断，要让这个东西在中国真正开始发挥价值，依旧任重而道远，但是一定有未来。