官方言论提振 沪铜高位企稳

上周迪拜世界事件的发生一度令市场的悲观情绪加重，周五亚洲交易时间美元指数出现了强劲反弹，但欧美交易时段市场逐渐恢复冷静美元指数回落，当天收出长上影线星线。受美元指数走软影响，上周五 LME 铜价盘中虽然出现了大幅下跌，但仍收于 6855 美元 / 吨的高位，较之前一交易日上涨 38 美元。今日沪铜高开，盘中窄幅震荡， 1003 合约开盘 54620 元 / 吨，全天收于 54830 元 / 吨，较前一交易日上涨 1130 元。

上周迪拜宣布 , 将要求国有企业迪拜世界 (Dubai World) 和 Nakheel 的债权人同意两家公司延期偿还数以十亿美元计的债务。该事件一度重燃市场的悲观情绪，国内外股市以及商品市场出现一致性的下跌。但随后股市与商品市场走势表明：随着时间推移，市场开始冷静看待这一问题。笔者也认为处在经济复苏的大趋势中，由于复苏程度的不一致，各个国家并不会同节奏的恢复。

11 月 27 日 中共中央政治局召开会议，分析研究明年经济工作。 保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，特别是要更加注重提高经济增长质量和效益，更加注重推动经济发展方式转变和经济结构调整，更加注重推进改革开放和自主创新、增强经济增长活力和动力，更加注重改善民生、保持社会和谐稳定，更加注重统筹国内国际两个大局，努力实现经济平稳较快发展 。

近期，国家发改委宏观院副院长陈东琪也指出：明年我国的宏观政策转向条件仍不成熟，预计明年月均货币供应量 6000 亿元较为合理，只要合理选择政策取向，积极调控供求关系，就不会发生较高的实际通货膨胀， CPI 增幅控制在 3 ％左右有把握。

现货市场上，沪铜现货升贴水为贴水 120 至 200 ，平水铜 54100-54150 元 / 吨，升水铜 54150-54200 元 / 吨，升水铜与平水铜价差较窄，导致升水铜出货相对更为顺畅，下游对铜价略显谨慎，总体气氛一般。废铜华北市场今日 1# 光亮铜成交区间为 50400-50600 元 / 吨，废铜价格回落，下游表现谨慎，采购意愿较低，贸易商依旧报价坚挺，成交清淡。

上周五 LME 铜库存继续攀升 3,000 吨至 4 月底以来最高的 435,075 吨。国内库存则是减少 6128 吨至 101277 吨。进入四季度铜下游的加工企业开工率确有下降，上海与伦敦两地库存的增加成为市场的一个担忧。而上周传言国内银行资本金充足率不够需要再融资且迪拜世界出现债务拖延问题再度打压市场。但随后市场逐渐认识到该事件的影响可能没有那么严重，悲观情绪一定程度上减退。同时，国内官方的积极言论也帮助打消市场的忧虑。笔者认为目前经济复苏形势较好，在各国政府未出台较为明显的宏观调控措施前，铜价仍将继续上涨，建议多单持有。

沪锌高位盘整，蓄势上冲前期高点

今日沪锌全天走的比较弱，虽然在大盘上涨99点的带动下，尾盘冲高，但成交量下降，整体的持仓量也没有出现恢复，沪锌主力1003合约开盘18400元/吨，全天收于18235元/吨，较前一交易日上涨115元。

今日沪锌开盘即跳水，信心在伦敦期锌收回跌幅的同时，并没有出现回升。由于中央经济会议并没有提到要抑制通胀，并要坚持宽松的货币政策和积极的财政政策，所以今日大盘一直走的很强，收盘上涨99点。回顾一下昨日经济数据，周五亚洲和欧洲交易时段，因迪拜世界(Dubai World)宣布将在6个月内暂停偿债，导致投资者担心迪拜世界债务违约可能会冲击全球金融市场并阻碍刚刚开始的经济复苏，促使其纷纷撤离高风险资产。然而，随着多数欧洲银行及全球各国政府纷纷表示，他们对迪拜世界债务的风险敞口并没有人们之前以为的那么大，纽约时段市场波动幅度明显减弱。英国首相布朗表示，迪拜的债务问题是可以控制和本地化的。对目前的安排和监测机制感到满意，可以肯定这一事件可以控制，且只是一次地区性事件。虽然这是一个阻碍，但它的影响力并不及之前已经处理过的问题。全球复苏要视货币和财政政策而定。受此影响，美元回吐之前涨幅，收盘跌破75位置，而原油，铜，锌等大宗商品收回之前跌幅，快速上扬，但是在今日盘面显示，市场对目前经济回升仍然抱有一定的怀疑，在大盘涨幅达到点，今日大宗商品走势还是非常疲弱。

行业消息：江西铜业27日公告,2009年11月25日22时左右,江西铜业所属银山铅锌矿尾矿库一老溢流槽出现尾砂泄漏。事故发生后,公司迅速启动事故处理应急预案,于约1小时后完全控制了尾矿砂外泄，目前,银山铅锌矿已停止生产,抢修方案正在与相关专家和研究设计院一起拟定中。

现货市场方面，今上海市场0号锌主流成交在17500-17550元/吨，1号锌成交在17480元/吨附近，现货市场仍因迪拜债务问题而显得谨慎，下游入市迟疑，整体表现谨慎。

LME数据显示,锌库存下跌325至455，100吨。从今日走势来看，我们发现盘面依旧显示比较的弱势，开盘即遭到大幅抛售，市场信心在迪拜危机后并没有得到明显的恢复，还是采取避险及观望的态度。但是今日各媒体评论都对中央经济会议的内容作出的解读，基本上对资本市场是利多的，明年会保持8万亿的宽松货币政策来保护已经取得的经济成果。而且部分市场人士认为会追随美国升息的步伐来避免人民币过早升值，热钱涌入。所以明年1季度甚至上半年的市场还是非常乐观的。操作策略方面来看短期调整都是买入机会，中线持有。

PVC 缩量震荡运行，持仓继续减少

由于担忧迪拜债务危机将对经济复苏造成影响且美元走强，上周五 NYMEX 1 月原油期货收跌 1.91 美元，或 2.45% ，报每桶 76.05 美元。

今日国内 PVC 主力 1001 合约低开开盘，随后期价快速走高，在触及日内高点之后逐步回落，总体上维持震荡格局。最终报收于 6905 元 / 吨，较上个交易日结算价上涨 10 元 / 吨，成交量为 99570 手，持仓量减少 8708 手至 55152 手。

国内现货方面，上海地区 PVC 市场商家少有报价多观望，部分商家稳盘出货，目前 5 型普通电石料，送到报价盘整在 6800 元 / 吨左右，市场货源量依旧不多，月底下游接单积极性减弱成交偏淡，市场走势尚不明朗；周边生产企业报价坚挺，临沂地区 PVC 市场报价得以维持稳定，普通 5 型电石料主流不含税 6400-6450 元 / 吨，恒通料货源很少，不含税在 6500 元 / 吨以上，下游按需采购，成交量有限；汕头地区 PVC 市场稳定，货源不多，观望气氛浓厚，普通电石料在 6850-6900 元 / 吨自提，少数更低价格也有听闻，高端料价格略高，乙烯料大沽 1000 型在 7000 元 / 吨自提，齐鲁料价格略高，成交虽清淡，但商家心态尚未明显动摇，市场继续僵持。

在经过上周五的大幅下跌之后，今日国内大部分商品走势均有所企稳，而外盘原油上周五触底之后的大幅反弹在一定程度上提振了投资者的信，另外，市场对于迪拜事件的看法是其影响可能较为有限，并不能构成深层次的危机，在这样的大背景下，今日国内 PVC 企稳之后有所走高，但整体的抛压依然较重。同时，持仓和成交继续呈现出减少的态势，这表明资金对于 PVC 的炒作热情仍在减弱。从现货方面来看，市场观望的气氛依然较为浓厚，下游的成交仍较为清淡，现货报价变化不大。从最近几个交易日来看，市场的走势仍较为反复，这点可以从股市的大起大落看的出来。从控制风险的角度而言，对于谨慎的投资者来说，建议暂且观望或仅参与日内交易，等待合适机会进行中长线布局。

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