基本金属：迪拜事件重新审视金属反弹

迪拜上周三宣布，将要求国有企业迪拜世界的债权人延期偿还数以十亿美元计的债务，作为债务重组的第一步。全球金融市场对该消息都作出下意识的反应收低，但稍后扳回其跌幅，因市场再次审视迪拜债务问题造成影响的严重性。LME三个月期铜收升34美元，报6,855美元，从稍早跌至11月中以来的最低位6,620美元反弹。三个月期铝收报2,016美元，盘中跌至两周低点1,950美元，之前一日收报2,009美元。三个月期锌盘中下滑至两周半低位2,130美元，今日收报每吨2,230美元，上一日收报2,256美元。

国有研究机构安泰科一资深分析师周六表示，中国明年原铝年消费量预计增加15%至1590万吨，因中国经济增长且海外对于中国商品的需求增加。此次需求增长预估要高于安泰科预估今年的增长8.7%。中国是全球最大的原铝消费国兼生产国。全球电解铝产能利用率78％，中国接近85％。国内产能约1800万吨，加之年底可能新增的100万至200万吨产能，预计年底国内总产能将触及2000万吨/年。虽然美国、欧洲和亚洲地区的需求同比仍然下滑，但需求降幅在逐渐缩小。在需求转好推动铝价上涨的进程中，销售价格的上升能能有效覆盖成本压力。不过中国仍可能过剩，且在2010年转变成为净出口国，因为国内产量高企。

周末市场对于迪拜债务危机引发的恐慌情绪有所消退，且有交易商担忧金融市场对于此次事件可能反应过度，美元冲高回落，这支撑伦铜探低回升。上海现货铜价报在54150-54250元/吨，涨450元/吨，贴水200-贴水100元/吨，成交情况一般。上周五因迪拜债务危机消息打压，上海市场中现货0#锌最低听17300-17400元/吨的价格；但伦锌尾盘收回大部分跌幅又令市场恐慌情绪逐渐转为观望，今日现货锌价报价持稳，国产0#多成交在17500元/吨上下，火炬锌和葫锌部分成交在18100元/吨附近。

技术上，沪铜高开震荡，重回5日均线上方，短线将继续围绕55000一线波动，震荡继续加剧。沪铝下方20日线有所支撑，短线有望维持15500-16000区间波动。

钢材：远月风景独好

今日上期所螺纹期货整体走势分化明显，近月合约普遍下跌，远月合约盘中也曾一度走低，但最终顽强收复失地，普遍上扬。目前主力已经完全移仓至1005合约，该合约早盘低开后迅速拉升，午盘后突然出现跳水，不过尾盘又顽强收高，收盘报4375元，涨15元。合约今日成交和持仓均大幅增加。钢价后市可能会维持弱势震荡。

现货市场方面，全国各主要城市报价稳中有跌。华东地区报价普遍下跌，华南和华北地区大部分企稳。今日钢之家重点统计的全国28个城市三级螺纹报价范围为3731-4140元，全国市场综合价为3948元，比上周五跌9元，高线全国市场综合价为3688元，比上周五跌5元。原材料价格方面，近期铁矿石报价基本企稳。63.5%的印度粉矿到我国天津港的CIF报价为104-106美元，与上周持平。钢坯价格各城市报价有涨有跌，其中唐山、天津、安阳、邯郸等地价格有所下滑，华东地区普遍上扬。目前钢坯普遍报价在3200-3400元之间。原材料价格的平稳有利于钢材成本的稳定，会对钢材价格形成支撑。

2010年铁矿石谈判即将启动，对于中国钢铁行业来讲，这又将是一场艰难的战役。全球铁矿石供应量中逾70%掌握在力拓、必和必拓和巴西淡水河谷的手中。三大巨头在一致对外的同时，相互之间的竞争也从未停止过。两拓利用地理优势不断炒高海运费，淡水河谷却由于海运距离遥远倍受折磨。由于两拓同属澳大利亚，因此更容易联合对外，排挤淡水河谷，不过淡水河谷并不甘坐以待毙。近期淡水河谷就在计划扩产以及扩大对中国的销售，希望能“以量换价”，扩大中国市场的占有份额。中国实际上一直是三家争夺的一个重要对象，因为中国目前每月矿石进口量逾5000万吨，全球海运量的50%要运往中国。但是虽然中国的需求量如此巨大，却从未在谈判中享受到一些特殊的礼遇，也从未获得过有利的结果，更是出现了2009年谈判一直未果的状况。在全球经济复苏的背景下，中国需求一直是全球市场的主要支柱，但中国并没有获得有利条件，其实关键问题还是在于国内的产业结构调整，产能控制等方面。中国在寻求外部协助的同时更应该从自身寻找因素，从根本上改善行业状况。

橡胶：上影线

从宏观面看，迪拜宣布重组迪拜世界并延期6个月偿付约590亿美元债务。迪拜债务问题可能是全球股市进行调整的催化剂，但并未预示将出现新一轮危机。

较高的资产价值有望促使产出和支出增加，目前这种传导效应还未完成。目前市场信心依然十分脆弱。政府的退出步伐会趋于谨慎。

近期投资者将更加关注基本面因素。据青岛海关统计，1-10月，山东口岸出口新的充气橡胶轮胎7893万条，同比增长17.1％；价值26.8亿美元，下降2％。从数据上看，自９月份起出口开始回落，10月份出口量回落至815万条，环比下降17.4%。

第一波调接整之后出现小幅拉升，而中期预防形态上构筑双重顶的可能性。

策略上建议逢高抛空。

豆类：连豆巨量增仓，期价创出新高

美豆强劲需求以及周边市场削减跌幅及迪拜债务危机引发的最坏担忧逐渐平息，使得美豆抛盘压力减轻，但同时美元指数走强也给予价格一定压制。而今日早盘电子盘走势较强，国内连豆类开盘承接电子盘的强势，高开高走，在主动性买盘的推动下，A1009期价一举突破4000点，并以4059报收，盘中持仓已连续第三天快速放大，1009日增仓近15万手，油粕主力亦出现大幅增仓现象。

美豆方面，出口强劲需求给予美豆期价以较大的支撑，据USDA 27日公布的数据显示，截至11月19日当周，美国大豆周度出口净销售113.53万吨，高于市场此前预估销售量80-1,10万吨的区间上沿，其中中国依然是最大的买家。同期，美国大豆出口装船243.45万吨，为市场年度高点。鉴于11月27日我国大豆收储细则出台，预计后市美豆出口需求题材难以保持。这是因为今年大豆收储价格为0.87元/斤，且国家对指定的参与收购的油厂给予0.08元/斤的补贴，这使得油厂的大豆实际进厂价格为3580元/吨，这与进口大豆3900元/吨的价格相比，显然存在较大的优势。因此，如果后期进口大豆价格维持在较高水平，则国产大豆势必会受青睐，而这导致中国油厂对美豆需求的减少，从而使得美豆的强劲出口题材难以对盘面构成持续的支撑作用。另外，由于今年美豆收割延后导致12月我国将有大量的进口大豆到港，这也会在一定程度上增加国内大豆的供应压力，并减少对市场后市对美豆进口的需求。

国内方面，黑龙江地区油厂大豆收购价格继续上扬，随着收储政策的明朗，部分油厂开始提价收购，但由于已接近国储底价，油厂大幅调价意愿不强。

从技术上看，今日连豆急速增仓放量，在主多资金的大力推动下，期价创出年内新高，预计短期内期价仍有上攻动力，建议多头继续持有，但不建议过分追涨，短期压力位置预计在4150一线。

玉米：涨势依旧

连玉米在上周五跟随周边商品大幅下挫后，今日再次跟随周边商品反弹，成高开后横盘震荡走势，从盘面走势来看，玉米主力合约维持震荡上扬格局。随着收储利好政策出台及实施，玉米期价底部将抬升。短期来看，市场还将进一步消化政策利好，国内玉米短线延续反弹走高态势。

国内基本面方面，持续近半年的东北临储玉米拍卖活动即将停止，市场购销活动重新回归正常轨道。临储的停拍将减轻市场的供应压力，对玉米期价进一步利多。为避免后期市场粮源供应短缺情况再度发生，部分用粮企业和贸易主体开始纷纷入驻产区，新粮收购工作普遍展开。深加工企业在此期间表现格外显眼，收购价格不断提升，以保证收购量。现货价格将在一段时间内保持坚挺。

国际方面, 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货27日收盘上涨。受迪拜债务危机影响，CBOT市场早盘，由于股市下跌，美元因避险需求而上涨，拖累玉米期货市场跟随原油期货市场下跌。但午盘，随着美元涨幅回落，玉米期货触底反弹。截至11月19日，当周美国2009/10年度玉米净出口销售量为122.36万吨，创本市场年度新高，当周美国10/11年度玉米净出口销售量为40.29万吨，两年度玉米累计净售162.65万吨，超过此前市场预测的40万-77.5万吨区间。分析师讲，周出口销售数据强劲提供玉米市场潜在支撑，此外，周三玉米市场守住关键技术支撑位也是今日市场表现强劲的原因之一。

综合而言，目前国内玉米基本面向好，收储政策的出台，临储拍卖的停止使得玉米市场宽松的格局向平衡转变。另外，随着国内宏观经济形势好转，通胀预期不断增加，消费旺季的临近等一系列因素，玉米将进入稳步上涨趋势。

白糖：高开高走 报复性反弹

今日郑州白糖大幅高开，上午一开盘即大幅冲高，此后大部分时间里都横盘整理，全天收于大阳线，广西产量形势不容乐观，国家抛储意愿不明显促成了今日的大涨，预计后市将高位盘整，主力1009合约收于5081,涨155点。

尽管本周五早晨ICE糖市原糖期货价格因迪拜发生金融危机曾大幅下挫，但最终糖市还是收复了所有失地，收盘时近期合约糖价暴涨近半美分/磅。当日1003期约糖价大幅上涨45个点，收于22.77美分/磅，早晨1003期约糖价一度下滑至21.33美分/磅的地点；1005期约糖价同时大幅上涨38个点，以21.94美分/磅报收。受周三晚些时候迪拜最大的法人团体--迪拜世界通告债权人其将推迟偿还600亿美元债务的影响，周五早晨大多数商品指数曾纷纷下挫，但不久后各商品市场即在买主介入的鼓舞下从低位回升。来自美国明尼苏达州圣保罗市Country套期保值公司的市场分析是斯大林-史密斯表示，周五早晨周边商品市场曾因迪拜利空消息纷纷下挫，食糖市场也没能幸免，但好在成交量较小，糖市似乎并没有做好吸纳大量抛盘的准备，不过，在意识到利空消息并没有想象的那样强烈后，买主随即重返糖市进行回购操作。

另外，据坦桑尼亚《每日消息》报道，坦桑尼亚糖业管理委员会（SBT）已邀请商家参与其采购50,000吨食糖的招标，以缓解目前坦桑尼亚国内食糖供给短缺的局面。由于国内食糖供给缺口达到50,000吨，最近坦桑尼亚糖价上涨了22%。坦桑尼亚每年产糖约30万吨，全国有4家糖厂，估计今年坦桑尼亚将产糖31.7万吨。

操作策略：多单持有。

早籼稻：高开高走 小幅反弹

经历了上周五商品市场的集体下挫之后，今日早籼稻小幅高开，盘中振荡上扬，全天收于小阳线，成交量有较大萎缩，长线上涨形态未变，主力1005合约收于2072,涨5点。

上周随着2009年东北地区秋粮收购工作的正式启动和全面展开，黑龙江东部桦川、汤原、富锦、建三江、友谊、密山、虎林、鹤岗、鸡西等地稻米加工企业及收购商再次活跃，水稻市场价格再次呈现小幅上涨的态势。

综述上周东部水稻市场行情及购销变化，一是国内、国际稻米需求增加市场行情持续上涨。特别是黑龙江东部水稻主产区水稻购销热情再次高涨。据调查和反馈的情况，进入11月份以来北京、天津、浙江、福建、唐山、河北、辽宁、吉林、内蒙等省外水稻客商直接收购网点，委托收购企业明显增多，资金注入量加大，收购进度明显加快，其中北京一家粮商在东部地区已经收购水稻近5万吨，唐山一家粮商在东部地区已经收购水稻3万吨、河北、辽宁、山东、内蒙、天津等地一些客商采取边收购边运输的方式直接把水稻运到省外。二是省内大米加工企业也收购了相当数量的水稻，其中北大荒米业所属企业已经收购水稻近30万吨，佳木斯益海粮油加工厂在各地收购存储水稻近8万吨，省内大米龙头企业也掌握了为数可观的水稻库存。经过前期的收购东部地区水稻资源不断减少，虽然国储水稻依然没有开始但水稻资源已经消耗过半。

在大米行情方面，受水稻价格上涨影响各地大米行情再次攀升。牡丹江、佳木斯、鸡西、双鸭山、鹤岗、七台河、伊春等主要地市三等普通圆粒大米出厂价格1.56元-1.57元/斤，市场零售价格1.70元-1.75元/斤，二等普通圆粒大米出厂价格1.58元-1.60元/斤，市场零售价格1.80元-1.85元/斤，一等大米出厂价1.64元-1.65元/斤，市场零售价格1.90元-2.00元/斤，较前期价格上涨0.05元-0.08元/斤。

在大米外运方面，据来自铁路、公路、物流方面的消息,牡丹江、佳木斯、鹤岗、鸡西、双鸭山、七台河等主要车站日均稻米发运车皮数量保持在25个-35个，较前期发运数量明显增加。

操作策略： 多单持有。

小麦：低开高走 企稳反弹

今日强麦市场低开高走，呈现反弹迹象。早盘主力合约1005开于上周五的收盘价2146，亦为日内最低点。随后震荡上行，午后盘中再次发力，最高冲至2160。尾盘稍有回落，反弹幅度收窄。有消息称本周开始，每周定期举行的最低小麦收购价竞拍的市场投放量将有较大幅度提高，预计达到每周200万吨左右。此消息对市场多头有一定的压制作用，密切关注实际的成交情况。

现货价格保持高位，江苏部分地区继续小幅走强，其它地区价格与上周五基本持平。江苏徐州加工企业09年本地产2级新普通白小麦收购价1960元/吨，特制一级小麦粉出厂价2400元/吨，特制二级小麦粉出厂价2300元/吨，与周五持平。南京加工企业09年产小麦入厂价格1940元/吨，比周五上扬20元/吨。东海县晶都面粉公司小麦收购价格在2040元/吨，比周五上扬40元/吨；粮食经济人到农户家收购小麦价格是2000元/吨，比周五上扬40元/吨。

据国际谷物理事会（IGC）表示，2010年全球小麦种植面积将减少150万公顷，为2.22亿公顷。但是仍要比五年平均值增长2%。IGC将2009/10年度全球小麦产量数据上调了100万吨，为6.68亿吨，这要比上年度创纪录的水平减少1900万吨。虽然2009/10年度全球小麦贸易数据上调了200万吨，为1.18亿吨，但是仍要低于上年创纪录的1.36亿吨，因为北非和东亚地区小麦丰产，进口需求下降。美国芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周五收低,因美元反弹及全球小麦供应充裕，但因玉米期货上扬而尾盘缩减跌幅。美元上扬，因投资人担心迪拜债务问题而缩减风险敞口。

燃料油：买多入场好时机

受原油期货亚洲电子盘上涨影响，上海燃料油期货11月30日早盘全线小涨，低位震荡，主力合约早盘持仓量、成交量下降。受日本10月汽车产量及出口量同比大幅下降消息打压，期价在午盘出现跳水，但随后出现的印度第三季度GDP较上年同期增长7.9%消息支撑沪油反弹。因此目前期市对宏观经济面比较敏感，至少在本周将和原油一起引领沪油走势。

NYMEX原油期货周五收盘下跌，因担忧迪拜债务危机将对经济复苏造成影响，且美元走强。 迪拜债务危机使对全球经济危机的担忧重现。很多市场参与者指望全球经济复苏提振原有消费量，因此任何破坏这种正面人气的消息都会令价格承压。

不过在美元兑欧元回吐部分涨幅后，油价收复大多数稍早的跌幅，因对于迪拜债务危机的担忧减轻。欧洲央行和全球政府认为他们在迪拜世界的风险敞口不如最初预计的那样巨大。美元兑欧元最新报1.4962美元，之前走强至1.4827美元。

NYMEX原油期货周一向每桶77美元反弹，受助于美元走软，但投资者继续关注迪拜债务危机的进展，对于此事对全球经济复苏的影响持谨慎态度。

PTA：现货平静，期价继续走低

上周五, WTI跌1.91或2.45%至76.05美元/桶,布兰特涨0.19至77.18美元/桶;石脑油平稳在710-715美元/吨CFR日本;异构级MX平稳在884-885美元/吨FOB韩国;PX：亚洲稳定在1079.00-1080.00美元/吨FOB韩国；欧洲平稳在977-981美元/吨FOB鹿特丹；美国平稳在1003-1008美元/吨FOB美国海湾。

PTA市场相对安静，略有试探性询盘，内盘价格大致在7650－7700元/吨，外盘价格大致在925－930美元/吨左右。

午后MEG市场略有询盘增多，价格坚挺，内盘商谈大致7050－7100元/吨左右，外盘价格大致840美元/吨及以上水平。

聚酯方面： 江浙涤丝重心整体趋稳，局部地区个别以POY为主工厂报价下调100-200元/吨，市场成交气氛一般, 买家询盘明显不足， 产销疲软，多数工厂为4-6成，个别较高有8成，部分较低为3成附近，市场整体观望。

翔鹭石化12月PTA合同挂牌价出台，为8000元/吨，比上月调整后报价上涨400元/吨。
中石化PX2009年12月合同预收款价出台：8600元/吨,较11月合同预收款价上涨800元/吨,11合同结算价为8200元/吨。

今日期价继续走低，盘中震荡走弱，尾盘略有回涨，午盘减仓力度较大；受期货价格继续回跌影响，今日PTA现货面及下游聚酯市场行情表现一般，成交明显偏淡，价格整体显稳，个别报价有百元左右回落；近期PTA及原料PX月末结算价格陆续出台，基本上符合预期，对行情影响不大；今日期价继续收于阴线，在整体商品及股指今日显强之势，能化类商品整体继续显弱，形态上，PTA呈空头排列格局初现，操作上可适当少量建立空单或暂观望。

LLDPE：情绪缓和 气氛依然低迷

今日受到迪拜主权债务违约事件的影响逐渐消退，投资者情绪得到缓和，但PE市场疲弱气氛开始弥漫，虽然市场报价依然坚挺在高位，不过中油华东的降低出厂价的行为依然带来了比较不好的影响，今日PE期货市场气氛较为低迷，全天震荡下挫。主力合约1001早盘低开后冲高，但很快震荡节节回落，午后跌幅加剧，开于11400元/吨，收于11095元/吨，最高11340元/吨，最低10970元/吨，收跌120。

PE市场成交依然艰难，虽然月底货源不多，但贸易商信心不足，清仓压力较大，多数报价处在平出水平上，甚至也有贸易商在低于成本的水平上出货。齐鲁化工城PE市场成交气氛清淡，成交价较低。7042不含税在10470元/吨，6098不含税在9950元/吨左右，2102TN26不含税在11650元/吨左右。商家心态受挫，出货积极性较高。余姚PE市场成交疲软，价格阴跌，贸易商受中油降价影响，心态不佳，今日货源不多，但需求较差。广州PE市场今日市场询盘气氛较差，多数牌号价格继续报低，幅度在50元/吨左右。LLDPE期货表现不佳，商家信心受搓，市场成交气氛较淡。

迪拜债务危机导致亚洲股市全面下跌，上周五亚洲交易时段国际油价突然急剧下跌，在两个小时内基准原油期货重挫3美元，西得克萨斯轻质原油期货盘中一度跌破73美元，盘中低点为10月12日以来最低。然而欧洲交易时段由于股市上涨，交易商空头回补，油价触底反弹。纽约商品交易所在感恩节假日后恢复场内交易，西得克萨斯轻质原油交易价格仅仅比周四电子盘收市时小幅下跌。

PVC：先扬后抑  震荡下挫

货源不多以及电价上调依然存在，但这些利多因素都在前期已经逐步得到了消化，对PVC市场的支持力度越来越弱。今日在商品市场以及股票市场气氛好转的情况下，PVC早盘低开后拉高，但午后随着信心的消退震荡走弱，尾盘回升，收复部分跌幅。今日PVC主力合约V1001开于6885元/吨，最高6975元/吨，最低6850元/吨，收于6910元/吨，收涨15元/吨。周五及今日低位多单可继续持有。

国内PVC市场波动不明显，市场整体货源依旧不多，商家继续稳盘出货，月底PVC生产企业报价也以稳为主。需求平淡下游企业接单积极性不高，月底观望气氛较为浓厚。
广州地区PVC市场稳定，观望气氛浓厚，普通电石料主流报6850-6900元/吨，少数更高价格略高，乙烯料大沽1000型报价在7000元/吨左右自提。成交一般，商家心态稳定。杭州地区PVC市场商家出货多稳盘观望，5型普通电石料，主流送到价格在6800-6850元/吨。有商家出新疆天业货源自提6880元/吨左右。齐鲁化工城PVC市场清淡，需求低迷，心态受到动摇，价格下滑，早间各料含税报价为：S700报价6720元/吨，S1000报价6770元/吨吨。

周末至今有部分地区电石接收价格上涨30元/吨，个别涨50元/吨，主要因电石到货量较少以及近期运费上涨且运输车辆紧张。PVC厂电石到货仍一般。截至目前各地电石到家价格为：山东地区电石优级品3200-3230元/吨；天津地区优级品3180元/吨；河北唐山地区优级品电石到家3180元/吨，河北保定地区285-295L/KG的3080元/吨；河南地区外调电石接收价在3150-3200元/吨。山西主流接收价2940-3020元/吨。

 

 

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