【浙商宏观 孙付】美国非农数据点评

1,5月非农就业数据低于预期，为多重因素影响所致。从可得的5月其他宏观经济指标看，数据好坏不一，ISM的非制造业PMI偏弱，但Markit综合PMI较为稳定。美国劳工部指出罢工（Version公司）对就业影响明显。鉴于美国劳动力市场渐趋饱和，失业率持续下降，月均非农就业扩张力度较过去两年将会下一个台阶。但5月明显偏低，需要继续观察未来数据，以确定是否因经济动能衰减所致。

2，就业的其他数据中，薪资涨幅和平均工时相对平稳；劳动参与率略有下降，部分失业者退出劳动力市场相应拉低了失业率。

3，经济数据参差不齐和非农扩张不足状态将会使得6月联储“加息”非常谨慎，市场普遍预期会向后推迟，具体时点需看后续数据情况。另外，尽管我们的专题研究指出，6月23日英国公投选择“脱欧”的概率较小，但从美联储官员的公开讲话中可看出他们仍比较关注该事件，这也会影响其决策。

4，受非农低于预期，加息可能延迟影响，周五美元指数较大幅度下挫，黄金价格明显上涨，欧美股市普遍下跌。未来一段时间，在等待后续数据的验证期，联储加息预期的重新调整，以及英国公投事件影响，预计美元指数在95附近窄幅波动。