上周国内外糖市均呈现强势格局，全球第一大主产国巴西产区降雨延迟糖厂生产进度，巴西港口也因天气和运载能力而导致付运延迟，外盘更是连续两日大幅上涨，价格成功站稳18美分，有望突破19美分。国内郑糖在外盘成功站上18美分后，对国内带动作用大大增强，从国内5月份产销数据来看，云南销售数据利好，需求端显示有所复苏，初步预计5月份国内销售数据偏好，再加上即将到来的夏季冷饮消费旺季，白糖现货采购有望好转，国内糖市6月份行情值得期待。

巴西天气使糖厂延迟压榨

巴西甘蔗行业协会称，5月上半月巴西中南部甘蔗压榨量高于去年同期，因开榨的糖厂数量增加，超过一些地区强降雨导致其它糖厂产量下降的影响。5月上半月巴西中南部压榨了3,950万吨甘蔗，较去年同期增加37.7%，糖产量为210万吨，较去年同期增加68.4%，乙醇产量为16亿公升，较去年同期增加29.9%。据悉巴西中南部将44%的甘蔗用于生产糖，将56%的甘蔗用于生产乙醇，去年同期分别为37.85%和62.15%，截至5月中旬有257家糖厂在运营，其中18家在5月上半月开榨，这弥补了马托格罗索州、帕拉纳州及其它地区大雨导致的产量下降，UniCA称，5月下半月产量亦可能受到更强降雨的影响。自4月1日本榨季开始以来，截至5月中旬中南部共计压榨1.085亿吨甘蔗，较去年同期增加57.7%，糖产量较去年同期增加98.5%至530万吨，乙醇产量较去年同期增加48.7%至44亿公升，其中42.8%的甘蔗用于生产糖，57.2%的甘蔗用于生产乙醇，去年同期分别为36%和64%。巴西是全球最大的糖生产国及出口国，中南部甘蔗产量约占全国总产量的90%，巴西主要地区暴雨阻碍收割，并导致港口付运延迟，5月份降雨使得甘蔗压榨放缓，预计未来10天巴西中南部持续的降雨将限制甘蔗收割。

5月份国内销售预计好转

国内最终5月份的产销数据未全部出来，从已出数据来看，云南和广东的销售数据偏好，销售有转暖迹象，预计广西5月销售数据同比和环比变化不大，根据估算，5月份广西糖销量或为40-50万吨，基本在上个月的51.5万吨和上年同期的41.5万吨的区间内。从云南糖协获悉，截至2016年5月31日，2015/2016榨季云南省累计入榨面积398.89万亩，同比减少76.28万亩，入榨甘蔗1528.3万吨，同比减少311.5万吨；出糖率12.48%，同比增加0.05%；生产食糖190.81万吨，同比减少37.9万吨；累计工业销糖92.75万吨，同比减少4.48万吨，销糖率48.61%，同比增加6.1%，目前尚余库存98.05万吨，同比减少33.43万吨；已产酒精74917吨，销售酒精47041吨，库存酒精27876吨。云南省5月单月产糖13.96万吨，同比19.16万吨下降5.2万吨，单月销糖25.24万吨，同比17.02万吨增加了8.22万吨。云南省2015/2016榨季由2015年12月12日盏西糖厂和南恩糖厂率先开榨，至2016年3月20日全省已有65家糖厂全部开榨，至5月31日已有62家糖厂停榨，去年同期停榨69家糖厂，剩余3家糖厂也将陆续收榨。从广东省糖业协会获悉，2015/16制糖期截止到5月底，广东累计压榨甘蔗704.62万吨，同比减少156.65万吨；累计产糖63.09万吨，同比减少16.78万吨；混合出糖率8.95%，同比下降0.28%；销量31.18万吨，同比减少25.52万吨；工业库存3192万吨，同比增加8.77万吨；产销率49.41%，同比下降21.59%，其中5月份单月销糖5.44万吨，同比增加0.59万吨，环比增加2.03万吨。由于外盘的持续走强，进口利润进一步缩窄，配额外进口利润亏损幅度已经较大，后续国内维持少量进口或是常态，目前配额内进口利润在600-800元/吨，配额外进口利润亏损预计在500-800元/吨。

观点总结及操作建议

国际糖市因主产国巴西降雨延误压榨，再加上巴西港口因天气和运载能力而付运延迟，原糖连续两日大幅上涨，成功站上18美分，对国内郑糖的拉动作用增强，市场预计巴西未来十天内降雨将持续，因此原糖价格有望持续走强。国内郑糖在上周五单日大幅上涨之后，夜盘小幅回落，但是外盘在国内收盘后则继续大幅上涨，加上国内5月份销售预计小幅好转，从已经公布的云南的5月销售数据显示，单月同比好转，说明走私活动已经较前期大幅减少，对国内现货需求好转，再加上外盘持续走强，进口利润大幅减少，走私也因内外价差的缩窄而减少。后续国内将迎来夏季冷饮消费旺季，市场反应下游贸易商库存偏低，6月份或迎来现货采购的好转，因此国内郑糖6月行情值得期待，价格震荡走强的概率增大，但后续要重点关注巴西压榨、巴西和印度的天气变化状况。在操作策略上，笔者建议以逢低做多为主，前期多单可持续持有，周一开盘可适量加多。