2015年6月12日，上证综指攀上5178.19的高峰。就在市场陷入兴奋与疯狂之时，这场始于2014年中旬的“大牛市”在这一点位戛然而止，股指随即掉头向下，并引发融资崩盘，股灾由此开始。

经过一年的起起伏伏，A股市值已经蒸发超过25万亿，近千股跌幅在50%以上。继今年5月31日一根94点的大阳线后，市场将如何演绎？年中已至，券商机构又将如何定位中期行情？

2015年6月12日，上证综指攀上5178.19的高峰。就在市场陷入兴奋与疯狂之时，这场始于2014年中旬的“大牛市”在这一点位戛然而止，股指随即掉头向下，并引发融资崩盘，股灾由此开始。

千股跌停、千股涨停、去杠杆、熔断、国家队……过去的一年，这些词汇深刻地烙在股民脑中。截至2016年6月3日，三大股指累计跌幅超过40%，A股市值蒸发逾25万亿，900余股跌幅在50%以上，股民人均亏损约50万元。

A股市值缩水超25万亿

来自沪深交易所数据显示，截至6月3日收盘，沪市总市值约为24.96万亿元，深市总市值约为20.47万亿元，沪深两市合计总市值达到45.43万亿元。而这一数据，与去年6月12日的71.09万亿元的总市值相比，已经使A股蒸发约25.66万亿元，缩水幅度达到36.1%。其中，上证指数暴跌42.62%，深证成指跌幅为42.17%，创业板的跌幅也达到42.91%。

具体到股民，中登公司的数据显示，2015年6月12日沪指见顶当周，沪深两市期末持仓投资者数量接近5000万。据此粗略估算，假设这些投资者未“割肉”，那么截至上周五人均亏损额高达51.32万元。

从交易活跃度来看，2015年6月股灾之后，新增投资者数和参与交易投资者数大幅下降。2015年5月A股新增投资者数为415.87万人，而2016年5月仅为126.92万人，参与交易者人数也从去年五月的7044.31万人下降到今年四月的2768.58万人。

913只股票跌幅超过50%

去年6月中旬，A股市场出现了断崖式下跌。在6月12日至7月8日的第一波下跌中，沪指就跌去了30%。市场暴跌之下，个股泥沙俱下，“千股跌停”更是屡次上演。

来自同花顺的数据显示，从去年的6月12日至2016年6月3日，沪深两市共有2524只股票出现下跌。其中，跌幅超过50%的个股多达913只，占比超过30%。

而在高价股频现的创业板，跌幅最大是启源装备，区间跌幅高达72%。再如安硕信息，股灾前曾一度冲高至474元的高价。复权后，目前股价48.16元，也较当年的高位跌去了188元。

板块方面，两市54个行业板块跌幅超过30%。其中，船舶、运输设备、工程机械、航空、建筑、软件服务、仓储物流、多元金融、钢铁9大板块累计跌幅在50%以上。跌幅最小的行业为酿酒板块，去年股灾以来的跌幅仅为5.98%。

护盘+救市双管齐下

面对暴跌的市场，一系列的救市措施也相继实施。分析人士指出，股灾期间的救市大体分为三个阶段。第一阶段为6月15日—7月4日，以流动性提供、信心重振为主；第二阶段为7月4日—8月17日：7月8日之前，主要为下跌中的托市，个股表现依赖于政策托市。9日反弹后至8月17日，市场进入震荡阶段，救市政策推出少、退出的讨论渐增；8月18日-9月底为第三阶段，市场再度暴跌，全球股市剧烈震荡。此阶段救市政策主要包括加强对股市的监管、完善交易机制、落实国企改革、“一带一路”等改革方案。然而，在反复下降调整的过程中，国家队亏损严重。据招商证券最新报告，目前证金公司持仓现价整体浮亏23%，浮亏金额超过4000亿元。

三季度末或迎来反弹

在经历了一年的起起伏伏，面对近期的连续横盘，5月31日一根94点的大阳线让股民兴奋不已。在业内看来，A股大起大落之后，需要重新积聚信心，三季度末或有反弹。

“从大结构上看，无论起点始于5178、3684还是3097高点，大结构的调整已经接近中后期。此时南方A5020亿大单点燃趋势拐点。本轮反弹沪综指第一目标位 3200。”上海证券分析师屠骏认为，随着MSCI将A股纳入新兴市场指数的逐步实现，外资偏好的低估值蓝筹，如金融、地产、生物医药、汽车、零售等估值处于历史低位的估值洼地行业，会出现估值洼地逐步修复的效应。

国泰君安策略团队分析师乔永远表示，当前A股应该以退为进，因为进入5月以来，实体+金融双重“去杠杆”正在成为推动市场逻辑演绎的重要边际驱动力量。中期看，2016年三季度末、四季度初A股或将迎来更为凌厉的反弹。