2016年5月，国内钢市在盈利回升，开工增加，检修回落的行情下，钢价延续4月底的跌势行情直至月末。四五两月整体呈现“过山车”走势。截至5月31日，生意社钢铁指数为637点，较周期内最高点1053点(2013-02-21)下降了39.51%，较2015年12月20日最低点493点上涨了29.21%。(注：周期指2011-12-01至今)全月累计下跌104点，跌幅为14.04%，跌势消耗了4月涨幅。且据大宗商品数据商生意社发布的5月中国大宗商品供需指数(BCI)显示为-0.16，均涨幅为-1.78%，反映5月制造业经济较4月呈收缩状态，经济平稳运行。由此可见，4月后期的钢价涨幅多为虚高炒作拉涨，市场基本面难以有效支撑钢价，至此才出现5月的大跌行情。另外，当前钢厂盈利水平缩水严重，高成本钢厂已经开始亏损；加之6月传统淡季行情，因此停产检修潮或将再次出现，那么钢价止跌行情也会逐步到来。不过受端午节前补库行情影响，所以预计6月市场先涨后跌。

上游：供需宽松利空矿价 下游钢价拖累下行

5月国内进口铁矿石市场整体呈现“直线下滑”态势。据生意社价格数据监测显示，截至5月31日，澳洲62%PB粉港口均价在372.78元/吨，较5月初跌24.39%，最大振幅25.77%。此次跌势主要是由于矿市供需宽松，难以支撑高价；以及下游钢价拖累下跌所致。从库存上看，5月全国主要港口库存基本保持在1.01亿吨水平，且5月27日10186万吨的库存水平创下2015年以来的新高；另外从矿山发货量上看，5月周平均保持在2150万吨的发货；均说明矿石供应压力骤升。而从钢厂库存上看，截至5月下旬进口矿平均库存量在28.41万吨，库存天数23天，均处于正常库存水平，显示了钢厂对跌价矿石“随用随采”的策略，采购需求不温不火。所以供大于求市场格局明显加剧，价格受累下跌。加之下游钢价的大跌行情，导致进口矿石市场跌势加剧。另一方面，普指已经跌至50美元/吨，外盘印粉价格则跌至49美元/吨，月跌幅均超出20%；所以国际矿石价格的持续下跌，也给国内进口矿市场带来较大利空。因此矿贸商只能被迫下调报价，低价成交，缓解库存。最后，据生意社了解，5月27日至6月2日期间，澳大利亚和巴西的铁矿石到港总计减少150万吨，而港口库存则降至了1亿吨水平，所以预计端午节前矿石市场供应压力减少，或会支撑矿价止跌。再结合生意社基于百家铁矿石6月多空调研(13%看涨，28%看平，59%看空)，预期6月矿价跌势延续，但跌势收缩，最高价380元/吨，最低价330元/吨。

钢市：供应压力凸显 行情上演“空五月”

钢厂利润猛增，复产增加；社会库存回升，现货供应增加；形成基本面供大于求格局。加之市场炒作热情降温，期货价格连番跌停；导致钢价一跌再跌，钢铁行业上演“空五月”寒潮。

供应方面：据生意社数据显示，截至5月底，全国163家钢厂高炉开工率为81.22%，周环比小幅上升0.14%，月环比大涨2.35%，且连续回升8周；但钢厂盈利仅仅只有65.03%，周环比大跌17.79%，连续下跌5周；另据中钢协数据，5月中旬的粗钢日均产量在174.58万吨，旬环比再涨3.43%，创下12个月以来新高。说明钢价大涨后，钢厂复产增加迅速，市场现货供应压力骤升；而导致5月钢价出现大跌。这也导致了钢厂复产的后遗症逐步显现，整体再次陷入“越亏损越生产”怪圈。因此预计在6月的淡季行情下，钢厂或开始增加检修措施，并转产出口订单，进而逐步缓解现货库存，钢价跌势亦会收缩。

检修方面：据生意社不完全统计，截至5月底，总高炉检修影响铁水产量在26.81万吨/日，月环比再降6.37万吨/日。由此可见，6月市场现货供应压力依旧较大，整体跌势难改。

库存方面：截至5月底，社会五大钢材库存量回升至948.24万吨，月环比上涨4.35%；另据中钢协数据显示，5月中旬钢厂库存也回升至1398.15万吨，月环比上涨7.53%。显示钢价下行的行情下，下游终端市场“买涨不买跌”的心态再次显现。库存的回升也会加剧了钢价的下跌。

下游方面：据统计局数据，2016年1-4月份，全国房地产开发投资增速比1-3月份提高1个百分点；房地产开发企业房屋施工面积增速与1-3月份持平。而据生意社数据，5月非金属类建材(玻璃，水泥等)均涨跌幅0.19%，整体相对稳建；而螺纹却大跌23.58%；说明房地产市场依旧保持稳健运行，但其对螺纹等钢铁产品影响逐步减少，钢价背后资金炒作降温后的行情给钢铁市场带来新的跌势拖累。

宏观方面：2016年5月钢铁行业PMI为50.90%，较4月回落6.4个百分点，在连续五个月回升后再次出现回落，但已连续两个月处在50%的荣枯线上方。另外5月新订单指数较4月大幅下降12.9个百分点；5月生产指数为53.7%，虽较4月份回落6.7个百分点，但仍处扩张区间。由此可见，5月PMI各项指数的大幅回落，显示随着钢价的大幅下跌，代理商及终端用户向钢厂订货更加谨慎，钢厂销售压力有所加大。而新订单指数回落幅度明显大于生产指数回落幅度，又显示市场需求回落更加明显，供大于求压力显现。

综上所述，5月钢价大跌行情乃是4月虚涨之后的正常回落行情。而基本面供大于求的格局凸显则是其跌价的根本原因。另外，目前钢厂的开工和库存依旧高位，那么6月现货供应压力依旧，其跌势也是昭然若揭。

最后生意社钢铁分社何杭生认为，2016年5月钢市大跌行情的直接原因是市场资金炒作降温和期货市场的下跌影响。而根本原因则是钢厂复产带来的供应增加和下游采购需求的低迷。另外，随着6月钢市淡季行情的到来，部分钢厂已经开始计划检修(截至目前了解影响螺纹产量1.67万吨/日，热轧1万吨/吨，铁水0.65万吨/日，中板0.31万吨/日)并逐步转向出口订单，且伴随着大幅降价(河钢、沙钢等主流产品出厂价格下调160-250元/吨)，因此预计6月钢价虽跌势依旧，但市场供应压力的缓解也是板上钉钉，钢价出现止跌企稳乃大概率事件。再结合生意社基于百家企业对钢铁行业多空调研(19%看涨，37%看平，44%看空)，预期生意社钢铁指数最高点在650点，最低点600点。