一、抛储传闻短期内难以撼动糖价

11月底，由于国内食糖供应略微偏紧，产销区食糖现货价格较11月初大幅上涨200-300元/吨，且产区食糖现货价格连续近一周时间保持在4300元/吨以上，达到了政府的放储底线，市场关于国储糖抛售的传闻不断，但在现货市场供应偏紧的影响下，白糖期现货价格并未出现大的调整，总体仍维持坚挺格局。另外，需要值得关注的是：一旦年底前国内食糖供应继续偏紧，现货价格在供应和天气等利多因素的支持下会继续上涨，那么政府放储将可能会成为现实。预计国储糖将会向市场首次投放50万吨，如果供应仍然偏紧和价格继续上涨，则不排除继续向市场投放100万吨储备糖的可能性。而一旦国储糖以3900-4000元/吨的价格拍卖，则必将对现货市场造成一定的压力。因此，预计年底前国内食糖现货价格将会在4200-4400元/吨的价格区间内窄幅波动，期货主力1009合约期价将可能会在4800-5200元/吨的价格区间内波动。除非年底到明年年初左右国储糖拍卖，否则期现货价格可能会出现一定的调整，但预计调整幅度不会太大，因2009/2010榨季国内食糖仍将总体维持紧平衡的供应格局。

二、2009/2010榨季国内糖料种植面积和产量料将减少

据农业部公布的统计数据初步预测，2009/2010榨季国内糖料种植面积料将出现减少，预计为2695万亩。与此同时，在产量方面，预计2009/2010榨季广西减产60万吨左右，全国其他地区估计减产60万吨左右，全国总体产量预计将可能减少120万吨。2009/2010榨季全国食糖产量预计为1123万吨。整体来看，2009/2010榨季产量的明显减少将对国内白糖市场提供相应的支撑。

三、新糖开榨初期市场供应偏紧

截至11月30日，广西地区开榨糖厂已经超过57家，开榨产能与上榨季同期基本持平。目前，国内糖市正处在新榨季初期，新糖产量正在逐渐增加，但短期内产量难以大幅提高。总体来讲，国内食糖供应仍略微偏紧，这也使得产区白糖现货价格近期出现明显的上涨，且部分地区出现供不应求的局面，糖厂一般选择预售的方式，即需求企业先购买订货，有糖的时候再去提货。笔者认为，供应偏紧的情况将会持续到明年1—2月份，随后在糖厂大规模开榨以后，产销区食糖供应紧张的局面才将会逐渐有所好转。因此，年底前糖市仍将在供应偏紧的炒作之下维持动态的紧平衡格局。

四、现货糖价表现强劲

截至11月30日，广西南宁白糖现货价仍维持在4300-4400元/吨，柳州现货价在4530元/吨左右，云南昆明现货价保持在4350元/吨附近，广州现货价保持在4700元/吨左右，湛江现货价为4550元/吨，而销区现货价则达到了4600-4700元/吨，均较前期糖价有了大幅的提高，成交情况也有所好转。预计年底前产区现货价底部将会稳定在4200元/吨以上。

五、下半年以来食糖进口量大幅减少

今年上半年，国内食糖进口量保持在月均10万吨以上，但进入下半年以来进口量偏低，其中9月份国内进口食糖4.34万吨，10月份进口5.69万吨，今年1-10月份进口食糖100.9万吨，同比增长41.6%。另外，1—10月份出口食糖5.2万吨，同比增长12.9%。由于当前国内糖市刚开始进入新榨季，加上进口食糖量减少，导致产销区食糖供应均出现略为偏紧的局面，也使得现货价格保持坚挺。

六、郑糖注册仓单压力有所释放

由于季节性因素，当前郑糖注册仓单数量较前期明显减少。截至11月30日，郑糖注册仓单数量已减少为零，有效预报数量为4100张。因为年底前现货市场食糖工业库存基本消化殆尽，期货市场上的仓单逐渐转移到了流通领域，这也可以间接说明新榨季初期食糖供应一般都处于偏紧的状况。另一方面，当前正值新榨季开始的时期，糖价也处于年内相对高位，郑糖仓单流入现货市场是正常的。

七、市场对产区干旱天气的炒作将持续

每年年底，国内糖市基本上都会出现针对天气题材的炒作，近两年主要是炒作霜冻天气导致食糖减产这一题材。虽然今年产区并未出现严重的霜冻天气灾害，但云南地区和广西部分地区却存在一定的干旱灾害，预计当前至年底这段时间市场仍将会对干旱天气进行炒作，如果12月份产区出现大幅降温的天气，则冰冻灾害炒作的题材可能也将被市场所关注。