在过去五个交易日，A股表现牛皮，上证综合指数收市价上不见2950点，下不破2900点，上下波幅仅50点。

市场像在等待新政出台或新资金入市，可谓步履蹒跚。

有异与笔者5月底的设想；在过去五个交易日中，香港股市表现暂时优于A股。

恒生指数在过去两周已经形成了一条上升轨。在6月6日，恒指收市已破21000点水平；7日高开高收，收报21328点，全日升了298点，逼近200天移动平均线。

现在，恒指20天移动平均线朝上，20天保利加通道也已经扩宽，恒指6日的收市价已经高于那保利加通道的上限。

初步来看，恒指的下一个阻力位会在21500点附近，那是4月份的高位，也是今年1月上旬以来的高位。

在过去两三天，恒生指数的相对强弱指数在70附近，显示有吐压力；起码，上升动力已经减弱。

港股近日转强的原因包括了投资者憧憬深港通近期会开通等；而美国加息预期降温更是一个重要因素。

美国5月新增的非农业工作职位逊预期；美国联储局主席耶伦认为经济前景的积极因素盖过了负面因素，且预计会循序渐进地加息。然而，市场的解读却是美国6月加息的可能性减低了。

事实上，道琼斯指数在过去几天，一直都在高位徘徊。在6日，道指高开高收，收报17920点，全天升了113点；那也促成了港股前述的升市。

但应该看到，道指在18000点附近有强大的阻力。即基于当前的经济基本面和息口水平，道指再往上冲是需要依赖经济进一步的改善；但经济进一步改善，在理论上却又会导致加息。

美元息口和美国股市的不明朗对港股的影响是不容小觑的。过去五天恒指虽然上升，成交却没有显著增加。

存在着两种可能性；一是市升，成交不多，说明市场观望气氛浓。有进一步好消息，例如6月甚至7月美国都不加息，港股成交会增加，恒指仍有力在上。

第二种可能性则是市升但成交不多，显示市场缺乏承接力，指数不久将会掉头向下跌。

最后还讲一点，我们不应拿着放大镜去看近几天的股市表现，就以为自己看到了股市的走势。股市往往需要花上一年以上的时间，才能形成一种趋势。例如，看恒生指数近月图表，然后再看近年或两年的图表，你会对恒指的趋势有完全不一样的判断。

因此，谨慎一些是应该的。

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