加工冶炼费是铜和锌冶炼企业的主要收入来源。加工冶炼费处于高位说明供应较为充裕，冶炼企业的加工冶炼费收入较高。　　

一、铜的加工冶炼费（TC/RC）　　

铜的加工冶炼费是指精铜矿转化为精铜的总费用，通常用TC/RC（Treatment and Refining Charges for Processing Concentrates）表示。其中，TC（Treatment Charges）铜矿转化为粗铜的粗炼费用，以美元/吨铜精矿报价；RC(Refining Charges)为精炼费，是指将粗铜转化为精铜的提炼费用，以美分/磅精铜报价。

TC/RC是矿产商或者贸易商（卖方）向冶炼厂或贸易商（买方）支付的、将铜精矿加工成精炼铜的费用。需要注意的是这里的卖方向买方支付费用，这涉及到世界铜的加工贸易习惯。目前国际通行的做法是：矿产商或贸易商与冶炼厂事先谈判TC/RC费用，然后从基于LME基准价确定的售价中扣除TC/RC费用，就是铜精矿的销售价格。所以，铜精矿的供应情况与TC/RC的高低存在一定的正相关，处于高位的TC/RC即意味着铜精矿供过于求，相反，处于低位的TC/RC也说明铜精矿供不应求。换言之，可以讲TC/RC的变化作为铜精矿的供需领先指标。　　

以TC为例来说，将TC除以22.046221，将报价单位美元/吨转化为美分/磅，再除以0.3（一般TC/RC的作价都是基于含铜量30%的铜精矿）、除以0.965（假如96.5%的回收率）。这种计算方法可简化为“TC费用/6.38”。然后将得到的数字与RC费用相加即可得到综合的TC/RC费用。由于矿石品位和回收率不同，要根据具体情况来定，所以并无固定的公式。另外，部分铜精矿加工费合约中还包括PP条款。PP(Price Participation),即价格分享（参与）。一般国际惯例价格基准是90美分/磅，参与比例是10%。即当铜价超过90美分/磅时，铜矿商将支付超出部分的10%给冶炼企业作为补贴，反之，当铜价低于90美分/磅时，冶炼企业将差额部分的10%补贴给铜矿商。　　

二、锌的加工冶炼费　　

锌和铜的冶炼工艺有一定差异，锌精矿可以直接也练成精炼锌。锌的加工冶炼费包括“协定加工费”和“价格分享收益”两部分。

协定加工费就是合同上达成的锌精矿加工冶炼费用。价格分享收益分为两类。如果精锌年均价大于协议基准价，则用精锌年均价与基准价之差再乘以上浮比例，算出“上浮浮动收益”，这部分收益是用来补偿精锌价格上涨给冶炼企业所带来的潜在损失；如果精锌年均价小于协议基准价，则用精锌年均价与协议基准价之差再乘以下浮比例，算出“下浮浮动收益”，这部分收益是用来补偿精锌价格下跌给矿产商所带来的潜在损失。　　

最后，将“协议加工费”和“价格分享收益” 相加即得出锌的实际加工费用。由此可知，锌冶炼企业对每年签订的“协定加工费”和“价格分享收益”都相当敏感，锌的加工冶炼费高低也会影响到冶炼企业未来的增产或减产的动力。（以上信息由申银万国期货供稿）