在中国股市起伏波动的背景下,投资者该何去何从?记者日前采访了前海中金集团量化投资部的总经理熊飞。这位从美国回来、具有资深海外金融管理背景的老总一直致力于量化投资,着力于高净值客户的资产配置。他以犀利的目光,站在全球资本市场的高度,使量化对冲成为了前海中金集团财富管理理念的新方向。

财富管理深层次——量化投资

熊飞说,量化投资在海外的发展已有30多年的历史,其投资业绩稳定、市场规模和份额不断扩大,得到了越来越多投资者的认可。“量化对冲”的概念并不算新颖,国内投资者也早有耳闻。我回国后,详细考察了中国财富管理市场,觉得真正意义上的量化基金在国内还比较少见。与中国财富管理市场不同,海外的投资市场已经成熟。熊飞向记者表示,海外的投资氛围非常活跃,财富管理市场更加理性,他们强调收益与时间的关系,按个人收入与支出预期未来生活水平,并根据家庭状况做全面分析,他们注重中长期的财富管理及财富传承的专业性。而在国内,大部分财富管理机构都是以第三方介入、以销售理财产品为业务重点,并不以投资为核心,造成没有金融专业知识的一大批从业人员进入了资本管理行业。造成了用销售技巧进行财富管理,“不择手段”地将产品卖出去而不去探究产品内涵的局面,更谈不上为客户量身定制满足其个性化需求了。中国大部分投资者追求的是高收益,甚至期望必须是成倍增长。实质上他们所指的投资是股票和房地产,其实投资是一件需要长期坚持的事,中国的金融正处在快速发展阶段,中国财富管理市场从量化投资角度看潜力很大。

熊飞:股市迷雾中,量化对冲恰逢其时

随着中国金融行业的发展,量化对冲的概念也逐步进入中国市场。所谓量化,是指通过大数据统计、电脑模型分析、风控系统,形成稳定的投资交易系统;对冲则是指通过投资组合的设计,降低投资风险并减低交易成本,获取相对稳定的收益。

前几年,很多投资者对量化对冲并不感兴趣,他们认为量化对冲的收益太低,无法满足其需求。而在“股灾”过后,相当多的投资者纷纷将目光瞄准了量化对冲。中国股市让很多投资者看不清方向,特别是散户,他们很难做出正确的判断。熊飞表示,“在今年行情看不透的情况下,量化对冲是最稳健的选择”。

量化对冲依靠高科技与大数据,能在短时间内迅速完成交易,熊飞表示,与投资股票的最大不同在于,投资者只有股票涨的时候才能获得收益,股票跌的时候则要亏损。量化对冲虽然与股市相关,却又不同于股市,无论股票涨或跌,投资者都会获得收益。熊飞解释道:“简单来说,买优质股票的同时卖空股指期货,就形成了量化对冲的模式。股票和股指期货走的是相反方向,一边盈利的同时另一边亏损,当股市涨的时候,股票赚钱多,股指期货小亏;股市跌的时候,股指期货赚钱多,股票小亏。所以,不管股市上升或下降我都赚了中间的价差,把风险降低了。”

量化对冲最大的优点就是风险相对来说较低,具有稳健的特点、通过数据说话、受实体经济的影响小。量化对冲的策略比较多,如无风险套利策略、CTA策略、阿尔法策略等,熊飞强调,这些都在一定程度上保障了客户的收益。

熊飞说:“我现在做的产品并不是单一策略,而是多策略,相对而言收益也比较高,平均每年能获得20%-30%的收益,而去年行情比较好,收益达到了40%。”

E租宝事件后,客户投资变得越来越谨慎,很多第三方机构、券商及银行等都在积极寻求合作,为投资者寻找更好的项目。“我们已经发行了3期产品,目前正在发行第4期,但这也远不能满足需求,因为排队已经排到了第18期”,熊飞说到。

“我并不反对炒股,但是建议大家在整体的财富管理中一定要配置一些量化对冲,以确保大部分本金的安全、收益的稳定”,熊飞表示,量化对冲是未来的一个发展趋势,随着中国的金融不断发展,量化对冲赚钱的策略会越来越丰富。

共享收益,共同进退

中国股市一旦实行注册制后,就会增加散户选股的难度,但是对整个市场来说是一件好事,专业的事交给专业的人做才显得更为合理。熊飞表示,现在政府的监管越来越严格,这将有力打击市场上虚假企业,有利于正规企业的发展。

财富管理就是针对宏观经济、金融市场、家庭收入等因素做一个合理的资产配置,涉及到基金、地产、股票、债券和保险等等,熊飞说道:“前海中金集团就是根据目前的经济形势,积极向财富管理方向发展。我们会设计很多不同类型的产品来对接客户的需求,做到财富管理的针对性与私人订制,以真正达到财富管理、财富传承的愿景。”

“以前,很多投资者会陷入一个误区,认为财富管理就是一个买空卖空的贷款公司,将投资者的钱拿去炒股,然而事实并非如此”,熊飞说,“不可否认的是,市场上有一些以量化的名义去炒股的公司,他们完全凭借运气获取收益,对于一些散户而言,他们很难判断这些公司的实力。我们现在所做的主要是FOF母基金,就是为客户筛选一些优质的基金。”

所谓FOF母基金,就是一种以精选基金组合为投资对象的新型基金,以其他子基金为投资标的,通过专业的投资分析进行子基金筛选,并根据市场情况决定资金分配,从而达到分散投资风险,优化投资回报的目的。“FOF母基金,不直接投向股票、债券或期货,而是投资一些业绩彪炳的好基金,那我们做什么呢?”熊飞说道:“我们会根据投顾过往的业绩、策略、稳定性、回撤等等要素进行筛选、评估,让他们去管理这笔钱,而我们研究他们的策略,做专业性的评审,判断这个团队的能力。”

“如果人家赚钱了,你没有赚钱,那我就会问你为什么;如果人家亏钱了,而你赚钱了,那么我就会问你是运用了什么策略。在这个行业干了这么久,我有自己的专业性,通过这种方式,我的市场反应能力很快,选择性更加灵活,并且在整个配置上也可以调整预期收益。”熊飞举例说道,“如果客户要求收益高一点,我筛选的基金就会相对激进、波动性大一点;如果客户要求稳健一点的,我就会选择相对稳健的基金。我可以灵活调配投资配置的比例,以此达到收益的预期目标。”

“我们与投资者是合作方,是共赢关系”,熊飞表示,“只有投资者赚钱了,我们才能赚钱。量化对冲FOF母基金,就是要与投资者共享收益、共同进退!”