因为南美大豆的天灾越来越明确，并且减产预期越来越严重。豆粕从2011年底开始，除了在1月中旬有一个100多点的回调外，截止到3月上旬几乎是一路上涨的。我中间稍微做了一些加减仓的动作，基本上一直保持1万多手的持仓，那时的利润已经到了3000万左右。当时我心里想着，这一波豆粕我后续还能挣好几个3000万，一定要好好抓住后面的上涨机会。

在3月中旬1209合约是主力合约，1301也慢慢活跃起来，但成交量还不大。我看到1301只比1209高10个点左右，想着在牛市格局中，远月合约应该要比近月合约更贵一点才合理，再说4个月的仓储费也不止10块钱吧。我后续看涨，当然就感觉1301比1209便宜了，又想着后续总要移仓到1301的，并且等大部分交易者移仓的时候，1301会强于1209，于是就想“占个便宜”、“先下手”，先于别人把仓位移到1301，这样等其他人移仓过来的时候，就等于是给我抬轿子了。

在豆粕1301合约3200多的位置，我逐步把13000手单子从1209换到1301，价格到了3300左右的时候，我加仓2000手，到3380时，再加仓3000手。我当时的想法是，在低位把仓位加足了，等涨起来就不用再加仓了。

就这样，我在非主力合约1301上有了18000手单子，而且仓位很重。当时1301总持仓只有二三十万手，而且算的还是双边（多头+空头）的持仓，我一个人单边18000手单子，占总持仓的比例已经比较大了（同期1209合约总持仓量有一百二三十万手）。

我换仓之后1301一直没有强于1209，反而随着时间的推移，在4月份1301比1209还偏弱了，1209在4月份是震荡上升，而1301则是震荡下跌。（后来我才想明白，我占了1301合约这么多的仓位，主力如果去推动1301的价格，就像是为我义务劳动了，他也能看到我的持仓，当然不愿意太主动去拉高1301的价格了。而后来到了四五月份豆粕价格下跌，则是1301比1209跌幅更大，这完全有可能是因为我在这个合约上持仓太多，主力故意要打我出来，所以把1301价格压得更低。）

世界大豆两个最大的主产区是南美和美国，在2012年南美因干旱而减产已是事实。后续重点关注的必然是美国大豆的种植和收获情况。虽然整个4月豆粕价格平淡无奇，不过截至到2012年4月下旬，豆粕1209合约已经从阶段底部的2700多涨到了3400多，有了700元左右的涨幅，对豆粕来说，700个点已经不少了。我的利润也在4月上旬超过了5000万，而我依然期待豆粕后续的上涨，3400点还是便宜了，毕竟有南半球减产的支撑，价格应该跌不到哪里去，如果北半球再确认减产，那么3400就太便宜了，4400也有可能。

2012年5月初，我了解到国内的大豆正处在去库存状态。去库存是大豆上涨的必须条件，2003年去库存，大豆大涨，2007年去库存，大豆大涨，2012年也是去库存。大豆的刚性需求保持良好，中国对大豆的需求特别大，一个月消费550万吨左右，主要用于饲料和食用油，山东的压榨企业一个月压榨100万吨左右。中国政府原本几百万吨大豆库存，2012年上半年，由于南美减产，我国的大豆库存处在去库存的状态。

5月10日美国农业部发布报告，把大豆期末库存数据调低到2.10亿蒲式耳，低于4月份预估的2.50亿蒲式耳，也低于业内预期，于是美豆当晚上涨2%左右。

5月11日早上，CBOT亚洲电子盘还处在昨天收盘的高位，而中国豆粕期货开盘只是略微高开，随后就持续下跌。我一看这盘面，很像棉花2010年10月15日的情况，就是说很可能有主力机构知道2012年5月11日CBOT大豆晚上要跌，所以他提前出货，于是我在3250左右减仓7500手，剩下10500手。

果然5月11日美盘大豆跌了3.28%，下一个交易日5月14日（中间有一个周末）国内豆粕期货直接低开低走并且打到了跌停板。只可惜我当天刚好外出，没有关注盘面，剩下的10500手多单也就挨到了一个跌停板。虽说5月14日当天外出错过平仓机会是吃到一个跌停板的部分因素，但主要原因还是自己在5月11日没有把单子全部平掉。按照我以往的做法，应该是11日把单子全部平掉，14日在跌停板再全部买回来或部分买回来。（这一次的错误，让我之前的盈利回吐很多，也使得在后续豆粕的上涨中运作得相当吃力）

5月14日豆粕1301以3118的价格跌停后，之后的两个星期都在100个点左右的区间里震荡，虽然始终没有触及我事先设好的止损位3000点，但这样的行情波动和我心理预期的跌停后会在短期内上涨的情况差别较大，让我相当难受。

6月1日，我在3100左右把10500手单子全部平仓。6月4日下跌，我逢低买回3000手，后面几天赚了一点后走掉，后来再逐步建仓，但始终没有拿回原来的18000手单子。

按理说，如果我看涨，价格没有跌到我预先设定的止损位，为什么我会被震出场并且后续没有一次性把平掉的单子全部买回来呢？除了自己在操作中犯了较多的错误外，另一个较大的原因是因为我这一次对大豆、豆粕价格的看涨不像以前看待大蒜和棉花那么坚定，是因为这次我并不是100%确定大豆会上涨。

这一次（在2012年6月），我对豆粕、大豆价格上涨的确定性只有70%左右。为什么只是70%，而不是100%呢？

原因有以下六个：

1、大豆连续多年丰收，全球库存较高。即使出现减产，若不严重，价格会涨但也不会大幅上涨。中国政府为了保护国内豆农利益，在过去的几年中，大豆的收储量达到了1000万吨左右，国家对大豆市场的调控能力增强了。国家的抛储拍卖对价格的抑制是显而易见的。

2、南美和美国大豆产区都在鞭长莫及的地方，不便于我去实地考察，我无法获得更加直观的调研信息。

3、我在中国从各个渠道获取南美和美国大豆的信息可能会有偏差，这种偏差可能是我的理解偏差、也可能是传播者的信息偏差、还可能是发布者故意设计的偏差。即使没有偏差或偏差很少，至少我获取信息也比自己调研会延后一些时间。

4、美国的大豆和玉米相比，比价关系也是差的，美国的农民也不是傻子，种大豆和玉米的维护成本差不多，种玉米收入要比大豆多，按理说他们也会多种玉米少种大豆，可是我逐步得到的数据却是大豆播种面积没有减少，会不会是在美国种大豆有政府的经济补贴？另外玉米能年年种，但大豆有个特性是喜生地，如果年年种则会导致单产下降，美国那边的大豆产区如何解决这个问题？这两方面的疑问我当时还不是很清楚，一定程度上制约了我的分析判断。（后来才通过国家粮油中心的朋友了解到，2012年美国种大豆和玉米都没有补贴，但不管是种玉米还是大豆，效益都是历史上最好的。同时，“据说”美国比较重视土地的保养，有明确的休耕和轮作制度，大豆和玉米是轮种的，某些地这两年种大豆，下两年种玉米，一定程度上解决了“喜生地”的问题，所以大豆总体播种面积没有减少。）

5、现在整个商品市场的金融属性越来越强，不同商品的联动性越来越高，其他商品的涨跌也会影响到大豆的涨跌。而在2011年-2012年上半年，整个商品市场基本上处在熊市阶段，这就限制了大豆的上涨幅度。同时欧债危机成为影响商品涨跌的一个重要原因，欧债危机时不时地“发作”一下，对商品的价格波动影响较大。总体上来说，整个商品市场不具备牛市格局和牛市背景。（著名投资家孙老师在2012年8月初指出，农产品的10年大牛市已经结束，接下来会进入2年左右的宽幅调整期）

6、还有比较重要的是，在我的记忆中，南美和北美大豆产区同时出现自然灾害的情况没有发生过，2012年会不会发生，是一个未知数。

所以说，在预测中，有确定的东西，也会有不确定的东西，是否值得操作，怎么操作就要看确定性有多高还有后续的条件变化。在大豆和豆粕的操作上，重点就是看北半球大豆产区的天气情况和减产情况。

从2011年12月到2012年6月初，在豆粕上我原本在4月初利润已经超过5000万，而到了6月初，利润却只剩下1000多万，回吐非常严重。利润的回吐主要是因为我在操作中犯了五个错误：

1、这一次做豆粕，我的确定性只有70%，按理说仓位不能太重。可是我心里想要“进一步做大”的欲望比较强，没有充分考虑风险性，把可动用投入期货的资金高仓买入，又在价格上涨后有加仓动作，于是一遇到回调资金就会向下波动。如果是小资金，这点波动幅度我还是扛得住的，但这次我投入的资金量比较大，资金向下波动的数字有点大，我心里就有点担心，减一下仓则让自己安心一些（事后证明不减仓才是正确的）。

我操作大蒜和棉花之后，给自己一个仓位规划是这样的，如果长期看涨，确定性90%以上的，仓位50%左右，确定性较高但仍需要验证的，仓位30%左右；短期看涨，确定三天内100%必涨的，仓位可以达到80%。价格到了止损位或是基本面不符合预期则应出场。运作一波完整的行情，亏损承受能力最大是投入资金的50%。做期货，如果方法对路，又有勇敢和坚定的心，能够持续付出、持续努力，那么成功是早晚的事，在某一波行情中赚到大钱也是可能的。赚了大钱之后，绝大部分人还会在市场中继续交易，这就会遇到大资金回撤、亏损的问题。大资金的亏损和小资金不同，小资金亏完了还可以轻松地从头再来，大资金一下子亏太多无论从财富上还是心态上对操作者都是极大的打击。赚了大钱之后，比如从小资金开始做，赚到了1千万或1个亿，那么应该把20%左右的资金配置成固定资产，剩下的80%可以按照一定的比例在不同的金融市场进行投资。大资金不管是做期货、股票或是其他金融投资，投入本金稍微亏一点那都是正常的，是价格正常波动的反应而已，但最大的亏损一定要控制好，最好控制在30%以内，放到最大也只能是50%。因为只要自己的能力还在，对市场的理解还是合理的，那么抓住一波行情翻一倍还是可以期待的，但如果亏损超过了50%甚至亏损大半，一方面证明自己在资金把控能力上还存在较多问题，肯定是犯了大的错误，另一方面，要翻几倍把本金赚回来就很不容易了，还有第三方面，那就是这么多钱亏掉了，心态肯定会出问题，要调整自己的心态也需要一段时间（有些人可能一辈子都调整不过来）。

此次我操作豆粕，明显是违背了原则，仓位放得重了。

2、在4月初，豆粕的上涨行情不在爆发点，做多的力量没有强到一定程度，我却重仓杀进。当时的豆粕，不会像棉花在2010年9月中旬价格在19600的时候，行情会喷涌而上，没人能控制得了它的上涨，当时的豆粕不在暴涨的节骨眼上，主力捣腾的空间比较大，也有可捣腾的时间（在这样的时间和价位上利于主力捣腾摊低成本和建好仓位，不利于重仓杀进的其他投资者）。

3、5月11日明明知道短期要跌，却没有全部平仓，导致后续的操作非常被动。

4、我事先设置的止损价是3000点（如果价格跌到3000以下，则说明我预判豆粕上涨的前提条件变了，如果条件变了，操作上也要跟着变），价格没有跌到3000点我本不应该全部平仓，但真的看着行情较大幅度的波动（不利于自己持仓方向的波动），自己也就有了“临时的想法”，违背了事先制定的计划。

5、从4月下旬到6月初，棉花期货价格大幅下跌。我没有做棉花，本来棉花价格的下跌和我是没有关系的，我研究的是大豆的基本面，大豆的基本面还是好的，棉花价格的下跌和大豆不会有大的关系。可是，我在和朋友们交流的过程中，听到做棉花的大户A在期货上输了不少钱，并且钱是输给了另一个大户B。我就想，大户A的水平和能力远在我之上，他这次居然也栽了一个跟头，虽然没有伤筋动骨，但输掉的数字也比较大了，看来再厉害的人在期货市场看错方向也是正常的，看错了止损晚了输一些钱也是正常的，更何况市场上可能还有着更厉害的“对手”。既然大户A也会亏钱，我亏钱就更正常了，虽然我没有放弃看涨豆粕的观点，但还是觉得出来一下比较“安全”，免得利润回吐过大。这是我自己不够坚定，受了外部不相干信息的干扰，有背我做交易的原则。

《一个农民亿万传奇》亚马逊优惠购书

《一个农民亿万传奇》当当优惠购书

傅海棠老师自媒体【傅海棠频道】已上线，扫码关注