沪深300股指期货“四连阴”，周一IF1606大幅下跌122.2点。IF四份合约持仓量增加158手至40336手，中止了连续三个交易日下降的势头。本次沪深300股指期货持仓量的极值出现在5月31日与6月3日，恰好对应着行情的高位。尤其是6月3日过后，随着持仓量的连续下降，市场出现连续下跌。可以看出，近期持仓量的上升往往对应着上涨，持仓量下降对应着下跌。这是否意味着，周一持仓量的回升是市场回稳的信号？笔者认为，恐怕不能这么理解。

数据显示，前20名席位在IF1606合约上合计共持买单20839手、卖单19632手。主力净多持仓量1207手，较前一交易日缩减236手，连续三个交易日下降，为近一个月内最低水平。主力净多持仓量的下降，表明市场增仓可能并非来自多方主力。从前期的上涨阶段观察，市场的持仓量往往由于多方主力的推动，周一持仓量的回升并非多方主力。前20多方席位合计减持买单2618手，超过前20空方席位合计减持卖单1879手。具体席位上，国泰君安期货与中信期货席位分别减持买单676手、309手，幅度较大。其中，中信期货席位净多持仓量周一缩减至314手，为上周以来最低。从主力席位持仓量变动方向观察，前20多方席位减持的家数也多于前20空方。因此，笔者认为周一持仓量的回升并非来自多方主力的增持。

此外，从期现价差的变化也不难看出，周一持仓量的回升更有可能来自主力空方。周一，主力合约IF1606收盘期现价差贴水37.54点，较前一交易日贴水15.99点大幅扩大，为近十个交易日最大水平。期现价差贴水大幅扩大，持仓量上升，表明持仓量主要增仓的力量更有可能来自空方主力。

从股指期货三份合约间比较观察，短期可能IC合约表现相对略好。虽然IC1606周一大幅下跌4.49%，幅度更大，但短期下跌风险集中释放后，空方力量出现收敛。在IC1606上，前20空方席位合计减持卖单1777手，超过前20多方席位合计减持买单1481手。同时，IC四份合约持仓量下降216手，IC1606期现价差贴水未出现扩张，反而缩减至14.44点。因此，建议短期可关注多IC空IF的组合配对交易策略。