截至6月13日，螺纹钢期货已连续6个交易日收出阳线，累计上涨约11.6％。笔者认为，钢厂复产高峰期已经过去，而钢材整体库存较去年同期仍是大幅下降的，很显然，螺纹钢供需格局出现了明显的改善，这或许是一个新的拐点，将推动螺纹钢期货价格走出一波强劲上涨的行情。

国内投资增长显著

螺纹钢下游大致可分为基建、房地产两大块，而中国稳增长政策着重从基建和房地产方面发力。5月11日，国家多部门推出《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》，2016—2018年拟重点推进铁路、公路、水路、机场、城市轨道交通项目303项，涉及项目总投资约4.7万亿元。在钢铁需求内忧外患的现实情况下，如此密集的基建项目投资计划出台，对钢铁行业来说无疑具有利多作用。

6月1日公布的5月中国制造业PMI为50.1％，与上月持平，连续三个月站在50％以上的扩张区间，这表明在财政扩张和固定资产投资的支持下，中国已显示出持续增长趋势。如果6月制造业PMI仍保持在荣枯线以上，第二季度中国经济增幅可维持在6.6％—6.8％。具体来看，高技术制造业和消费品制造业PMI分别为50.8％和51.5％，持续高于制造业总体水平，表明结构调整稳步推进，高技术产业和消费升级相关制造业继续保持扩张态势。

房地产方面，在一系列降准、降低首付款、减免契税和营业税等政策作用下，商品房销售在去年高基数的情况下，继续保持快速增长态势。据国家统计局数据，1—5月，商品房销售面积为47954万平方米，同比增长33.2%；全国房地产开发投资34564亿元，同比增长7.0%；房屋新开工面积59522万平方米，同比增长18.3%。随着销售市场持续升温，房地产去库存取得明显进展。

笔者认为，中国投资增长的态势将在很大程度上拉动钢材需求。

钢材市场库存仍然处于较低水平

5月以来，国内多数螺纹钢生产企业转入亏损。随着亏损加剧，钢厂减产检修力度逐步加大，市场资源出现短缺现象，对当前价格产生一定支撑作用。

截至6月12日，全国五大钢材品种（线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板）库存总量为914.4万吨，连续第3周下降，较去年同期下降28.62%。笔者认为，钢铁行业供给侧改革持续推进，去产能有望提速，市场信心得到一定提振。截至目前，全国至少有16个省市公布了去产能时间表。今年河北省第一批1077万吨炼铁、820万吨炼钢产能压减任务已经下达，要在11月底前完成，年底前完成第二批压减任务。全年共计压减1726万吨炼铁、1422万吨炼钢产能。

事实上，今年以来，粗钢产量尚未出现大规模增长。数据显示，1—5月粗钢产量为32995万吨，同比减少1.4%。由于库存处于低位，市场借机炒作，钢厂拉涨意愿强烈。截至6月12日，唐山钢厂普碳方坯出厂价格报1850元/吨，自6月2日的低点上涨70元/吨；螺纹钢主力1610合约已于5月30日探明底部，截至6月13日累计上涨276元，涨幅约14.3％。

螺纹钢上涨格局初步形成

上期所螺纹钢1610合约在5月30日下探1894元/吨的低点后开始回升，上周大涨5.58％，一举收复上方20周均线，上涨格局初步形成。笔者认为，螺纹钢市场供需格局向好，期价出现拐点，主力合约持仓量自6月2日的303.5万手锐减至6月8日的247.8万手，减仓幅度高达18％，表明前期主力空头有可能正在加紧离场，预计期价有进一步上涨的动力。