今日（6月14日）大宗商品多数下跌，黑色系普跌，焦炭跌5.24%、铁矿跌4.18%、焦煤跌4.16%、螺纹跌3.81%、热卷跌3.81%。农产品今日早盘开盘跳水，随后弱势走跌，截止下午收盘，棕榈跌3.54%、豆粕跌2.47%、郑油跌2.27%、豆油跌2.19%；涨幅方面，沥青涨1.57%、PTA涨1.42%。

资金偏好天气炒作 农产品酝酿上升浪潮

海通证券(600837,股吧)研究主管高上认为，农产品方面一直存在投资机会，尤其是商品大调整时，其与黑色往往形成跷跷板效应。一是劳动力成本、种子、化肥、农药成本上升以及土地资源成本上升。二是厄尔尼诺现象与拉尼娜极端气候对农产品的影响。三是通胀抬头，猪周期上升。四是相比黑色系商品，农产品短线的涨幅不是很大。

在农产品期货市场中，资金尤其偏好天气炒作。据权威气象机构监测，随着“厄尔尼诺现象”的结束有大概率可能出现拉尼娜，有70%的概率将于今年三季度出现“拉尼娜现象”。而拉尼娜对大豆的影响和“厄尔尼诺现象”正好相反，对大豆生长不利。

因此，各行业分析机构普遍预测，今年美国大豆的单产将低于去年水平。业内人士表示，资金也提前进行天气炒作。而每年的七八月份是美豆的重要生长期，届时可能还会进一步炒作天气。

方正中期研究员王玉红认为，对于大豆来讲，上半年天气升水的话主要是阿根廷暴雨的影响，美豆新作播种顺利，天气升水目前并不是那么充足，按照目前海表温度的情况，“拉尼娜现象”如果发生可能也要在8、9月份，当然有这个预期就会对市场构成支撑，8月份前市场整体可能仍有一定支撑，但如果8月份美豆灌浆期“拉尼娜现象”仍未至的话，市场可能会出现像样回调，之后酝酿再一次的上升浪潮。

警惕焦炭供给端上升压力

需求维持高位。钢铁行业是焦炭最主要的下游行业，钢铁生产决定着焦炭的需求。从钢厂生产情况来看，焦炭需求维持高位。按照国家统计局数据，3月国内粗钢月产量创出了历史新高，4月国内粗钢日均产量创出了历史新高。由此预测，5月国内粗钢生产或创月产量和日产量的双重新高。同时，中钢协数据显示，5月中上旬全国粗钢日均产量分别为230.03万吨、234.76万吨，较4月有不小的增幅。钢铁资讯机构的数据也显示，5月全国高炉开工率均值为80.56%，产能利用率均值为85.91%，也较4月有明显提升。

钢厂的旺盛生产带动了焦炭的采购需求，从而对焦炭价格形成利多，但我们也不要忽视其中的潜在利空：一是粗钢产量创出历史新高后，钢厂产量继续提升的空间有限，意味着焦炭需求扩张的空间受限。实际上，6月首周，钢厂开工率已经出现回落。二是粗钢生产的旺盛导致了钢价下跌，压缩了钢厂利润，钢厂被迫压低焦炭采购价格，焦化企业被动接受，这一情形已经在现货市场出现。也就是说，焦炭期货大幅贴水也可能通过现货价格的下跌完成修复。

警惕供给压力。此外，还需要警惕焦炭供给端上升的压力。从供给端来看，1—4月我国焦炭产量为13887万吨，同比下降7.6%，而1—3月同比降幅为8.9%，意味着4月的焦炭产量环比增加。从开工状况来看，进入5月后，焦化企业的开工率进一步上升。最新数据显示，6月3日当周，小型、中型、大型焦化企业的开工率分别为77%、77%、83%，这一开工率水平创出了年内新高，特别是大型焦化企业的开工率已经回升到去年同期水平。由此可以看出，焦化企业的供给量开始逐步放出。