近期黄金快速走高，在大多数人还没来得及回味的空档中，金价重新回到了1288美元/盎司一线。这个价位距离前期1303美元/盎司高点仅有一步之遥！本轮黄金是否已经涨到头？后市金价表现如何？在解决这些问题之前，我们还需看清金价上涨的幕后推手。

糟糕非农大跌眼镜，加息预期大减

上一次的非农数据，想必很多投资者都还记忆犹新。在高达16万的新增预期之下，实际非农数据公布值仅有3.8万人。如此低的一个数字，让很多投资者都大跌眼镜，国际金价也顺势而起。伦敦金当天上涨超过30美元（收益空间3000美元/手），并在随后的2周内上涨接近80美元（收益空间8000美元/手）。

糟糕非农数据带来的重大转变，在于本周四（6月16日）凌晨2点公布的利率决议之上。此前市场对于6月加息的预期一度高达三成之上；在糟糕非农公布后，加息预期跌至不足一成。

点 评

光从数据角度，当前的上涨已经进入尾声，周四凌晨2点的决议也只有2天时间就将公布。不管美联储是否觉得加息，所带来的隐含波动率都将显著提升，金道分析师预计议息大行情，将带来每手3000美元左右的收益空间。

脱欧事件越演越烈，黄金避险大增

距离6月23日英国脱欧公投的期限，仅有不到半个月的时间。在这段时间里，来自各方的小道消息、民意调查、官员喊话、机构分析……都在牵扯着投资者的敏感神经。最显著的表现在英国货币——英镑的波动率上面，有数据显示，最近两周英镑的隐含波动率已经触及历史新高。

在专业投资眼中，英镑一直被称为“坏小子”，该货币对以高波动性和难以预测性而闻名于世。近期隐含波动率维持高位，更加剧了不确定性。英镑/美元日内涨跌超200点的行情时常出现，早上上涨150点，下午暴跌200点；15分钟暴涨150点的极端行情也屡见不鲜。在这样的情况下，黄金无疑成为最佳的避险资产。结合近期黄金与英镑的走势图，我们可以清晰看到，两者呈现明显的负相关性：即英镑跌得越凶，黄金上涨得越厉害。

点 评

从这一角度来看，金价仍有上涨空间。在退欧风波平息之前，投资者还会选择积极买入黄金，并随着事件的逐步发酵，黄金多单也会越积越多。

全球股市轮番下跌，黄金受到追捧

近期避险情绪的持续升温已经加重了股市的压力。黄金等避险资产持续走高的同时，股市已经难以保持最初的淡定。通常，当避险情绪还只是一种风险防御的时候，股票等风险资产不会被立即抛售用以增持避险资产，而当避险成为一种趋势时，资金可能将从股票等风险资产抽身而争相转投避险资产，而目前市场似乎正在向这样一种局面转变。

更糟糕的是，股票市场下跌似乎才刚刚开始。美股方面，目前三大股票指数均处于历史高点附近，意味着一旦开启下跌，未来可供下跌的空间将非常巨大；欧洲方面，股市受到英国脱欧因素的影响，短期内恐怕难有起色；中国股市方面，去年下半年延续至今的熊市阴霾挥之不去，中国投资者刚从节日气氛中恢复过来，第一个交易日就迎来了3%的大跌行情。

点 评

避险是否已经形成了一种趋势？这个问题的答案还不得而知。已知的是，不论是美股还是A股，其价格的水分都非常充足，中长期而言黄金无疑是当前首选资产。